根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局和彭博資訊的數(shù)據(jù)，11月中國粗鋼產(chǎn)量同比增長4.3%(初步數(shù)據(jù))，而10月的同比增幅為13.5%。

　　分析

　　1.這是粗鋼月產(chǎn)量同比增長率的歷史最低水平。

　　2.11月數(shù)據(jù)所隱含的日產(chǎn)量為132萬噸，較10月139萬噸的水平環(huán)比下滑5%，而后者較9月水平已環(huán)比下滑了3%。

　　3.同時，根據(jù)該數(shù)據(jù)，今年前11個月的粗鋼產(chǎn)量為4.46億噸，同比增長16%，而2007年上半年的同比增幅為20%。

　　4.我們認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)下滑部分地是受到了因原材料成本上升而導(dǎo)致的小型煉冶廠產(chǎn)能閑置的影響。今年截至目前，鐵礦石現(xiàn)貨價格同比增長了106%至200美元/噸，而焦炭價格同比上漲了52%至230美元/噸，從而使得小型冶煉廠的毛利率和已投資資本回報(bào)率(ROIC)變成了負(fù)值。我們估計(jì)，30%的小型冶煉廠處于閑置狀態(tài)，占全國總產(chǎn)能的5%。

　　5.相應(yīng)地，國內(nèi)鋼鐵價格面臨著上行風(fēng)險。熱軋鋼在11月上漲了5%，今年截至目前已上漲了22%，而今年年初時的預(yù)測增長水平僅為6%。

　　潛在影響

　　我們?nèi)匀豢春弥袊�鋼鐵行業(yè)，主要看好供應(yīng)面。

　　1.今年截至目前，資本開支同比增長率已放緩至15%，而2003年的峰值水平為89%。

　　2.政府抑制污染環(huán)境和高能耗行業(yè)的政策終于顯現(xiàn)出成效；我們估計(jì)，2007年上半年總計(jì)900萬噸產(chǎn)能的小型冶煉廠被關(guān)閉。

　　3.除了政府方面的壓力之外，小型冶煉廠飽受原材料成本大幅上升的困擾。

　　4.現(xiàn)貨鋼材價格的上漲對于大型冶煉廠有利，這些大廠對主要原材料的成本有著更好的控制及鎖定。

來源：頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)