2005 年7 月21 日，中國人民銀行開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。表明中國正式啟動了具有實質意義的人民幣匯率形成機制的市場化改革。2005 年，電力供需形勢也有所緩和，從2004 年的持續性、全國性缺電轉變為區域性、季節性、時段性缺電，全國缺電省由年初的26 個逐步減少到11 月的7 個。但是電力供需結構失衡、電價、投資與能耗問題依然存在，電力市場改革形勢仍很嚴峻。人民幣匯率制度改革后，人民幣匯率變動趨勢如何，是否影響我國電力市場環境，值得關注和思考。

2006 年5 月，人民幣對美元匯率首次“破8”。之后，人民幣匯率開始返回，到6 月15 日再次“破8”，人民幣較2005 年7 月21 日升值3.49%。總體來看，新的人民幣匯率形成機制運行平穩，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，但呈現升值趨勢。人民幣匯率變動將對電力供需、電價體系以及電力企業經營管理產生不同程度的影響。

一、對電力供給的影響

一是匯率變動后電力燃料成本下降，增加了供給潛力；二是電力設備等投資成本的降低，對電力市場供給在一定程度上產生擴張作用。

首先，由于目前動力煤進口關稅的下調、國際煤炭價格的走低以及石油價格持續的高位運行，導致國內許多燃油電廠改用水煤漿或改造為燃煤方式，增加了燃煤機組構成比例，促使國內煤炭進口需求增長，人民幣的升值趨勢將會降低煤炭的進口成本，刺激電煤需求增長。人民幣升值趨勢也將在一定程度上降低石油、天然氣燃料的進口成本，增強國內燃油、燃氣電力企業的購買力。人民幣的升值趨勢將降低電力燃料成本，對進口燃料采購份額較多的電力企業帶來低成本優勢，從而在一定程度上帶來電力供給能力的增強。

其次，由于電力行業的低需求價格彈性以及對生產、網絡輸送的高安全性、可靠性要求等特征，電力供給主要依賴國內投資，而很少用外貿方式來彌補電力供應缺口，所以國內電力投資對電力供給的影響很大。2005 年，電力、熱力的生產與供應行業投資增長速度達到33.7%，如此高的增長速度就是對電力供應短缺的反應。由于電力投資需求中對技術產品的進口依存度較大，在電力設備投資方面，一些主要的電力設備（如大型燃油、燃氣機組和大容量、高參數、超臨界機組），主要零部件（如發電機主軸、硅鋼片、電子元器件等）與原材料（如特厚鋼板、金屬銅等）的采購成本以及煙氣脫硫、脫硝等環保技術的進口支出，都可能因為人民幣升值而降低，從而降低電力企業投資成本，對國內電力供給能力起到增強

作用。

二、對電力需求的影響

人民幣升值對電力需求的影響需要具體分析。一方面，人民幣升值趨勢將可能給建設周期長、供給彈性較小、資源稀缺性強的壟斷性產業（如機場、港口、鐵路、高速公路等基礎產業）以及資金密集型產業（如建筑業與房地產業）帶來資產增值，帶動此類行業投資規模的擴大，從而增加這些產業的電力需求。另一方面，人民幣升值將會降低以出口業務為主的行業的價格競爭優勢，如紡織業（特別是出口依存度較高的服裝業）、家電與建材行業等，直接影響該類行業的利潤預期，降低該行業的生產能力，從而對其電力需求產生緊縮效應。

三、對電價形成機制的影響

從目前的電價形成機制看，雖然在各區域電力市場的發電側競價模式中增加了“上網電價形成”的市場基礎，但是在電力供應短缺的環境下，電力庫交易中對競價機組的限制，部分電量競價方式以及對上網電價競價的最高最低限價等，都使得上網電價市場化形成機制的作用有限，而目前銷售電價制度受到國家發改委的嚴格管制。所以，人民幣升值趨勢對燃料生產成本、相關產業與國民收入的影響等供需因素的作用，只會在較小程度上對上網電價有所影響，還難以迅速傳導到管制性過強的銷售電價體系。

四、對電力企業經營管理的影響

人民幣升值導致電力企業的資產、負債、收入、成本等賬面價值的匯兌損益產生變化，從而影響電力企業財務管理與全面經營管理。一般而言，人民幣升值對人民幣資產規模較大或外債比重大（尤其是美元比重大）的電力企業產生有利影響，而對外幣資產份額高的電力企業負面沖擊較大。電力企業由于市場準入制度的限制，利用外資比例較小，部分電力企業利用的外債主要是美元和日元，且多屬于長期借款，根據我國現行財務會計制度，匯率變動產生的外幣折算差額直接計入當期損益，在償還期之前對電力企業財務報表影響較大，但對其實際現金流影響較小。在電力設備投資與燃料的成本方面，人民幣升值降低了電力企業對進口依存度高的大型燃油、燃氣機組和大容量、高參數、超臨界機組的采購成本，降低了燃料進口份額較大的燃油、燃氣與燃煤電廠的燃料成本。因此，要求電力

企業準確判斷與預測人民幣匯率的變動趨勢，加強對金融環境的監測，提高成本管理能力，科學進行戰略規劃。