鋼材：資金博弈，多頭減倉

觀點：多空雙方節前預期分化，博弈加劇，昨日前十持倉中多頭減倉3.38萬手，空頭減倉8921手�，F貨方面，隨著假期臨近，需求回落迅速，庫存穩步累積，符合季節性特征。我們預計，若盤面節前回歸理性，小幅回調，伴隨著低于往年的庫存和較好的需求預期，節后價格有望實現上漲。

策略：中性，短期高位震蕩。

風險：限產政策變化、下游需求大幅下跌、貿易戰談判變化

鐵礦：盤面沖高回落，情緒釋放明顯

觀點：據最新消息報道，巴西消防部門當地時間27日晚間通報，東南部米納斯吉拉斯州礦壩潰壩事故已造成58人死亡，其中19人身份已被確認，仍有305人失蹤。經過周末兩天的發酵，潰壩消息傳播較廣，一致預期下周一盤面大幅高開，觸及漲停后小幅回落。事故發生地Feij?o礦區2017年產量為780萬噸，占當年淡水河谷總產量的2.13%，單純從產量上看，實際影響較小，但由于此次事故傷亡較大，巴西政府已作出巨額罰款，不排除后續關聯礦區停產檢修。預計若無后續停產處罰，鐵礦短期將維持震蕩走勢。需密切跟蹤巴西礦難事故進展。

風險：限產政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：巴西鐵礦礦難刺激，黑色盤面先揚后抑

期貨方面，昨日日盤煤焦先揚后抑，焦煤主力1905合約收盤漲0.04%，焦炭主力1905合約收盤跌0.66%�，F貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2070元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持1910元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持188美元/噸，折算成人民幣1502元/噸。

觀點：昨日煤焦市場維穩運行。焦炭方面，臨近春節主流市場焦炭價格基本保持穩定，河北部分焦企有提漲意愿，但下游并未接受。焦企銷售狀況良好，港口成交水平一般，總體貿易量銳減。焦煤方面，煤礦及洗煤廠陸續放假，煉焦煤供應總體偏緊，下游前期累庫水平較高，采購情緒較低，多以消耗庫存為主。綜合來看，受周末巴西礦難影響，昨日鐵礦漲停開盤，帶動黑色板塊上揚，但大量多頭趁機出貨，盤面先揚后抑，短期資金博弈激烈，震蕩為主。

策略：焦炭方面：中性，短期焦炭供應相對寬松，需求由于鋼廠檢修而降低，缺乏上漲驅動，等待節后真實需求兌現，結合成材走勢逢低做多。焦煤方面：中性，近期煤礦安全檢查等因素持續，導致煉焦煤供給較為緊張，焦化利潤低位導致焦煤高價難以維持。

風險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿易戰預期轉差；焦炭庫存累積超預期；成材庫存累積超預期。