中化集團突遇強敵。

　　2007年12月28日，大唐發電(601991，0991.HK)公告稱，擬參與一項重整，計劃于12月28日起停牌。本報記者了解到，繼中化集團之后，大唐發電將加入錦化集團戰略重組爭奪戰。

　　1月2日，錦化氯堿公告稱，"公司控股股東錦化集團及其管理人正與有關方面就錦化集團破產重整一事進行積極溝通，現在相關事項還處于會商階段尚未最后明確， 公司于1月3日起繼續停牌，復牌時間最晚不遲于2月20日。"

　　去年12月3日，錦化氯堿就開始因控股股東破產重組一事停牌，當時表示，不遲于2008年1月3日起復牌。

　　"不僅是和大唐發電談，我們還和其他公司在談。"1月3日，葫蘆島市發改委一人士向記者表示。

　　不過，最后花落誰家尚未確定。

　　大唐發電現身

　　上述葫蘆島市發改委人士對本報記者表示，將在錦化集團實施破產后，對其進行重組，但具體的細節還沒敲定。

　　錦化集團現有資產總值21億元，是以化工基礎原料生產為主體，業務范圍包括:環已酮、水泥等產品制造及建筑安裝、機械加工、運輸、資本投資等。

　　由于長期存在的體制性、機制性、結構性三方面的矛盾，從1998年開始，錦化集團連年出現嚴重虧損，每年的虧損額都在1億元以上，并且有逐年遞增的趨勢。

　　為給錦化集團解困，葫蘆島市政府不遺余力的物色戰略投資者。

　　2005年8月，來自福建的升匯投資集團有限公司和福建省東南電化股份有限公司擬通過增資擴股，分別持有錦化集團45%和5%的股權。錦化集團將由國有獨資企業轉變為股權結構多元化的國有控股企業。

　　但是，由于升匯投資集團有限公司資金鏈吃緊，資金遲遲不能到位，增資擴股合同于2006年10月中止。

　　此次重組失敗后，葫蘆島市政府把關注重點放在了大企業。在2007年的政府工作報告中提出，要深化錦化集團改革，加快市屬大型企業與國內外大公司的戰略重組。

　　2007年5月16日，錦化氯堿公告表示，錦化集團與中化集團有過初步接觸，但目前為止無實質性進展。

　　截至2007年6月，錦化集團虧損達到了22億元;凈資產-4.1億元，逾期不能償還的債務達到9.8億元。在引進戰略投資者的僵局遲遲沒有打破的情況下，錦化集團向法院申請破產重整。

　　去年10月24日，葫蘆島市中級人民法院受理了錦化集團破產重整申請，指定管理人接管破產企業，進行企業重整。12月5日，法院召開了第一次債權人會議。

　　"現在主要是召開債權人會議，商量能否延遲還債，減免債務等事情。"錦化氯堿董秘辦一人士表示，并預計第二次債權人會議于近期召開。

　　在錦化集團推進破產重整進程中，大唐發電逐漸進入視野。2007年12月28日，大唐發電開始停牌，表示公司正擬參與一項重整計劃。市場普遍猜測，大唐發電所指的重整計劃即是錦化集團的破產重整。而1月3日，上述發改委人士證實了正和大唐發電洽談。

　　2007年12月31日，有香港媒體報道稱，大唐發電向錦化集團收購其持有錦化氯緘的61%股權。1月2日，大唐發電(0991.HK)表示該收購并未進行。不過，其又表示，公司擬參與的重整可能涉及該收購，目前該項計劃正處于初步階段。

　　大唐煤化工構想

　　誰將在這場爭奪戰中勝出呢?

　　在大唐發電之前，中化集團已向錦化集團拋出"繡球"，但一直沒有進展。同時，其擬收購山東海化集團一事也于2007年12月折戟。

　　"雖然錦化集團的經營狀況不佳，但錦化氯緘的部分產品規模還是比較大，可以給中化集團做產業配套。除此之外，錦化集團資不抵債，收購價格會比較低。像中化收購山東海化集團就很困難，價格一直降不下來。"招商證券一位化工行業分析師認為。

　　"中化集團可以利用自有的化工項目，把錦化產業鏈延長。甚至不排除直接把項目裝進來。"上述分析師說。

　　不過，大唐發電也許稍占優勢。

　　大唐發電也有自有煤礦，此外，大唐發電與當地政府的長期合作關系也為其增分不少。

　　花旗研究報告表示，大唐發電若收購錦化氯堿將獲得降低煤化工項目的銷售風險，及獲得化工行業專才兩方面的好處。

　　有消息稱，在2008年，葫蘆島市將積極促成大唐發電與錦化工集團合作一個60萬噸的煤化工項目。前述葫蘆島發改委人士也證實了這一項目，"煤化工項目目前是雙方的初步想法，還沒進行立項。"

　　不過，該項目早在2006年便已擺上了雙方的日程。

　　2006年12月1日，大唐發電與葫蘆島市政府雙方成立了項目合作領導小組，葫蘆島市長孫兆林親自擔任組長。該領導小組下設熱電、鐵路港口、核電、煤化工4個工作小組。在2007年12月29日，葫蘆島市政府也與大唐發電簽署合作協議，結成能源建設合作伙伴。

　　除上述煤化工項目外，大唐發電已和山東新汶礦業集團開始進行煤炭液化效率實驗，并計劃在2010年開始商業運營。還出資組建項目公司，控股開發建設內蒙古錫林郭勒盟多倫縣煤基烯烴項目。2006年7月，大唐國際發電股份有限公司和福建省寧德市政府簽署了煤化工項目的框架協議。

　　"公司確實是有很多前期的煤化工項目，但目前得到國家批準的只有多倫煤化工項目。"1月4日，大唐發電證券融資部一人士表示。

　　上述人士表示，在今后幾年，如果發電行業的供需沒發生重大變化，公司的盈利空間有限。而公司也有很多煤礦，在保證發電燃料供應的前提下，有部分煤并不適合發電，產量也有剩余，所以要轉向煤化工行業。

　　不過，花旗研究報告認為，大唐發電通過收購提升盈利的能力有限，但可獲得額外渠道，通過注入錦化氯堿，將煤化工項目分拆上市，此舉可增加項目的集資能力及透明度。

來源：21世紀經濟報道