8月18日，中國央行終于重重敲下“定音錘”：宣布再次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點。這一消息一經(jīng)發(fā)布，迅即成為各大傳媒的頭條新聞。“久聞樓梯聲，終見人下來”，此舉旨在為偏熱乃至過熱的中國經(jīng)濟(jì)降溫。

　　就在此前三天，央行剛將存款類金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率調(diào)高0.5個百分點，如此連續(xù)密集的出臺宏觀調(diào)控政策，可見央行抑制當(dāng)前國內(nèi)投資增長過快、貨幣信貸過多的態(tài)度和決心。

遏制投資和信貸沖動

今年以來，國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，總體形勢良好，但經(jīng)濟(jì)運行中投資增長過快、貨幣信貸投放過多、外貿(mào)順差過大等矛盾仍然比較突出。

為此，人民銀行主要采取了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加大公開市場操作力度等數(shù)量型工具收回過多流動性資金，從資金的供給方進(jìn)行調(diào)節(jié)。根據(jù)當(dāng)前社會總需求擴(kuò)張勢頭仍很強勁的情況，為進(jìn)一步增強宏觀調(diào)控的效果，有必要在收回流動性資金的同時，加大對資金需求方的調(diào)節(jié)，利用利率杠桿適當(dāng)抑制投資和信貸需求的擴(kuò)張。

在本輪緊縮性調(diào)控過程中，央行兩次調(diào)高了貸款利率。央行的解讀是，抑制貸款需求最好的辦法就是加息，因為這將增加企業(yè)的貸款成本，迫使他們減少貸款。

因此，正如央行所表述的，這次加息將“有利于引導(dǎo)投資和貨幣信貸的合理增長；有利于引導(dǎo)企業(yè)和金融機構(gòu)恰當(dāng)?shù)睾饬匡L(fēng)險；有利于維護(hù)價格總水平基本穩(wěn)定；有利于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快協(xié)調(diào)發(fā)展”。

　　8月16日，國務(wù)院就內(nèi)蒙古新豐電廠違規(guī)建設(shè)作出嚴(yán)肅處理。有專家分析說，因為地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)事故而讓省級行政一把手書面檢查的事情，這在中國還屬首次，它充分反映了中央加大宏觀調(diào)控力度，抑制經(jīng)濟(jì)過熱的決心。由此可見，中央還將采取進(jìn)一步措施來抑制近期出現(xiàn)的投資增幅過快、經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)狀，不排除進(jìn)一步加息的可能。

利率上調(diào) 看點在結(jié)構(gòu)

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行中的突出矛盾之一是固定資產(chǎn)投資增長過快，與此相關(guān)，金融機構(gòu)的中長期貸款也增長較多。在此次存貸款利率調(diào)整中，長期貸款利率上調(diào)幅度大于短期貸款利率上調(diào)幅度，有利于抑制長期貸款需求和固定資產(chǎn)投資的過快增長。長期存款利率上調(diào)幅度大于短期存款利率上調(diào)幅度，有利于優(yōu)化商業(yè)銀行存款結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)投資和消費的關(guān)系。

面對輪番上陣的宏觀調(diào)控手段，央行動用了包括利率、存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作等三大貨幣政策手段，又輔以“窗口指導(dǎo)”等各種行政措施，同時銀監(jiān)會、國資委、建設(shè)部等各大部委近期對于控制信貸增長和固定資產(chǎn)投資的文件頻頻出臺，央行今年的宏觀調(diào)控組合拳真可謂無所不包。

分析師表示，今年的調(diào)控手段和調(diào)控力度在下半年將會有明顯的效果。今年前7個月我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增幅30.5%，雖然累計增幅有所回落，但仍比去年同期提高3.3個百分點，依舊處于高位，調(diào)控固定資產(chǎn)投資仍然是今后一段時間宏觀調(diào)控的重中之重。而目前房地產(chǎn)開發(fā)投資在全社會固定資產(chǎn)投資中所占比重達(dá)21%，對于在固定資產(chǎn)投資增長中占比例較大的房地產(chǎn)項目投資，對于抑制下半年固定投資的增長速度，分析師表示在此次加息下將可以起到更好的收斂效果。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉紀(jì)鵬在接受媒體采訪時表示，此次宏觀調(diào)控的目的在于控制經(jīng)濟(jì)過熱，而經(jīng)濟(jì)過熱應(yīng)該以什么標(biāo)準(zhǔn)來衡量，是否超過10%就說明經(jīng)濟(jì)過熱并不能確定。目前經(jīng)濟(jì)過熱，銀行信貸過高，會對經(jīng)濟(jì)帶來一定風(fēng)險，而進(jìn)行宏觀調(diào)控的關(guān)鍵應(yīng)該是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，應(yīng)該從目前的間接投資為主轉(zhuǎn)向直接投資，從銀行為主的融資方式轉(zhuǎn)向資本市場為主的融資方式，以微觀經(jīng)濟(jì)合理化實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡化。

電力企業(yè)經(jīng)營壓力加大

貸款利率上調(diào)，對電力企業(yè)帶來的直接影響就是銀行對電力的貸款會收縮，電力企業(yè)財務(wù)成本壓力加大。業(yè)內(nèi)人士舉例分析說，黔源電力2005年年報披露的長期負(fù)債達(dá)15.31億元，貸款利率上調(diào)0.27%之后，公司每年將新增405萬元的利息費用，而其每年的凈利潤才5000萬元左右，這意味著，此次貸款利率上調(diào)將降低公司近一成的凈利潤，這無疑將降低公司的盈利水平。

今年電力裝機投產(chǎn)進(jìn)入高峰期。據(jù)預(yù)計下半年將有近5000萬千瓦的機組投入運營，占全年新增裝機總量的66%。雖然全國電力需求增幅較大（全年預(yù)計增12%），但裝機容量增幅比用電增幅高2.8個百分點，供需形勢將得到進(jìn)一步緩解，發(fā)電小時數(shù)也隨之下降，據(jù)預(yù)計，火電設(shè)備利用小時同比降幅將收窄至4.6%。此外，加息及匯率上升將使中國出口受阻，用電需求將進(jìn)一步放緩。再加之政府關(guān)停小火電的力度進(jìn)一步加強，外資對電力投資熱情下降等，這些因素都使得電力企業(yè)的運營環(huán)境將不如以往。

華潤集團(tuán)電力行業(yè)分析員朱虹波認(rèn)為，在煤價居高難下、利率調(diào)高、環(huán)保和技改支出增加等因素的作用下，火電企業(yè)面臨的成本壓力將越來越大。

　　2002年底進(jìn)行的以“廠網(wǎng)分開”為標(biāo)志的電力體制改革，形成了發(fā)電端競爭的格局。經(jīng)過三年多的發(fā)展，以華能為首的5大發(fā)電集團(tuán)的市場地位進(jìn)一步鞏固，在行業(yè)整合中占據(jù)著有利地位。而以華潤電力、國投電力、國華電力、中廣核等為代表的獨立發(fā)電商正在強勢崛起。此外，可再生能源及新能源加快蠶食火電市場份額，高參數(shù)大機組在火電建設(shè)中所占比重提升，以及大企業(yè)謀求煤電運一體化經(jīng)營的趨勢，這些變化預(yù)示著電力企業(yè)在未來將遇到日益嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，市場競爭將進(jìn)一步加劇。