證券之星7月5日消息：據中證網報道，受制于煤炭儲量不足的神火股份，日前以4億元的價格將神火集團旗下的新龍礦業攬入懷中
主持人:萬寧 嘉 賓:方正證券研究所 方世群 擴大資源儲備 主持人:受益于去年整個煤炭行業的火爆，神火股份2004年取得了不錯的經營業績。然而，長遠來看，公司現有煤礦的進一步挖潛能力不大和后備煤炭資源儲備的缺乏，成為制約公司后繼發展的重要影響因素。此次收購的煤礦將在多大程度上緩解這種制約呢？ 方世群:神火股份目前最大的弱勢在于資源儲備少，擁有的煤炭地質儲量21736萬噸，可采儲量12494萬噸，開采年限35年，在上市公司中屬資源量較小者。2004年商品煤銷售規模在煤炭類上市公司中最小。盡管公司已經認識到資源的局限性，且已著手開發新的煤炭礦井，如劉河煤礦、薛湖礦、泉店礦。但由于再融資方案一波三折，擬投向劉河煤礦和薛湖煤礦的可轉債方案雖已獲得股東大會通過，但距離資金到位尚有待時日。另外，劉河煤礦的建設工期需37個月，而泉店還處在精查勘探及地質報告評審工作過程中，因此預計至少在2年內公司煤炭產能仍然不會有大的提高。 此次收購的新龍礦業有限公司92％的股權有望給公司帶來更快更直接的經濟效益。新龍礦業下屬梁北礦是河南省基本建設重點項目，礦區井田面積約44.8平方公里，可采儲量6667萬余噸；礦井年設計生產能力90萬噸，服務年限52.9年。2003年底進行了試生產，目前礦井日產量穩定在2000噸之上。可見，該項收購將有助于公司礦井的正常接替，擴大后備資源儲量，發展壯大煤炭主業，實現持續、快速發展。初步估計，該礦2005年有望為公司帶來30萬噸以上的煤炭產量，2006年達到70萬噸以上，加上劉河礦的30萬噸礦井投產，2006年神火股份將在現有產能基礎上提升30％。而2008年后公司投資的薛湖礦、泉店礦分別將有120萬噸的產能投入運行。屆時神火股份的年產量將達到700萬噸，規模將達到中等水平。 延伸產品鏈條 主持人:公告顯示，梁北煤礦屬中到低灰、特低硫、低磷、高發熱量的瘦煤。這種煤對在神火股份的產品鏈條中處于一個什么地位呢？ 方世群:梁北煤礦主采煤層穩定，煤層一般厚度3－6m，平均4.18m。煤質優良，屬中到低灰、特低硫、低磷、高發熱量的瘦煤，可作為煉焦配煤、型焦配煤、工業用煤及民用煤。我國的焦煤、肥煤、瘦煤等主要煉焦配煤稀缺。據統計，全國肥煤資源量373億噸，焦煤資源量695億噸，瘦煤資源量445億噸，三者僅占查明煤炭資源量的14％。在配煤中配入瘦煤可以增加焦炭的塊度。神火股份新莊鑄造型焦廠項目到2004年已經形成年產10萬噸的生產能力，公司擬自籌資金進行鑄造型焦廠二期工程擴建和技術改造，爭取達到60萬噸的生產能力，形成規模經濟。 此次收購的新龍礦業梁北礦所產瘦煤正好為公司型焦項目提供充足的原料保證，降低生產成本，提升公司型焦項目的盈利能力。 提升盈利能力 主持人:煤炭價格的上漲是公司去年業績增長的主要動力。此次，新礦收購完成后，煤炭產量的增長將會給公司的經營業績帶來多大的影響呢？ 方世群:神火股份目前收入和利潤的增長主要來源于煤炭價格的上漲，而不是煤炭銷量的增加。2004年神火股份的煤炭平均銷售價格為每噸343元，比上年同期每噸243元增長了41.15％。而2004年神火股份全年累計生產煤炭335.91萬噸，僅比上年增長4.39％；銷售煤炭333.72萬噸，僅比上年增長3.29％；供電7875.38萬度，僅比上年增長5.63％。收購新龍公司后，2005年神火股份煤炭產量將在現有生產規模的基礎上提升約10％，達到360萬噸。由于瘦煤是我國稀缺煤種，盈利空間較大，而該礦地理位置優越，鐵路專用線與平禹準軌鐵路相連，公路四通八達。保守估計收購新龍公司后2005年可為公司帶來1億元左右的銷售收入，2500萬元的凈利潤，每股收益可增加0.10元。 不過值得注意的是，審計報告顯示，新龍公司資產負債率為69.45％，而截至2005年一季度，神火股份的資產負債率28.02％，收購完成合并報表后，公司的資產負債率將抬高至38％左右。 | ||||||||||||||||||||||
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