在雨雪災后重建工作進行的同時，隨著天氣的轉暖，各大規劃中的工程目前開始進入加速建設時期。受上述因素影響，水泥行業比往年更早進入了銷售預熱階段，價格提前上漲跡象明顯。而在中國A股市場一片低迷的當下，建材水泥板塊依然受到各大機構和券商的追捧，多支水泥行業的龍頭股依然維持在眾多機構的增持評級中。業內人士認為，得益于價格上漲，2008年水泥企業的獲利程度或將超過預期，但成本壓力加大等負面因素需引起企業關注。
   
    成本壓力越來越大
    南方雪災首先對水泥的產銷造成直接影響。惡劣的氣候使得大量基建停滯，對水泥需求下降，直接造成了年初水泥價格的疲弱。中國建材信息總網匯總的數據顯示，225家水泥企業1月共生產水泥3484.64萬噸，比上年同期下降1.61%；銷售水泥3398.73萬噸，比上年同期下降2.69%；而庫存則由2007年1月的同比下降5.19％變為上升12.30％，且2月份產銷仍維持在較低水平。
    雪災造成的限電、煤炭供應緊張以及交通運輸受阻，是水泥產銷下滑的主要原因。除了華北、東北產銷正常之外，其他區域均受到災害影響，華南、西南地區由于災情最重，產銷下降最為明顯。
    而雪災過后，煤炭價格不斷攀升，電價、油價上漲的預期也十分明顯。據了解，煤炭和電力的消耗分別占到水泥生產總成本的33%和27%，是水泥生產成本的主要來源。
    “天津市目前的工業用煤已經從之前的每噸400元漲到了500元。”天津市建材協會秘書長張國榮告訴記者。他說，除了煤炭供應緊張、價格上漲外，運費上漲近40%也增加天津水泥企業的成本壓力。據介紹，過去從石家莊運輸水泥熟料到天津的運費每噸不足60元，現在已經到了每噸80元。
    山西的水泥企業壓力也不小。"山西本身產煤，工業用煤價格在全國是比較低的，去年年底到現在，每噸也只上漲了10多塊，但是運輸費用漲得厲害。"山西省建材協會會長郭世剛說。
    據了解，華東、華南地區的煤價更是大幅上漲，較2007年同期每噸上漲260元。浙江水泥企業每噸煙煤到廠價已經高達850～900元，每噸水泥生產成本平均增加35～40元。
    最新統計顯示，我國2月份的PPI較上年同期增長6.6%，增速高于1月份的6.1%，連續第二個月創三年來高點。其中，原材料、燃料、動力購進價格上漲9.7%，煤炭開采和洗選業出廠價格漲幅高達18.5%。
    從各煤種的價格走勢來看，煤炭價格上漲已成為市場共識。有關方面預計，2008年各煤種同比平均漲價幅度為15%。
    業內人士認為，電價的提高亦是必然，水泥企業的成本壓力越來越大。
   
    價格上漲區域性特點明顯
    由于1、2月份屬于水泥消費淡季，加之雪災影響，因此水泥價格并未出現大的變化。據統計，除河北、陜西、內蒙古、吉林、山東、湖南、廣西、西藏2月份水泥價格略升外，全國其余省區水泥價格仍然呈現疲弱態勢。
    作為周期性產品，水泥在長周期上有跨年度的周期波動特征，在年度內亦呈現出明顯的季節性波動特征。國泰君安建材行業分析師韓其成表示，每年的第一季度，水泥需求相對處于淡季，水泥價格呈現穩中有降變化態勢。而進入4月份后，隨著天氣轉暖建筑施工項目啟動，水泥消費需求增加，開始逐步消化第一季度的庫存，季節性的供需關系緩和拉動水泥價格回升。
    3月份更多只是過渡月份，為價格回升的預熱期。以往正常年度，水泥價格一般在3月下旬才開始出現環比恢復性上漲。但今年出現了不同的情況，水泥價格在3月初就開始提前上漲，其中浙江等區域在2月底每噸漲了20～30元，水泥旺季提前到來。 國金證券分析師賀國文認為，2007年第四季度加速淘汰的落后產能空間，在短期內沒有得到新增產能彌補。這種供需關系的明顯變化，本應導致價格大幅上升，但雪災的發生暫時壓制了這種價格上升的勢頭，進而影響了供求關系，讓水泥企業提高價格轉嫁成本的沖動更早爆發。
    韓其成表示，受天氣轉暖季節性需求增長，以及災后重建等因素影響，3月份的水泥價格將表現得比往年更為強勢。
    在這一背景下，2008年水泥價格上漲已是必然，業內人士都對此表示肯定。郭世剛預測，山西的水泥價格每噸將比去年漲10～30元甚至更高。"盡管沒有具體的數字，但天津水泥漲價已是必然。"張國榮說。
    賀國文表示，國金證券預測2008年價格底線漲幅為每噸15元。聯合證券研究員周煥則認為，二季度水泥價格會比一季度上升，2008年全年同比上漲8%～10%。
    水泥價格的變化表現出極強的區域性。中金公司的分析報告預測，2008年西北和東北固定資產投資仍將遠高于全國平均水平，使水泥需求旺盛，并可能在旺季出現明顯的供不應求。因此，西北和東北地區將成為價格上漲最為顯著的地區，市場價格同比有望增長6%左右。華南、華中和華北固定資產投資增長由于其基數大，水泥價格將有小幅上漲。西南地區水泥供需將基本平衡，價格維持現有高位。
    華東地區2008年的水泥價格將取決于區域內供需關系的改善程度。在接受中國工業報記者采訪時，數字水泥網總裁劉作毅預計，華東地區今后兩年水泥價格大幅上漲的可能性并不太大，原因有兩點：一是長三角地區的需求增長空間，二是周邊地區經濟發展的速度加快，能否減輕對長三角市場的供應壓力。
   
