隨著中央經濟工作會議對近期貨幣市場政策取向的定調，作為適度從緊的貨幣政策的產物，2007年12月20號出臺了2007年的第六次加息， 央行此次加息屬于“非對稱加息”：一年期存款基準利率上調0.27個百分點，活期存款基準利率下調0.09個百分點，其他檔次存款基準利率相應調整；一年期貸款基準利率上調0.18個百分點，五年期以上貸款基準利率保持不變，其他檔次貸款基準利率相應上調0.09個百分點。這是央行自5月19日實施“非對稱加息”之后，年內第三次運用“非對稱加息”的方法。對于此次加息對目前乃至2008年的鋼材價格走勢有何影響，筆者根據部分公開材料為大家進行分析，期望使大家對歲末年初的鋼材市場價格走勢有所把握。

加息背景再分析

近期連續(xù)兩個月市場加息預期落空，反映出國家加息政策的確受到一些因素制約，因此央行態(tài)度對于加息政策的實施比較審慎。目前至少有經濟拐點、利差、資本市場三個方面的加息效應還不能夠明確。

首先，繼續(xù)加息會不會帶來經濟增長“硬著陸”？看看美國的教訓，即使是美聯儲式連續(xù)小幅頻繁加息，也還是帶來了突發(fā)的次貸危機。中國如果遭遇類似的風險，損失將是不可估量的。尤其在目前中國銀行業(yè)剛剛開始了“成長之旅”，一場壞賬風暴完全可能讓辛苦改革的努力付之東流。

畢竟，目前關于明年世界經濟增長、貿易順差情況的預期還很不確定。加息帶來的影響將比上調存款準備金率大得多，央行因此對加息政策的實施非常慎重。

其次，中美利差縮小甚至逆轉會不會帶來熱錢涌入的風險？美聯儲已經連續(xù)兩次降息，中美利差已縮小到0。5%以下，而本周美國有可能再次降息，中美利差隨時可能逆轉。盡管利率平價的效應目前存在爭議，但人民幣年升值已近6%，如果再加上中美利差，熱錢涌入的動力無疑會增強。

實際上，自從美聯儲9月18日4年來首次降息，中國央行就再沒有加過息；而10月、11月通脹形勢都比較嚴峻，從緩解負利率角度看央行本應加息。這說明，中美利差的“軟約束”始終都是個問題。

而在12月20日，中國人民銀行終于再次調整金融機構人民幣存貸款基準利率，“一年期貸款基準利率由現行的7.29%提高到7.47%，上調0.18個百分點；其他各檔次存、貸款基準利率相應調整”。本次加息引人注目的主要有三大特點：活期存款利率首次下調、五年以上的貸款利率保持不變、公積金利率保持不變。本次加息的目的非常明顯，就是貫徹從緊的貨幣政策，回收資金；12月3日?5日的中央經濟工作會議剛剛明確了明年將實施從緊的貨幣政策；央行在年末再次加息，可以說與從緊貨幣政策是相吻合的；另外，一般來說，歲末年初的時候政策面是比較穩(wěn)定的，但此時央行仍然再次加息，表面政府執(zhí)行貨幣緊縮政策的力度及決心，也給因此預計明年的緊縮政策仍有進一步加強的可能。在當前歲末年初這個敏感的時間節(jié)點上選擇加息，央行無疑是經過審慎考慮的，一方面通過加大短期貸款成本來抑止明年年初的銀行放貸沖動，另一方面也通過加大短期貸款利息支出來控制地方政府的投資沖動。

在中國人民銀行的答記者問中提出在國內物價水平存在上漲壓力、國際環(huán)境趨于復雜的背景下，為引導公眾通脹預期，發(fā)揮價格杠桿的調控作用，人民銀行決定再次上調金融機構存貸款基準利率。提出加息三大目標，有利于貫徹從緊的貨幣政策；有利于防止經濟增長由偏快轉為過熱；有利于防止物價由結構性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹。三個有利于歸根到底一句話，就是為了防止通貨膨脹預期的上升。

