此時獨上高樓的神華能源IPO，冷暖自知�！敦斀洉r報》更獨家獲得一份會計資料，籍此探到神華能源IPO深藏的痛處對神華能源(1088)來說，過去的一周風頭無限。推介會上，香港大佬破例捧場，與董事長陳必亭(曾任江蘇省副省長)舊交言歡。

    機構大捧下神華能源信心爆棚，6月2日首日招股時，竟準備出140萬份認購表格應市！

    無奈素有“任叁招”之稱的香港金管局局長任志剛，擔心熱錢逐港，遂抽高銀行同業拆息，升至3.5%。

    受此影響，神華能源招股價若以上限9.25元定價，上市后股價要升約兩成才可以彌補散戶的利息開支，風險較高。故期待中的搶購大排長隊場面沒有出現，在觀塘匯豐銀行的派表處，記者甚至多過散戶，門庭相當冷清。

    此時獨上高樓的神華能源IPO，冷暖自知�！敦斀洉r報》更獨家獲得一份會計資料，籍此探到神華能源IPO深藏的痛處。

    有董事長簽名的該份資料顯示，2005年初神華能源原本融資計劃是，預計在境內發行不超過14億股A股，同時在香港發售不超過39.6億股H股。

    若按目前招股價上限9.25港元計，原計劃融資額將達到366億港幣。而此次IPO融資額計劃上限也僅為283億港元，較原計劃縮水約80億港元。再加上14億A股發行暫時擱淺，神華能源是次發行融資較原計劃縮水逾百億。

    肉痛牽動神經。作為煤炭類企業資產負債率超過50%，將可能影響其再生產能力。而經畢馬威審計的相關財務數據顯示，截至2004年6月30日，神華能源的母公司神華集團資產總額1074.8億元人民幣，截至2004年底負債總額606億元，資產負債率56%。

    神華能源在推介會上也表示，此次IPO募集資金中35%將用作減債。而融資縮水80億港幣將致使其償債資金減少約28億港幣。

    國內A股市場幾近跌破千點，神華發A股暫緩當屬良策。然而H股融資為何大幅縮水？記者致電神華能源，其辦公室人士回答得云山霧罩，以“投資關系部人馬都出差了”，生硬拒絕。

    記者反問，在IPO前為何無人留守以備內地媒體咨詢？該人士答“投資部出差前肯定想到了，沒留人表明了對媒體的態度”。

    神華能源其實相當愛惜羽毛。陳董事長于紐約當地凌晨1點視頻路演時，不露疲態、風趣幽默。并以“歡迎你們多跟蹤我們”，博得媒體滿堂喝彩。

    作為今次香港新股潮頭炮的神華能源，首天反應未見熱烈，讓機構投資者也不免心緊。新鴻基證券人士表示“起碼要寄望神華上升近10%才可平手離場” 。

    港股牛皮悶局已經多時，神華若按年初計劃多加80億港元的抽水，不知市場該如何反應。但資產負債率還是得減，唯期望有漂亮財報表現，留待日后配股，補齊這消失的80億港元。