據國家統計局最新數據顯示，08年3月份粗鋼產量為4486.84萬噸，同比增長11.50％，增量461萬噸。環比增長15.39%，增量598.4萬噸。4486.84萬的月度產量繼去年九月創新高后再度創出歷史產量新高。

　　二．粗鋼日產量增長11.73%，反彈明顯。

　　08年3月份粗鋼日均產量為144.74萬噸，同比增長11.73％，增量16.25萬噸。環比增長7.95％，增量10.66萬噸。從日均粗鋼產量來看，不但絕對量創出了新高，而且增速也要快于月產量增速；并且這也是繼去年10以來日均產量增速再度達到了10％以上。另外我們發現，06-07年，每年3月的日產量均與2月份基本持平，但今年絕對量增加十分明顯。

　　三. 生鐵供給緊張加劇，鐵鋼比降至低點

　　08年3月份生鐵產量為4152.99萬噸，同比增長8.80％，增量335.14萬噸。生鐵產量增速比粗鋼產量增速低3個百分點；鐵鋼比下降至92.56％，基本降至去年9月份的水平，也是兩年多以來的最低點。鐵鋼比的快速下降也很好的解釋了為什么近期廢鋼價格連續走高。

　　四．中厚寬鋼帶增速依然偏快，加劇了熱卷價格的調整壓力

　　我們通過對各主要鋼材品種產量增速對比，中厚寬鋼帶的產量增速達到了48.4％，較去年同期增產229.31萬噸，是唯一出現產量增速超過去年增速的品種，這也說明鋼材產量增速的明顯反彈是與中厚寬鋼帶產量大幅增加有著密切關系的，可以說中厚寬鋼帶的大幅增產對鋼材產量快速增長貢獻最大。這也反映出市場價格的上漲大大的激發了中厚寬鋼帶的潛在產能，使得新增產能得到了有效釋放。

　　此外，熱軋薄板增速較去年增速相比有了明顯的回落，這一點已經在近期各地市場薄規格熱卷資源緊張得到了驗證。

　　五．鋼材價格的連續大漲，刺激了中小企業產量迅速反彈，增產力度十分明顯。

　　伴隨著07年下半年鐵礦石和焦炭等原材料價格的快速上漲,以現貨礦為主要原料的民營及中小鋼鐵企業在高成本壓力下被迫限產或停產,自07年11月-08年2月以來,粗鋼產量出現十分明顯的下降,連續五個月產量呈現負增長.占全國粗鋼也出現連續下降,比重已下降至20%以下.原料價格持續在高位運行將使得中小企業的生存更加艱難,更多的民營企業很可能會加入到減產和停產的行列,甚至破產.

　　08年3月中小鋼鐵企業產量974.93萬噸，同比增長9.02％。是連續5月份負增長后首次正增長，但增速仍略慢于重點大中型鋼鐵企業產量增速。自2月底以來，國內鋼材價格出現大幅度上漲，這也為中小型及民營鋼鐵企業提升了利潤空間，我們認為，這主要是在利潤大幅提升后許多高成本壓力下的中小企業出現復產，產量急劇提升，并對本月產量創新高貢獻較大。

　　與此同時，重點大中型企業產量增速也在持續著高增長態勢，產量達到創紀錄了3511.91萬噸，同比增長12.51％。但占全國粗鋼產量的比重卻出現了十分明顯的下降，占比僅為78.27％，這也反映出全國粗鋼產量創新高主要是由中小企業大幅增長所拉動的。

　　六．河北中小民營企業產量明顯增加，小鋼廠復產增多

　　我們選取全國粗鋼產量最大，同時也是民營鋼鐵企業最多，最密集的省份?D?D河北省作為研究產量增加原因的標的。通過數據對比我們發現，今年2-3月間，河北省的民營中小鋼鐵企業產量增長明顯，粗鋼產量較去年11月翻了一倍多，而去年11月正是各原材料價格漲幅最大的一個月，高成本下的小鋼廠被迫限產或停產，而今年2-3月間隨著鋼材價格的大幅上漲（鋼價漲幅超過原料價格漲幅）小鋼廠產品利潤空間逐步顯現，這也就促使中小企業紛紛復產，從而使得民營中小企業粗鋼產量占到整個河北省產量比重也達到了較高的水平（如圖11），在45％左右。