鋼材市場價格走勢預測

近期國內鋼材價格暴漲帶動中國出口鋼材價格也水漲船高， 最近一段時間中國熱軋板卷出口韓國報價繼續(xù)上漲，以武鋼為例，冷軋基料目前出口報價為675美元/噸(CFR)，普通熱卷為655美元/噸(CFR)，分別比前期上調70美元/噸和45美元/噸。其他國內鋼廠也紛紛上調報價。日本JFE與韓國現代Hysco等再軋鋼廠就明年一季度冷軋基料價格達成協議，價格上漲10-15美元/噸，為550-560美元/噸(FOB)。目前中國冷軋基料價格已經遠高于日本資源。一些鋼材品種的國內價格已經接近或者超過國際市場的當前價格，加之人民幣升值的緣故，國內鋼廠的出口熱情大不如前，就當前國際市場實際情況分析，這樣的情形在短期內不會有明顯改變，因此，2008年的國內鋼材出口形勢肯定不如今年，從近幾個月的鋼材出口統計數據已經證明了這點，隨著國內鋼材價格持續(xù)運行在高位，國際市場的低價資源會在一定的時間段集中沖擊國內市場，對于這點是需要認真對待的。從這點來看，國內鋼材市場價格持續(xù)運行在高位對國內鋼鐵生產企業(yè)其實并不是完全有利的。

由于年底的銀行控貸，鋼材貿易商的資金面普遍偏緊，而且近期隨著股市的逐漸復蘇，資金的抽離作用也在逐漸加強，從當前到明年年初，隨著資金面的緊縮，鋼材市場的炒作熱情將得到抑制，對于傳統的鋼材分銷模式而言，在年初和鋼廠簽訂年度經銷協議，按照年度協議數量支付數量不等的保證金，取得鋼廠經銷資格，再根據當月的市場實際情況，鋼廠按照增量或者減量發(fā)貨，其實定價權或者發(fā)貨定量權都在鋼廠，貿易商只能被動的接受，而無法根據市場的變化實現利潤最大化，這是傳統的鋼材營銷模式的短板。對于當前的鋼材價格高漲其實貿易商也是不認可的，因為隨著鋼材市場價格的高漲，訂貨資金和保證金也隨之上升，資金周轉率其實在下降，鋼廠再通過調節(jié)鋼材出廠價格來實現利潤轉移， 貿易商往往出現為鋼廠打工的現象。因此有時間，特別是在月底和年底這些訂貨的敏感時間節(jié)點，貿易商不約而同低價出貨，寧可虧本也要拉低現貨市場成交價格，通過拉低現貨市場成交價格來控制鋼廠出廠價格的調整幅度，從這個角度上看，鋼廠和貿易商的價格博弈往往導致市場價格非理性的大起大落。 目前，我國的鋼貿企業(yè)中散、亂、弱、小等問題相當突出，全國有10萬多家鋼鐵流通企業(yè)，但規(guī)模都很小。僅在上海地區(qū)，從事鋼材貿易的企業(yè)多達6000余家，而經營規(guī)模都不大，年銷量在30-50萬噸，已算很大的了。可日本的鋼鐵產量只有中國的四分之一左右，但它的美達王一家公司，年銷售量達到2500萬噸，比我國的五礦集團的年銷售量還要大出1000萬噸。

單個的貿易商無法和相對處于壟斷地位的鋼廠博弈的，所以目前的貿易商普遍對于鋼鐵貿易的看法和操作具有短期性，沒有系統性。

貿易商和鋼廠層面都不支持目前的鋼材價格再次暴漲，在2008年鋼材價格走勢究竟受什么因素影響最大?根據筆者的個人觀點，2008年的鋼材價格走勢肯定和當前不斷上升的通貨膨脹關聯性最大。就當前的鋼材價格而言，成本上升等有利因素和資金緊缺等不利因素對鋼材價格的影響基本持平，短期內不利因素的影響占上風，如果通貨膨脹失去控制，鋼材價格必然在短期內再次上漲， 但是這種可能性發(fā)生的幾率不大。

2008年鋼材價格基本處于一個平穩(wěn)上漲的通道，主要受溫和的通貨膨脹影響，鋼材生產成本將大幅上漲，但是鋼材價格由于目前和生產成本之間的差價已經拉大，鋼材生產成本的上漲可以通過鋼廠內部消化，再次將成本的壓力轉嫁給下游企業(yè)是不可行的。對于具體的鋼材品種，2008年，基礎建設投資和房地產投資受從緊的調控政策影響，增幅有限，連帶低端的鋼材品種，如螺紋鋼和熱卷等，價格漲幅必定有限，但是相對的高端鋼材，如冷軋板和鍍鋅板等，受消費升級的影響，受下游消費增加拉動價格的可能性很大，特別是冷軋類的鋼材，2008年存在的市場機會很大。

來源：中華機械網