目前，雖然正處迎峰度夏時節，但由于中轉地港口以及沿海主要電廠整體庫存偏高，電煤采購積極性并不強，國內動力煤價格繼續下行，且跌幅有所擴大。

港口方面看，近期，北方港口堆存的大量蒙煤接連受到大雨、暴曬影響，加之其高揮發的特性，自燃現象頻繁發生。蒙煤大范圍自燃現象的發生再次加快了港口貿易商低價甩貨的速度，導致近期持續走低的煤價再度重挫下行。現貨5500大卡北方港動力煤平倉價已降至630-640元/噸，仍有價無市，目前逼近“600元/噸”整數大關。

產地方面看，三西地區煤炭價格依舊處于小幅回落的跡象。陜西地區在產煤礦近期銷售一般，部分煤礦基本處于消庫存的狀態。內蒙古鄂爾多斯地區受港口價格回落影響，貿易商尋貨減少，煤礦已好久未出現拉煤車排隊現象。山西晉北地區煤礦銷售整體良好，價格暫時穩定運行。

電廠方面看，近日，沿海六大電廠日耗再次站回80萬噸，且后續10天高溫日數將有4～6天，部分地區可達7～9天，耗煤量或延續高位，不過目前電廠庫存相對充足，加之水電發力較強，短期內其采購積極性暫難大幅提升。26日數據顯示，六大電廠整體庫存1485.5萬噸;日耗80.86萬噸;存煤可用天數18.37天。

煤市旺季不旺原因分析

一、煤價處于相對高位

盡管當前煤價與前期煤價相比有所下跌，但較國家的500-570元/噸的綠色區間仍存在較大差距，且2017年煤價從6月初開始持續上漲88元/噸后，才達到645元/噸，仍低于當前煤價11元/噸。因此價格的陰跌完全可以定位為：高位震蕩回落。

二、政策保供成效可見

1.電煤中長期合同有效穩定供求關系。煤、電雙方的長協合同在簽訂量、定價機制、合同期限方面均有明確規定：年度合同量在30萬噸以上，以535元為基準價格+浮動價格定價，合同期在一年以上。2018年煤價整體高位運行，年度長協、月度長協明顯低于市場煤價格，較大的價差使得長協“穩價器”、“壓倉石”的作用凸顯。夏季煤炭會議上簽署的三年以上的中長期合同，作為年度長期合同的升級版將更加有利于減少煤炭供需的波動，有效穩定煤炭市場。

2.平價煤適時補充市場。為了遏制5月份煤價的持續、快速反彈，保障沿海市場電煤供應，多家重點地方煤炭企業主動承擔社會責任，積極組織遠低于市場價的平價煤投放市場。6六月份開始，在路港協同護航下，近300萬噸平價煤陸續抵達港口，短時補充作用明顯，有效地沖擊了高價市場。

3.進口煤放量。據悉，從6月份開始相關部門放松了對進口煤的限制，通關時間縮短，進口煤增量明顯。海關數據顯示，6月我國進口煤及褐煤2546.7萬噸，同比增長17.9%;上半年，我國累計進口煤及褐煤14618.7萬噸，同比增長9.9%，增速比1-5月擴大了1.6個百分點。

三、電煤市場供需寬松

1.原煤產量增長。主產地在環保督查“回頭看”及安全大檢查的重壓之下，今年的原煤產量卻仍保持恢復性增長。統計局數據顯示，6月份我國原煤產量3.1億噸，同比增長10.6%;1-6月份，全國原煤產量16.97億噸，同比增長3.9%。

2.中、下游庫存充裕。北方下水港、東南沿海接卸港、沿江港口及電廠庫存在5-7月份均呈連續上漲走勢，且較去年同期水平偏高明顯，電煤供應鏈條庫存充裕。據秦皇島煤炭網數據顯示，環渤海(秦、唐、滄)港口存煤增長明顯5月份日均存煤1930.5萬噸;6月份日均存煤2033萬噸，環比漲102.5萬噸;7月1-22日日均存煤2269.8萬噸，環比漲236.8萬噸，同比漲630.4萬噸，同比漲幅高達38.5%。同時，沿海六大電廠庫存高企。5月日均1295.6萬噸;6月日均1352.3萬噸，環比漲66.7萬噸;7月1-24日日均1519.8萬噸，環比漲167.5萬噸，同比漲236.4萬噸，同比漲幅高達18.4%。

3.下游需求不及預期。5月份，工業用電需求旺盛、氣溫偏高，火電同比增長10.3%。市場各方對今年煤炭需求產生較高預期。但進入6月份后，全國平均氣溫較往年同期僅偏高0.8℃，而水電及新能源發電替代作用增強，火電同比增長6.3%，增速較5月回落4個百分點。從電廠日耗數據上看， 5月六大電日均耗煤72.2萬噸，同比增長11.5萬噸;6月日均耗煤較5月有所回落，6、7月同比漲幅較5月明顯收窄，市場各方預期的高需并未出現。

跌破600元/噸？

供應端方面來看，目前主產地三西地區符合環保要求的煤礦均在正常生產之中，煤炭產量增加將是大趨勢，而中轉地北方港口在鐵路運力不斷增加的情況下，庫存總量繼續向上攀升，有效地保障了夏季煤炭供應。需求方面來看，受南方降雨天氣的影響，沿海電廠日耗回升幅度有限，且存煤總量攀升至近些年高位，抑制了下游的電煤采購需求。在供需環境相對寬松的背景下，預計短期內動力煤仍有下行空間，秦皇島港5500大卡煤或將很快向下突破600元/噸。