    企業利潤增長有望超預期
    上述因素之外，宏觀環境也讓2008年的水泥價格有超出預期的可能。聯合證券近日的一份分析報告指出，政府對淘汰落后產能的強力推進以及對新建產能在環保、信貸等方面的嚴格要求使得水泥供需形勢持續好轉，預計2010年前產能過剩率將持續走低。同時，重點企業由于在新建產能以及兼并收購方面受國家政策重點支持，市場份額持續上升。增大的賣方話語權，使得在煤價大漲、全面通貨膨脹預期形成的背景下，水泥價格超預期上漲成為可能。此外，新型干法比重低、落后淘汰量大的區域供需改善局面，將使得水泥行業集中度提升更快，更有利于價格的上升。
    業內人士認為，雪災影響南方水泥企業一季度的產銷量和價格，因此一季度的業績將普遍低于市場預期。但由于一季度是水泥企業的淡季，因此全年業績所受的影響比較輕微。而得益于全年價格和毛利率的提升，2008年水泥行業利潤的增長有可能超過預期。
    據有關方面預計，2008年的水泥固定資產投資增速仍在20%左右，水泥需求增長速度為10%，消費量為15.3億噸，部分水泥企業的同比利潤增幅將達到50%左右。
    而聯合證券預計，2008年水泥均價上漲20元以上，毛利率將比2007年上升約1個百分點，達到16.6％；行業利潤總額將達到340億元左右，同比增長40％以上，大大高于該機構之前的預測。粗略計算，20元的均價漲幅將使上市公司2008年業績比之前的預測高20％～25％。
    劉作毅卻認為，雖然2008年水泥價格將保持平穩增長的狀態。但由于上游產品價格不斷上漲，特別是煤、石油價格的上漲，對水泥產品成本影響很大。水泥價格的上漲僅僅是為了消化成本增加，不會給企業帶來過多的利潤。
   
    記者手記：淘汰落后產能須注意“破”與“立”
    在雪災導致成本急劇上升的情況下，水泥企業漲價的沖動似乎無法抑制。而用漲價的方式來轉移成本上漲的壓力，也顯得是理所當然。但在價格上漲的同時，更應關注供求關系對價格的影響，并堅持在落后產能淘汰中“先立后破”。
    眾所周知，水泥行業是節能減排的重點行業，其落后產能淘汰的任務艱巨。為此，各地都加快了淘汰落后水泥產能的步伐。而為了完成節能減排任務，一些仍承擔滿足地方水泥需求的小企業被一并關停，但新型干法的建設時間需要1年左右。由此造成了階段性部分產能缺失，進而導致階段性供不應求的狀況出現，這勢必造成水泥價格階段性的上漲。
    以天津水泥市場為例，該市去年淘汰100萬噸落后產能，今年卻沒有辦法補充市場供應。而冀東水泥新建的三條生產線，要到2009年才能完工，這讓原本就得依靠周邊地區補充市場供應的天津水泥市場更加緊張。據了解，天津地區的水泥熟料必須向周邊購買，而山東的熟料價格已經從年前每噸175元漲到當前的195元，石家莊也已漲到每噸210元。由于天津開發商與建設商之前簽訂的合同中，已經鎖定了水泥價格，才導致一段時間內的價格還處于相對穩定狀態。 價格上漲沖動受到壓抑，往往意味著之后的漲價壓力將更大。無疑，當前的天津水泥市場受到了淘汰落后產能"先破后立"的一些影響。
    水泥協會副會長曾學敏曾表示，“先破后立”的階段性價格上漲往往會給水泥企業一個市場長期供不應求的假象，再次激發企業投建新線的熱情，極易出現投資過熱。
    在浙江，當時在迅速淘汰落后產能之后，該地區水泥價格一路飆升，由此導致建設大量的新型干法項目。2002、2003年，浙江水泥企業的產量增速都高達20%，使市場產能短時期內就出現嚴重過剩。隨著國家開始實施宏觀調控，該地區的水泥價格迅速回落，眾多資金亦高度套牢，迄今尚未完全擺脫。
    從浙江現象不難看出，要保持行業的健康平穩發展，不僅要關注供求關系對水泥價格的影響，還要通過采取先建設新型干法生產線、后淘汰落后產能的“先立后破”措施。
    2月25日發布的《關于加強上市公司環保監管工作的指導意見》，將增加水泥企業包括技術改造、節能降耗等在內的一系列成本支出，對遏制水泥行業的過度擴張起到積極作用，但也將增加一些企業的資金負擔。

來源：中國工業報

點評：成本推動價格上漲，水泥行業利潤或將無法估量。

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