中信證券投資銀行高級副總裁王治鑒昨日表示，由于產能擴張減緩和宏觀調控趨嚴，未來我國鋼鐵企業的IPO將逐漸接近尾聲。

    在“鋼鐵行業兼并重組與企業發展研討會”上，王治鑒表示，由于資源和節能環保的雙重約束，國家推出了一系列宏觀調控政策，鋼鐵產業固定資產投資增速將逐年下降。目前年產500萬噸鋼鐵企業中僅有三家沒有上市，鋼鐵企業的IPO資源已基本用盡。而這未上市的三家鋼企無一例外都是民營企業，在國家對新增產能的控制下，未來兩年以IPO形式實現的產能擴張將逐步接近尾聲。

    他認為，根據國際鋼鐵行業的發展經驗來看，我國鋼鐵工業應該由規模擴張轉而進入結構升級和管理升級階段，鋼鐵企業在資本市場上的運作模式將逐步體現為自強、連橫、合縱三種形式。所謂自強，就是整體上市，促使管理升級；連橫是指集團公司之間的聯合以及集團旗下多個上市公司之間平臺的整合；合縱是指對上游資源的垂直一體化整合，包括向上市公司注入集團的礦業資產以及集團的海外上市和并購。

    王治鑒表示，在未來的鋼鐵業并購過程中，集團將以一個收購主體的身份出現，作為未來鋼鐵企業主業的孵化器；上市公司則作為未來鋼鐵企業主業整合的平臺。同時，在鋼鐵企業的資本運作上，存在一個資本市場和鋼鐵行業雙周期的策略選擇：在資本市場和鋼鐵行業都景氣時，應發行股票進行融資或作為支付手段，例如鞍鋼股份配股和武鋼股份發行可轉債；在資本市場低迷而鋼鐵行業景氣時，應開展定向增發或整體上市；在資本市場和鋼鐵行業雙低迷時，龍頭企業應進行收購，進一步提升自己的產業地位；在資本市場景氣而鋼鐵行業蕭條時，上市公司應大舉收購非上市公司。

來源：中國證券報