摘要：受季節性氣溫降低影響，民用制冷用電量將逐漸減少，夏季旺季對煤價的支撐力亦將減弱，在沿海煤市庫存高企情況下，預計去庫難度仍將較大，傳統淡季期間煤價承壓力度或將有增無減。

　　本周秦港煤炭庫存量亦已恢復，處中等偏高水平，仍施壓港口煤價，且因天氣問題，船舶積壓嚴重，運輸效率下降，形勢不容樂觀，中轉港庫存高企為后期煤市第2個重要利空因素。

沿海煤炭運價指數小漲，今日海運價指數OCFI報1066.8點，環比上行1.15%。分子指數看，華東線指數報收1106.31點，環比上行0.4%；華南線指數報收934.54點，環比上行4.23%。具體看，華東華南航線呈現分化。華南線因非煤貨種較多及臺風影響嚴重，上漲幅度仍較大；進江航線因個別電廠現價采購政策出臺及氣溫下降影響，煤炭貨盤量有所下降，運價有向下松動跡象，各航線本期運價漲幅不大。

廣州港庫存量相對于其他港而言降幅相對較大，主因到船量有所減少，進口煤限制政策仍在執行，再加上臺風頻現，影響作業效率，故場存量有所下降，亦為煤價提供了一定支撐力，現現貨價趨穩，貿易商觀望心態濃厚。

　　廣州港庫存量相對于其他港而言降幅相對較大，主因到船量有所減少，進口煤限制政策仍在執行，再加上臺風頻現，影響作業效率，故場存量有所下降，亦為煤價提供了一定支撐力，現現貨價趨穩，貿易商觀望心態濃厚。

　　從圖中可看出，今年整體發電量仍呈上漲趨勢，且幅度較大，主因宏觀經濟形勢較往年已有顯著好轉，大多數高耗能行業盈利可觀，生產積極性較高，對煤電需求量增加。

　　從數據看，今年降水豐沛，水電替代作用增強，這也是致夏季出現“旺季不旺”特征的主因之一，且短期內仍未減弱，各地降雨普遍較多，且臺風頻現，水電減弱與往年比時間上或將延后，預計9月中旬前后對火電的沖擊力將降低。

　　進口煤限制政策對國內煤市影響相對較大，利好內貿煤價，現外貿煤品質優良，通關嚴格，與2015年及之前比，對價格的沖擊力已被嚴重削弱，但因我國仍執行供給側改革，主產地增量有限，故進口煤在旺季期間對煤價的平抑作用仍很重要。從有關部門態度看，長期的限制政策或將繼續，但在供應緊張或國內價格過高情況下，會階段性或有針對性的放開。

從電廠圖中可看出，現存煤相對較充足，尤其沿海地區，并無采購意向，長協煤在電企庫存的穩定性中貢獻率大增，正因如此，夏季并未出現缺煤現象，供需缺口非常小。今年電廠采購及補庫均較謹慎，因煤價在歷史上屬中等偏高水平，為降低風險，電企采購策略較往年有很大變化，會盡量避免將集中進貨放在旺季，總體看，效果良好。

　　從電廠圖中可看出，現存煤相對較充足，尤其沿海地區，并無采購意向，長協煤在電企庫存的穩定性中貢獻率大增，正因如此，夏季并未出現缺煤現象，供需缺口非常小。今年電廠采購及補庫均較謹慎，因煤價在歷史上屬中等偏高水平，為降低風險，電企采購策略較往年有很大變化，會盡量避免將集中進貨放在旺季，總體看，效果良好。

　　綜上所述，傳統淡季臨近，環保限制下，供需需求難負所托，煤價的主要驅動力之一為民用，然而后期制冷需求將減弱，在沿海煤市供應相對寬松大前提下，后市預期偏弱。值得注意的是，煤價在有關部門的綠色區間支撐力較強，570元左右及以下，越跌，則供應方的發運積極性越受挫，故期現貨在此價位時均需提高警惕。僅供參考。