夏季來臨日耗驟增，下游需求開始逐步復蘇，但下游電廠和長江港口庫存仍然保持高位，港口地區(qū)煤價近日出現(xiàn)小幅上升局面，預計煤價將持續(xù)高位盤整；亟待需求反彈，促下游庫存下降后，煤價才會大幅上升。對于大型煤炭企業(yè)而言，受高比例長協(xié)煤的影響，現(xiàn)貨波動影響較小，煤企煤炭綜合售價基本保持平穩(wěn)。焦煤方面，隨著環(huán)保督查“回頭看”而政策再次趨嚴，煉焦煤需求受限嚴重，但是煉焦煤價格因長協(xié)季度定價而使得價格持續(xù)保持相對高位。受信用風險增強預期，市場避險情緒漸濃，相對低估值狀態(tài)動力煤標的陜西煤業(yè)成為優(yōu)選；另外看好國企改革預期較強，股價處于底部的西山煤電、潞安環(huán)能。重要信息回顧：

煤價高位盤整，亟待需求反彈：動力煤方面，下游需求開始逐步復蘇，但下游電廠和長江港口庫存仍然保持高位，港口地區(qū)煤價近日出現(xiàn)小幅上升局面，預計煤價將維持高位；亟待需求反彈，促下游庫存下降后，煤價才會大幅上升。焦煤方面，隨著環(huán)保督查“回頭看”而政策再次趨嚴，煉焦煤需求受限嚴重，但是煉焦煤價格因長協(xié)季度定價而使得價格持續(xù)保持相對高位。

美國呼吁沙特增產(chǎn)，油價上升受阻：截至7月6日，布倫特原油現(xiàn)貨價格環(huán)比上漲0.37美元/桶至77.56美元/桶，漲幅0.48%。截至6月29日，按熱值統(tǒng)一為噸標準煤后，目前國際油價與國際煤價比值2.65，環(huán)比上升0.06點，漲幅2.39%；國際油價與國內煤價比值3.64，環(huán)比上漲0.19點，漲幅5.43%。

庫存高壓亟待釋放，短期煤價盤整：本周秦港煤炭日均調入量58.21萬噸/日，下降5.30萬噸，降幅8.34%；日均調出量63.93萬噸/日，上升11.77萬噸，升幅22.57%。截至7月6日，秦港庫存685.43萬噸，周環(huán)比上升38.21萬噸，漲幅7.37%。截至7月6日，廣州港煤炭庫存228.10萬噸，周環(huán)比上升8.00萬噸，升幅3.63%。本周秦皇島港和曹妃甸港日均錨地船舶共62艘，環(huán)比減少10艘，環(huán)比減幅14.34%；預到船舶日均22艘，環(huán)比增加6艘，環(huán)比增幅33.62%。夏季來臨電廠日耗驟增，導致港口調出量大幅增加，但港口庫存仍然保持高位，短期庫存壓力較大，煤價難以大幅反彈。

下游需求逐步復蘇，短期庫存壓力較大：本周六大電廠日均耗煤環(huán)比上升6.91萬噸至77.46萬噸/日，增幅9.80%。本周六大電廠庫存環(huán)比上升24.10萬噸至1494.88萬噸，增幅3.37%；存煤可用天數(shù)下降1.55天至19.30天。日耗水平隨著進入傳統(tǒng)旺季而上升，但是電廠庫存已經(jīng)接近1500萬的高位，短期庫存壓力仍舊較大。即便后期電廠日耗水平明顯上升，因庫存壓力過大，煤價難以大幅反彈。

下游日耗水平上升，海運費跌幅收窄：截至7月6日，國內主要航線平均海運費環(huán)比下跌1.40元/噸，報收36.72元/噸，跌幅3.67%。截至6月29日，澳洲紐卡斯爾港-中國青島港煤炭海運費（載重15萬噸）環(huán)比持平，報收10.50美元/噸。下游電廠日耗水平開始上升，短期庫存壓力仍然存在，海運費價格回調幅度收窄。