資料：祁連山本次增發募資投資項目一覽

    祁連山整合西北水泥市場的決心依舊未變。在公司2007年增發方案逾期擱淺后，祁連山日前再次啟動增發融資計劃。

    祁連山昨日（18日）發布公告，公司擬以9.86元/股的發行價格向中國建材、甘肅省國有資產經營有限責任公司發行6600萬股公司股票，其中向中國建材發行5000萬股，向甘肅省國有資產經營有限責任公司發行1600萬股。所募6.5億元資金將投資隴南3000t/d 新型干法水泥生產線工程等三個項目。

    “本次增發的實施將有效解決祁連山當前的資金瓶頸問題。”平安證券建材行業分析師王昕對記者表示，西北地區水泥市場以往的惡性競爭以及公司近幾年的產能擴張，令祁連山在目前資金運用方面捉襟見肘，這也間接制約了公司的長遠發展。

    據王昕介紹，2006年之前，與祁連山市場區域重疊的大通河水泥采取了跟隨的定價策略，與公司在蘭州地區展開惡性價格競爭，導致蘭州地區的水泥價格不斷下降，致使祁連山在蘭州地區的銷售非常被動，盈利能力受到較大影響。此后，祁連山則通過受讓股份控股了大通河水泥，在擴大產能的同時也使競爭環境得到了極大的改善，但公司在精力及財力上也付出了不菲的代價。

    對此，祁連山在昨日的增發預案中則表示，近年來一直進行的產能擴張，需要大量的資金作支持，使得公司的銀行借債逐年增加，截至2007年9月30日，公司負債總額為158710.92萬元，資產負債率達到60.23%。為解決制約公司發展的資金瓶頸，遂擬通過非公開發行股票募集發展所需資金。

    更值得關注的是，中國建材的入股無論對祁連山還是其公司自身來講都是雙贏的選擇。業內人士指出，受資金緊張等因素影響，祁連山一直沒有投產較大規模的水泥生產線工程，其去年增發議案中所涉及的投資工程也僅在隴南新建一條2000t/d新型干法水泥生產線。而在中國建材參與的本次增發方案中，該生產線的規模增至3000t/d，其同時還在青海增建了一條2500t/d 新型干法水泥生產線工程。該人士指出，長期來看，水泥市場的價格將會穩步上升，而隨著產能的逐步釋放，祁連山的未來盈利狀況是十分可期的。

    而對于中國建材來講，入股祁連山則更具有戰略性意義。上述人士指出，中國建材一直想在水泥行業做大規模,，近年來通過對旗下子公司中聯水泥、南方水泥的整合經營，已先后布局了淮海經濟區及我國東南部地區，但在西北地區的水泥市場卻依舊空白。因此通過本次入股，不排除中國建材日后以祁連山為平臺，借機整合西北水泥市場的可能性。

    事實上，祁連山早在去年1月便以提出了與本次募資投向類似的增發方案。公司當時擬向香港惠理基金管理公司等特定對象發行不超過1.5億股公司股票，此后增發事宜卻一直未見進展，直至今年2月12日增發方案逾期。對此，王昕表示，由于水泥產業具有高能耗、污染中的特點，國家環保總局也曾于今年1月要求公司對環保存在的五個方面的問題進行完善整改，因此環保問題應是祁連山上次增發逾期的主要原因。而若本次公司增發所投項目存在環保問題，其方案也將存在不通過的可能。

    對此，記者注意到，祁連山在本次增發預案中著重對于募資項目的環保問題給予了描述。其中“平涼4500KW 純低溫余熱電站工程”以及“青海2500t/d 新型干法水泥生產線工程”均已獲得了甘肅省環保局的批復，同意相關工程的建設，而“隴南3000t/d 新型干法水泥生產線工程”也正在辦理該項目的備案登記和環境影響評價工作。