上周末，國家發改委出臺了《關于加強煤化工項目建設管理，促進產業健康發展的通知》。政策一出，日漸火熱的煤化工投資領域門檻悄然抬高。

　目前我國涉及煤化工項目的上市公司約有13家，其中，從事煤焦化的有山西焦化、安泰集團和煤氣化，從事電石乙炔的山西三維、云維股份和皖維股份，從事煤合成氣化工的太工天成、柳化股份、華魯恒升、天富熱電、蘭花科創、天然堿和雙環科技等7家。業內人士分析，《通知》中限制投資規模、提高資源需求、加強技術試點等三招，對于占有資源優勢與技術優勢的企業將是利好，而對頻頻上馬煤化工項目的中小企業將起到立竿見影的抑制作用。

　　短期難越規模門檻

　　《通知》規定，一般不應批準年產規模在300萬噸以下的煤制油項目，100萬噸以下的甲醇和二甲醚項目，60萬噸以下的煤制烯烴項目。

　　而記者從煤化工各相關上市公司的項目安排中發現，無論是煤焦油還是甲醇和二甲醚，目前在建或擬建煤化工項目都是介于每年10噸至30噸之間的小型項目。

　　長江證券研究員付云峰告訴記者，由于國內在建的絕大多數煤化工項目（包括國家發改委已經批準的項目）都不符合發改委對規模的要求，《通知》發布后，將很可能帶來后期對擬建和在建項目進行清理與整改。但他也表示，規模的限制，也將有利于煤化工行業整體有序的發展，防止各地非規模經濟的煤化工項目一哄而上導致的產能過剩，促進適合發展煤化工的地區形成甲醇、二甲醚的生產基地。這對于煤化工裝置已安裝調試成功，即將建成投產的柳化股份、華魯恒升等企業而言，將有望受益甲醇市場價格的穩定，獲得持續收益。

　　多方面要求資源配備

　　煤化工行業長期穩定運行，對資源需要提出了較高要求，首當其沖的便是資源豐富且價格低廉的煤炭，以及充足的水資源；同時，由于煤含硫高，對環保的壓力比較大，很多環境容量已經飽和或已超標的地區也將不再適合煤化工發展。

　　平安證券楊建標認為，煤化工適合在煤炭資源豐富廉價、水資源豐富，以及環境容量足夠和運輸條件具備的地方發展。這將進一步要求煤化工向下游高附加值產品的延伸。同時，業主也需要具有較強的實力，如神華股份、兗州煤業等具有國有背景的大中型企業，在煤化工領域的發展無疑占有一定優勢。

　　付云峰也表示，太工天成對大洋能源公司增資后，后者憑借山西能源資源的綜合優勢和山西煤化工研究所的技術研發優勢，將重點發展煤炭能源化工產業。項目將設在呂梁地區，交通便利，既可利用當地廉價的煤炭資源，還可利用排放的焦爐氣解決焦化工業的污染問題，降低生產成本，是一種典型的循環經濟。

　　技術試點謹慎推廣

　　技術是煤化工的核心。《通知》要求積極采用先進煤氣化技術改造以間歇氣化技術為主的化肥行業，減少環境污染，推動產業發展和技術升級，鼓勵發展煤制化肥等產品，穩步發展煤制油品、甲醇、二甲醚、烯烴等石油替代產品，其中煤炭液化尚處于示范階段，應在取得成功后再推廣。

　　付云峰表示，受政策推廣的油改煤項目的相關公司中，柳化股份與雙環科技的殼牌煤氣化技術發展已較為成熟，而華魯恒升的煤氣化項目于2005年投產后至今，運轉情況良好。他同時告訴記者，煤化工技術中的關鍵兩項是煤液化與甲醇制烯烴。甲醇制烯烴中只有非上市公司大唐與寧煤集團在進行試點。而目前國內獨立掌握煤液化技術的只有神華集團、兗礦集團和山西煤化所。目前，經過國家發改委立項的僅神華集團內蒙古鄂爾多斯的一期年產100萬噸油品及兗礦陜西榆林的一期年產100萬噸油品兩個煤液化項目，這兩個項目是國內煤液化的示范項目。其他煤液化項目需要待這兩個項目試點成功后才陸續展開，這與《通知》中國家對該類項目的謹慎態度一致。

中國證券報