由于鋼鐵價格分化、制造成本提高，投資機(jī)會將向優(yōu)勢企業(yè)轉(zhuǎn)移，優(yōu)勢企業(yè)可以給予更高的估值水平。

　　08年鋼鐵行業(yè)鋼鐵股的投資機(jī)會主要有三個方面。一是具有較低成本優(yōu)勢的鋼鐵上市公司。主要是上市公司直接擁有或母公司擁有鐵礦石，并且擁有自己的煉焦?fàn)t的一些公司。上市公司直接擁有鐵礦石的，如西寧特鋼(20.85,0.21,1.02%,股票吧)、攀鋼鋼釩(12.08,0.05,0.42%,股票吧)；母公司擁有鐵礦石資源的，如鞍鋼股份、包鋼股份(7.64,-0.11,-1.42%,股票吧)、酒鋼宏興(26.60,1.12,4.40%,股票吧)、承德釩鈦(18.08,0.23,1.29%,股票吧)、唐鋼股份(21.58,0.84,4.05%,股票吧)、本鋼板材(14.50,0.08,0.55%,股票吧)等。二是長材比例高、以中厚板為主要產(chǎn)品的公司。如濟(jì)南鋼鐵(18.86,-0.01,-0.05%,股票吧)、南鋼股份、八一鋼鐵(17.83,0.01,0.06%,股票吧)、福建三鋼、廣鋼股份(7.74,-0.11,-1.40%,股票吧)、韶鋼松山(10.64,-0.08,-0.75%,股票吧)、柳鋼股份等。三是鋼鐵龍頭企業(yè)。寶鋼、鞍鋼、武鋼作為鋼鐵行業(yè)的龍頭企業(yè)，具備產(chǎn)品先進(jìn)優(yōu)勢、規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢和行業(yè)整合能力。隨著2008年國內(nèi)鋼鐵擴(kuò)建高峰期結(jié)束，鋼鐵行業(yè)并購重組將會加快速度，龍頭企業(yè)通過兼并將進(jìn)一步提高規(guī)模優(yōu)勢。同時也增加了被并購企業(yè)的投資機(jī)會。如馬鋼股份(9.49,-0.28,-2.87%,股票吧)、包鋼股份、安陽鋼鐵(10.83,-0.13,-1.19%,股票吧)、承德釩鈦、萊鋼股份(18.94,0.20,1.07%,股票吧)、邯鄲鋼鐵(7.58,-0.11,-1.43%,股票吧)、杭鋼股份(11.33,-0.06,-0.53%,股票吧)等。

　　重點推薦寶鋼股份(600019)、鞍鋼股份(000898)、武鋼股份(600005)、南鋼股份(600282)四家公司。

　　寶鋼股份：已經(jīng)躋身全球最大鋼鐵企業(yè)之列,具有核心技術(shù)及強(qiáng)大的市場競爭力。全球鋼鐵行業(yè)企業(yè)排名居第六位，是國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的旗艦。寶鋼未來3年業(yè)績增長的趨勢明顯，年均增長有望超過20%。公司產(chǎn)品主要集中于高端市場，高附加值產(chǎn)品收入占其主營業(yè)務(wù)收入的80%以上。它不僅在汽車用鋼市場具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，而且在家電用鋼市場、集裝箱用鋼市場和管道用鋼市場都具有較高的市場占有率。另外，由于產(chǎn)品85%以上直供給戰(zhàn)略客戶，公司具有相對獨立于市場的產(chǎn)品定價能力，產(chǎn)品價格波動的頻率和幅度小于市場價格。

　　未來兩年將是中國鋼鐵工業(yè)購并重組年，寶鋼作為我國鋼鐵工業(yè)并購的旗艦，并購成功將大大提升公司的內(nèi)在價值。

　　由于不銹鋼對整體業(yè)績的拖累，并且根據(jù)公司產(chǎn)品的季度定價，下調(diào)公司的2007和2008年的盈利預(yù)測。預(yù)計07年和08年公司每股收益分別為0.81元和1.02元。考慮公司的行業(yè)龍頭地位，給予公司20倍08年的PE，公司的合理價格應(yīng)該在20.4元，維持公司的“增持”評級。