　　七．產能釋放能力有限,較為樂觀的看好長材品種

　　自07年下半年以來,長材(不含管材)與扁平材產量增速同比出現明顯回落,截止到3月份均回落到了07年以來的較低水平.盡管扁平材的產量增速由41.63%回落至20.59%,但增速依然相對偏快,均要明顯高于粗鋼、鋼材、長材的產量增速，而長材增速已回落至10％以下。3月份長材產量增速僅為5.20％，為近兩年來的最低水平。經過我們的測算，預計08年的長材(不含管材)最大生產能力在2.9億噸左右，在最大產能完全釋放的情況下，增長率僅為7.7％，明顯低于07年的14.96％的增速。

　　另一方面，通過落后的舊式生產設備（如普線生產線）也將在一定程度上抑制長材的產量釋放。據了解，4月3日，唐鋼股份公司二鋼軋廠三軋最后一條普通線材生產線正式停產。而達鋼多數西南鋼廠也將淘汰普線生產線。

　　由于下半年熱軋及中厚板新線投產較為集中，扁平材產量增速08年下半年有可能出現反彈，而本月熱軋中厚寬鋼帶的48.4％增速已經反映的十分明顯。

　　八．粗鋼新增資源量上升明顯，加劇了市場在高位調整的風險

　　3月粗鋼新增資源量為4205.93萬噸，同比增長18.49％，同比增量656.42萬噸。

　　日均粗鋼新增資源量144.74萬噸，同比增長18.86％，同比增量22.64萬噸；環比增長6.91％，環比增量8.80萬噸。

　　從日均粗鋼新增資源量來看，18.86％增幅明顯偏快，高出去年同期增速僅9個百分點。預示著后期的資源供給壓力將逐步加大，同時也加大了鋼材市場在高位調整的壓力，這種調整很可能在后期市場中逐漸顯現。

　　九．下游需求依然較為旺盛，但后期持續能力仍有待觀察

　　根據國家統計局發布3月份主要工業產品產量數據顯示，汽車、機械、造船、白色家電等主要下游行業的產量增速依然較快，增速均要粗鋼產量增速。一季度鋼鐵下游需求依然較為旺盛，我們認為這與1-2月鋼廠提價幅度不大有一定關系，實際上漲鋼廠的大幅提價在3-4月份，因此下游需求的接受程度并未完全體現出來，我們認為2季度是下游能否接受鋼廠大幅提價的有效觀察期，因此后期需求的持續接受能力還有待觀察。

　　十．1-2月鋼鐵行業利潤增長出現回落,下游行業利潤增長依然較快,鋼鐵的轉嫁能力尚未體現.

　　根據國家統計局公布的數據顯示,1-2月鋼鐵行業利潤增長為12.2%（07年同期增速為360％），低于全國規模以上工業企業16.5%的平均水平.這與1-2月鋼鐵行業成本上升較為明顯以及雪災影響產量有直接關系.同時我們發現,專用設備制造業,交通運輸設備制造業等鋼鐵主要下游需求行業的利潤增速均在35%以上,這也反映出1-2月份鋼鐵的高成本尚未傳導到下游行業,隨著寶鋼二季度和5月份調價;武鋼連續5個月的上調出廠價格,向下游的轉嫁周期將推遲至3-6月份.我們認為鋼鐵的轉嫁能力將會在后期公布的數據中得到體現,我們也將密切關注和跟蹤.

　　十一. 1-2月中小鋼鐵企業利潤縮水明顯,拉低了全行業的利潤水平,虧損額出現大幅增加。

　　根據國家統計局以及中國鋼鐵工業協會公布的數據, 1-2月鋼鐵行業利潤增長為12.2%,重點大中型鋼鐵企業利潤增長22.41%.由于1-2月雪災以及高成本等因素中小企業利潤縮水嚴重，甚至出現較為嚴重的虧損，這也導致了整個行業的利潤增速大幅度回落。

　　由于受到雪災和原燃材料價格大幅上漲的影響，重點大中型企業中虧損企業戶數明顯增加，虧損額大幅上升。1-2月份大中型鋼鐵企業虧損戶數11戶，比去年同期增加6戶，虧損面14.86%。虧損企業累計虧損額10.17億元，同比增加9.29億元，增長10.59倍

　　十二. 從緊的貨幣政策下，鋼鐵企業的財務費用大幅增加

　　進入08年國家實行從緊的貨幣政策以來，鋼鐵企業三項費用中財務費用呈現出快速增長。2008年前兩月大中型鋼鐵企業的每月財務費用都超過了30億元，同比增長均在60％以上。