外部環境：IMF4月份再次下調08年全球經濟增速到3.7%，經濟放緩影響到航運業未來需求增長。油價在月內創出119美元的新高，目前跌落到116美元左右。油價上漲將增加航運公司成本。我們預計08年散貨市場和油輪市場運價上漲可以覆蓋上述兩個因素影響，行業業績將保持25%以上增長。但經濟放緩和油價上漲確實會影響到市場對航運公司未來業績增長的預期。 

　4月干散貨運價和油輪運價強勢上漲，集裝箱運價環比略有下降。干散貨市場方面：澳洲兩大礦業巨頭近期聲稱，如果在今年6月30日前尚未能就鐵礦石合同價達成協議，則將以現金方式結算鐵礦石船貨。這導致國際主要的鋼鐵生產商加快了鐵礦石船貨的租船業務，推動海岬型船運價BCI指數創今年新高。同時，國際糧食搶運、煤炭運輸旺盛共同推動BDI近期持續上漲。4月BDI均值為8184點，環比上漲1.5%；1-4月BDI均值為7548點，同比上漲54%。 

　　油輪運輸市場：4月末原油和成品油市場運價持續上漲。其中，由于4月21日日本一艘大型有輪船遭到海盜襲擊導致船舶將繞行，拉長運距導致運力緊張，原油運價大幅度上漲。4月波羅的海原油運價環比上漲15.5%，成品油運價環比上漲10.2%；1-4月波羅的海原油運價指數上漲12.6%，1-4月成品油運價指數同比下降7.2%。 

　　港口業：3月吞吐量增速回升明顯 

　　外部環境：3月份中國進出口增速為27.8%，其中出口同比30.6%，進口增長24.6%。2月出口和進口增速分別為6.5%和35.1%，3月出口增速有明顯回升。我們認為2月出口增速放緩更多是收到了南方雪災的影響。 

　　3月港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量增速分別為23%和27.8%，增速回升，1-3月港口貨物和集裝箱吞吐量增速分別為15.5%和18.4%。行業投資策略及推薦公司。 

　　我們在3月月度報告中把航運業評級從“增持”下調到“中性”以反映經濟放緩和油價上漲對行業未來的負面影響。維持航運和港口行業“中性”評級。公司配置上，航運業建議配置業務周期性相對較弱的公司，維持中國遠洋、中海發展和中遠航運“增持”評級。港口公司方面，日照港一季度業績低于預期，下調評級至“謹慎增持”。 

來源：中財網