　　鞍鋼股份：我國第二大鋼鐵生產(chǎn)基地，已形成年產(chǎn)1,600萬噸鋼，以汽車板、家電板、集裝箱板、造船板、管線鋼、冷軋硅鋼等為主導(dǎo)產(chǎn)品的精品板材基地。2010年前，鞍鋼在鞍山地區(qū)的整體規(guī)模將達(dá)到2,000萬噸鋼以上。大股東鞍鋼集團(tuán)自有礦山能提供所需鐵精礦的85%，具有較大的資源優(yōu)勢。

　　公司的營口鲅魚圈港鋼鐵項目主要生產(chǎn)高附加值的寬厚板、熱軋板和冷軋板。項目主要建設(shè)內(nèi)容為：兩座年產(chǎn)493萬噸生鐵的高爐及附屬設(shè)施；年產(chǎn)500萬噸鋼的煉鋼廠及附屬設(shè)施；1條5500毫米寬厚板軋機(jī)生產(chǎn)線,年生產(chǎn)能力200萬噸；1條1580毫米熱連軋生產(chǎn)線,年生產(chǎn)能力為296萬噸；1條1450毫米冷軋生產(chǎn)線,年生產(chǎn)能力96萬噸。預(yù)計投產(chǎn)時間為2008年，產(chǎn)生效益的時間為2009年。

　　營口鲅魚圈鋼鐵項目將保障公司未來幾年的業(yè)績持續(xù)增長。項目完全達(dá)產(chǎn)后，公司將增加200萬噸寬厚板、200萬噸熱軋板和100萬噸冷軋板的產(chǎn)量，總產(chǎn)量也由1600萬噸增加到2100萬噸左右。同時，高端產(chǎn)品比例上升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

　　預(yù)計營口鲅魚圈項目使公司08年的產(chǎn)量增加200-300萬噸左右。07年、08年EPS分別為1.45元和1.9元(未考慮配股攤薄股本)。考慮公司在鋼鐵行業(yè)的龍頭地位和成長性，維持公司“增持”評級。

　　武鋼股份：武鋼股份是全國最大的硅鋼片生產(chǎn)基地和板材主要生產(chǎn)基地。二冷軋和二硅鋼已基本達(dá)產(chǎn)。公司的“雙高”產(chǎn)品比重不斷增加，已經(jīng)從去年的74%提高到81%以上。硅鋼產(chǎn)品尤其是取向硅鋼是公司主要的利潤來源。在同行業(yè)中，公司在取向硅鋼產(chǎn)品方面一直占有絕對的競爭優(yōu)勢。預(yù)計下游行業(yè)的需求繼續(xù)保持旺盛，以及硅鋼產(chǎn)品產(chǎn)能的擴(kuò)張，硅鋼產(chǎn)品將來仍是公司的主要利潤來源。二冷軋項目在下半年逐步達(dá)產(chǎn)，冷軋產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化將不斷提升，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的盈利能力。

　　武鋼未來兩年產(chǎn)能快速擴(kuò)張，成長性良好。公司的一些新建項目在2008-2009年將陸續(xù)投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)，鋼材產(chǎn)量年均增長在20%左右。未來三硅鋼、1580熱軋、三冷軋、高速重軌萬能軋機(jī)等項目的投產(chǎn)和達(dá)產(chǎn)，使公司的產(chǎn)能提高60%。三硅鋼將在2008年建成，公司將擁有40萬噸取向硅鋼生產(chǎn)能力,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將穩(wěn)步提升。預(yù)計公司07、08年的EPS分別為0.85元、1.19元。考慮公司的龍頭企業(yè)地位以及未來的高成長性，給予08年20倍PE，一年目標(biāo)價格為23.8元，維持對公司的“增持”評級。

　　南鋼股份：主要優(yōu)勢是中厚板產(chǎn)品有突出的競爭優(yōu)勢。中厚板產(chǎn)品占公司總產(chǎn)量的64.6%，產(chǎn)量在國內(nèi)排第三位。南鋼未來業(yè)績的大幅增長主要來源于公司高附加值產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　南鋼的大股東資產(chǎn)注入的預(yù)期。公司的實際控制人復(fù)星國際可控制的粗總產(chǎn)鋼產(chǎn)量已接近1,400萬噸。如果在未來兩年內(nèi)進(jìn)行資產(chǎn)注入,將提升公司的盈利能力。不考慮整體上市，預(yù)計公司2007-2009年EPS將達(dá)到1.04、1.25和1.42元，合理股價為24元。給予公司“增持”評級。

來源：頂點財經(jīng)