近期，動力煤期貨延續反彈態勢，1809合約昨日一度升至7月12日以來新高634.8元/噸。分析人士表示，近期電廠日耗短期持續反彈，北方港受產港煤價倒掛影響，調入量有所減少，貿易商挺價積極性較高。不過，隨著倒掛現象逐漸緩解，調入量將逐漸恢復，且在沿海各環節存煤高企情況下，煤價將缺乏持續上漲的基礎。

　　電廠日耗增加利好期價

　　8月13日，動力煤期貨增倉上漲，1809合約盤中最高至634.8元/噸，最終收報634.2元/噸，漲13.8元或2.22%。

　　“近日，動力煤期貨受益于電廠日耗短期增加持續反彈。”華泰期貨研究員孫宏園表示，上周四港口煤價繼續提漲，貿易商發運倒掛情況有所改善，部分地區短途運費有所上漲，進口煤受國內煤價格上漲帶動價格基本穩定。

　　海證期貨數據顯示，截至8月10日，沿海六大電力集團電廠上周日均煤耗依舊維持在80萬噸/天的高位，高日耗水平持續性較強。此外，北方港方面，下游中小電廠接貨積極性有所提升，港口庫存消化速度略有加快，但沿海大型電廠依舊保持較高庫存，其采購積極性依舊相對偏弱。截至8月10日，環渤海四大港區主要港口合計庫存為1554萬噸。

　　現貨方面，從港口現貨來看，此前秦港5500K最低報價達到592元/噸，跌破月度長協價，導致下游需求略釋放。港口貿易商在跌破600元/噸后出現明顯挺價情緒，普遍出現捂盤惜售現象。

　　招金期貨分析師劉冬娜表示，近期北方港受產港煤價倒掛影響，調入量有所減少，貿易商挺價積極性較高，甚至捂貨惜售，使煤價短期內出現快速反彈。

　　短期將跟隨現貨走勢

　　從基本面來看，劉冬娜表示：“目前價格倒掛現象已有所緩解，預計調入量將逐漸恢復。此外，在沿海各環節存煤高企情況下，煤價缺乏持續上漲的基礎，預計本周可保持平穩，但下周后或將再度承壓，因此，屆時民用旺季利好支撐將開始逐步減弱。”

　　對于后市，劉冬娜表示，動力煤現貨方面價格仍偏強，目前已漲至627元/噸左右，較前期最低點已累漲30元左右，雖然缺乏持續反彈基礎，但由于今年貿易商對煤市的影響力較大，需作為后市重點關注的因素之一。

　　海證期貨分析師認為，從供需結構來看，港口及電廠庫存依舊處于相對高位，目前動力煤價格回升的主要邏輯為貿易商捂盤惜售情緒的提升，市場價格跌破月度長協，導致下游中小電廠需求有所回升。目前動力煤現貨價格在600元/噸，對期貨價格形成支撐，市場注意力將主要轉移到電廠庫存、高煤耗對于電廠庫存消化情況，若庫存明顯回落將開啟沿海電廠需求。目前，動力煤期貨將加速面臨移倉換月，1809合約將維持跟隨現貨走勢，而1901合約將維持震蕩觀望格局。

　　孫宏園則認為，綜合來看，動力煤供需格局沒有發生根本性改變，沿海六大電廠庫存依舊維持今年高點，主產地煤價維持弱勢，由于大型煤企長協煤比例較高受現貨價格波動影響較小，疊加未來主產地環保政策發力，都對動力煤價格產生一定支撐。建議投資者耐心等待動力煤價格拐點顯現。