" 中國鋁業(yè)公司(下稱"中鋁")不太可能與必和必拓競購力拓,必和必拓短期內(nèi)也難考慮現(xiàn)金方案。"2月28日,針對全球矚目的世界頭號礦業(yè)巨頭必和必拓收購另一礦業(yè)巨頭力拓一事,一位剛剛與雙拓接觸過的知情人士告訴記者,雙拓合并案在中國遇到的阻力正隨著中鋁的介入而趨向松動。

　　而在世界范圍內(nèi),"現(xiàn)在已有股東對必和必拓表示友好了",該知情人士稱,現(xiàn)在必和必拓對此收購"信心不錯"。

　　"第一個問題是,中鋁有沒有動力這樣做。"上述知情人士告訴記者,此前中國政府因全球資源將被壟斷而中方卻沒有話語權(quán)而擔(dān)心,現(xiàn)在中鋁在雙拓合并的談判桌上已經(jīng)有了話語權(quán),其目的初步達到。

　　其次,要考慮中鋁這樣做的代價是什么。如果想收購力拓,該公司將像必和必拓現(xiàn)在做的一樣,先要通過全球100多個國家的法律審查,即使中鋁和美國鋁業(yè)(下稱"美鋁")共同持有的股份超過15%以上,也必須獲得英國和澳大利亞政府的批準(zhǔn),繁瑣的程序也會讓原本競購動力就不強的中鋁反復(fù)權(quán)衡。上述知情人士告訴記者,此為各方認為中鋁不太可能與必和必拓競購力拓的原因。

　　這一論斷使之前人們對中鋁可能增持力拓股份的猜想再難站住腳。1月份的最后一天,中鋁旗下境外上市公司聯(lián)合美鋁閃電般收購了力拓倫敦上市公司12%股份,在成就了全球第一大企業(yè)并購案的同時,上述猜想就愈演愈烈。中鋁掌門人肖亞慶在幾天前接受媒體采訪時態(tài)度更是曖昧,其表示中鋁并不排除繼續(xù)增持力拓股份的可能,當(dāng)然也存在著股份獲利到一定程度而減持的可能。

　　必和必拓仍有優(yōu)勢

　　上述知情人士認為,力拓的大部分股東會同意其收購力拓。現(xiàn)在的焦點在于,其出多高價格才能使力拓股東做出上述舉動。

　　而鑒于雙拓合并一事會持續(xù)很長時間,在今年年底之間,世界經(jīng)濟尤其是美國經(jīng)濟在次貸危機蔓延后走向如何尚無定論。因此必和必拓能做的就是,避開現(xiàn)金收購,僅提出換股收購。

　　此前市場人士一直認為,自雙拓合并消息傳出后,必和必拓股票不如力拓股票堅挺。尤其近日,受2008年鐵礦石基準(zhǔn)價在2007年基礎(chǔ)上上漲65%等利好消息的影響,力拓股票似乎更有了升值理由。

　　由力拓股價此前表現(xiàn)及上述波動,上述知情人士表示,目前力拓和必和必拓的股價之比約為1∶3.5左右,這種比例關(guān)系應(yīng)該較能反映兩個公司的正常價值比,"所以如果不出大的意外,這種態(tài)勢應(yīng)該將持續(xù)下去"山紅。分析人士認為,這也是必和必拓不急于提高換股比例的考量之一。

　　而實際上,必和必拓不僅在協(xié)同效應(yīng)上希望力拓加盟,在尚未完全結(jié)束的2008年中方對澳方的鐵礦石談判中也需要力拓和其一起爭取"加收海運費"。在以往的鐵礦石談判中,必和必拓曾單方面提出這一要求并被中方談判代表寶鋼拒絕,那時力拓并未站在必和必拓一邊。但今年力拓中國區(qū)負責(zé)人路久成曾堅定地告訴記者,"力拓將要求海運費補償",所以不排除雙拓牽手的可能性。

　　雙拓目前約有70%股東重合。而必和必拓用來說服力拓股東同意其收購的最大理由,就是合并后的公司3-5年之內(nèi)會帶來30億-40億美元協(xié)同效益,這個數(shù)字是全球其他任何一家礦業(yè)巨頭不能帶給他們的。同時新公司更有能力依靠合理的資源配置和規(guī)模效應(yīng)應(yīng)對將來全球資源供需關(guān)系波動帶來的風(fēng)險。"現(xiàn)在已有股東對必和必拓表示友好了",該知情人士稱,現(xiàn)在必和必拓對此收購"信心不錯"。

　　現(xiàn)在必和必拓正在爭取通過澳大利亞、英國、歐美等相關(guān)國家的法律審查,"目前尚未有一個國家完全通過,預(yù)計這一時間將持續(xù)9個月左右"。上述知情人士稱。之后,必和必拓還要爭得力拓50%以上的股東同意。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道

點評：必和必拓收購優(yōu)勢未減，中鋁或?qū)ⅰ皸墮?quán)”。

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