即使在被國家發改委叫停之后，32個違規項目中的絕大部分依然在“跑步前進”，力圖拿到國家有關部門的一紙批文，擠入正規電廠項目梯隊。

　　8月29日，國家發改委發布數據稱，“今年上半年，全國電力企業實現利潤總額489億元,增長36.2%。其中電力生產企業實現利潤331億元，增長37.9%”。

　　雖然國家發改委強調，“效益大幅度增長得益于煤電價格聯動政策的實施”，但從另外一個層面來看，這組數據也為持續三年的電力投資熱潮找到了答案。

　　也正因為有著如此豐厚的利潤，“新豐電廠事件”并沒有撲滅電力投資的熱情。河南臨潁縣南街村熱電廠同新豐電廠一樣，被國家發改委列為32個違規項目之一，該電廠項目負責人曹某在接受記者采訪時說：“我們正在補報相關手續，一部分已經批下來了，現在還差一部分。希望國家越早批復越好。”

　　據了解，被叫停之后，32個違規項目中的絕大部分依然在“跑步前進”，力圖拿到國家有關部門的一紙批文，擠入正規電廠項目梯隊。這些電廠除了先期已經投入數量龐大的資金無法撤離之外，投資者還堅信業內流傳的一個說法：即使電力可能面臨短暫的過剩，但新項目建設大都有12%以上的凈資本收益率。

　　超12%的收益率

　　電力專家劉紀鵬曾經指出，目前國內電力行業的投資回報率僅3.7%，明顯低于其他工業的投資回報率———5%。

　　然而，電力投資者們卻對這一說法不以為然。2006年8月18日，在內蒙古一個2×30萬千瓦電力項目的奠基儀式上，一位項目投資負責人接受本報采訪時說：“如果才有3.7%的投資匯報率，那我還投資啥？”

　　這位負責人介紹，剛剛奠基的項目屬于熱電聯產項目，一期2×30萬千瓦工程擬投資30億元，初步核算，凈資本收益率在14%以上，保守估計11.18年能收回投資。

　　“沒有人會做血本無歸的買賣。”這位負責人說，按照電廠項目投資要求，資本金只需要20%即6億元就可以，其他資金靠銀行貸款。也就是說，“我公司只要用6億元的投資，就可以完成這個30億元的項目。如果與其他公司合作建設，即使是我公司絕對控股，也只要3億多元。而這樣一個投資，可實現年銷售收入7億元，年利潤1.2億元。”

　　由中國社科院出版的《2006中國能源發展報告》中有這樣的描述：某投資者在四川雅安擁有一個6萬千瓦的水電項目，建設資金大致為4億元。按發電成本3—8分、上網電價0.25元計算，每年保守發電5000小時，發電約5億千瓦時，收入為1.25億元。而運營成本只有2500萬元，稅收為2000萬元，銀行還本付息4000萬元，每年至少有4000萬元的凈利潤。

　　“雖然流行的贏利周期是15年，但實際上，10年左右就可以收回投資；如果還款的速度慢一些，投資者的資金回收會更快。”上述報告說。

　　民營資本蜂擁而至

　　近年來紛紛涌入電力領域的民營資本也對電力投資回報持樂觀態度。據了解，當前民營資本投資電力主要集中在三大領域：水電項目、西電東送項目以及電力拍賣資產。

　　“民營資本的嗅覺最能反映一個行業的投資價值。”在近年不斷翻新的民間游資熱炒版本中，這幾乎已成為共識。而在最近三年電力投資爆發性增長過程中，不時有民間投資者尤其是溫州投資者的身影。

　　一位投資小水電的溫州人在確認不透露姓名的情況下，自豪地說，從2004年起，一些有眼光的溫州人已經從北京、上海等地的樓市中撤出，投入到了西部各省市的水電站開發。他們組成的民間團隊相繼將一個個中小水電項目乃至整條中小河流開發權攬入懷中。

　　而另一位溫州人、長城集團總裁葉祥桃在接受媒體采訪時也透露，其獨家在甘肅投資5億多元的碌曲水電站將于2006年底完工。

　　另外，在廣西呆了23年的虞漢新，原來在當地經營與電力行業相關的成套設備，后來，這位溫州老板干脆把電器公司改為電力投資公司，在廣西投資了4個水電站，目前大部分電站已經發電。

　　根據不完全統計，浙江全省投入小水電站建設的民間資本超過100億元，其中大部分投資在外地，而在這些項目中，溫州資本占了很大部分。

　　葉祥桃分析，甘肅電價很低，按照每千瓦時0.22元的上網價，大概7至8年就可以收回成本。雖然前期投入比較大，但建成后，只需派幾個人在那里管理就可以了。

　　虞漢新收購了幾個廣西國有水電站。“我們收購后全面改造，原來十幾年才能有盈利，我們大概只要6年左右。”他對前景非常樂觀：“投資水電站，下雨就是下錢。”

　　電力集團的“圈電運動”

　　公開數據顯示，在短短三年時間，五大電力集團裝機規模幾乎都在原基礎上翻了近一番。如大唐電力集團2002年底掛牌運營時，僅有2384.75萬千瓦裝機容量，但到了2006年7月，裝機規模已經達到了4787.66萬千瓦，整整翻了一番。

　　在最新的電力規劃中，五大電力集團再次普遍大幅度提高了2010年裝機容量的目標設置，高出2005年近一倍。其中，規模最大的華能集團現有裝機容量4300萬千瓦，而2010年的裝機容量將超過8000萬千瓦。中國第二大發電集團大唐集團此次確定的裝機容量與華能相同，同時達到8000萬千瓦以上。

　　在此期間，業內外專家乃至國家政策則在反復強調電力投資過熱，預警即將出現電力過剩的局面。

　　“五大電力集團著眼的不是眼前短暫的過剩，而是長遠的電力需求潛力。”凱捷咨詢公司中國副總裁陳持平分析，中國電力總是在短缺與過剩之中循環，從長期來看，電力需求平衡很快就會被新出現的電力短缺打破。

　　凱捷咨詢公司調研組以GDP增長模型為基礎，對中國未來電力需求的預測顯示，從2005年到2020年，中國需要連續15年年均投運4800萬千瓦的裝機容量，方能支撐GDP年均6.5%的增長。

　　而另外一個重要原因是，“電廠規模化經營是其增加博弈能力和提高抗風險水平的重要手段。”陳持平說，五大電力集團提出“做大做強”，“做大”就是要上規模，力圖做大資產規模來增強自身的談判能力和競爭能力。而煤電價格聯動，正是電力行業博弈的結果。

　　目前，一些獨立于五大電力集團之外的發電企業也參與到這場“裝機規模競賽”的爭奪中。國家開發投資公司所屬的國投電力目前已經投產30余個發電項目，總裝機規模達到1800萬千瓦。該公司有關人士稱：“國投裝機規模將在今年內再增長60%以上，10年后將達到5000萬千瓦。”

　　神華集團下屬的國華電力也在近三年的投資熱潮中大顯身手，僅在河北滄州，該公司就將分三期投資93億元建設480萬千瓦的火電項目。

　　如此看來，中國電力圈地運動才僅僅開始。（21世紀經濟報道）