機構(gòu)推薦中國海運（601919）、中遠航運（600428）

　　5月干散貨和油輪運價持續(xù)上漲，BDI指數(shù)5月環(huán)比上漲30%。國際能源署上月13日在月度報告中連續(xù)2個月下修了對世界石油需求預測。預計全球2008年石油日均需求增長100萬桶，增幅1.2%。這個數(shù)據(jù)比4月份報告預測下調(diào)了23萬桶，增幅下調(diào)了0.3個百分點。預測雖然下調(diào)，但需求依舊在增長。同時油價上漲給航運業(yè)的成本帶來壓力，同時也刺激了全球?qū)�動力煤的運輸需求，這對干散貨市場的強勁需求形成支持。

　　運費環(huán)比漲30%

　　5月干散貨和油輪運價強勢上漲，集裝箱運價波動平穩(wěn)。中國與澳洲鐵礦石價格談判僵持，中國搶運鐵礦石導致月度市場需求大幅度增長；國際油價不斷創(chuàng)出新高刺激全球特別是歐陸的動力煤運輸需求，此外中國災后重建、運距拉長及熱錢借重建炒作等因素，推動海岬型船運價BDI指數(shù)創(chuàng)今年新高。

　　在鐵礦石搶運、谷物貿(mào)易、煤炭運輸旺盛等因素共同推動下，BCI5月份創(chuàng)歷史新高。本月BDI均值為10812.3，環(huán)比上漲30%，1-5月均值為8184點，同比增長57%。

　　本月，國內(nèi)沿海運輸在糧食和煤炭運價的帶動下，沿海散貨運價指數(shù)創(chuàng)下2835.7點的歷史新高，月均值環(huán)比增長16.1%，同比增長54.2%。盡管目前是煤炭消費的淡季，但由于預計電煤價格將上漲，不少電力企業(yè)加大了運輸量。煤炭貨種運輸指數(shù)本月環(huán)比增長20.5%，同比增長64.9%，其中5月28日，天津-寧波、秦皇島-寧波的運價達136元/噸、128元/噸，分別比上月上漲43.2%、34.7%。

　　看淡集裝箱航運

　　2008年運力投放增速略有回升，2009年運力投放增速有所下降，但總體來說集裝箱運輸市場運力投放仍處在相對高位。同時美國、歐洲等經(jīng)濟的放緩導致市場需求增速放緩，2008、2009年集裝箱市場上的供需缺口將有所擴大。我們繼續(xù)維持前期判斷，看淡2008年集裝箱運輸市場。

　　盡管油價的頻創(chuàng)新高，給航運業(yè)公司帶來一定的成本壓力，但鑒于運價上漲可以抵消油價上漲的影響，因此我們認為經(jīng)營干散貨和油輪運輸業(yè)務的公司業(yè)績?nèi)詫⒈３衷鲩L。維持航運行業(yè)評級“中性”，主要是考慮成本上漲壓縮了航運業(yè)公司的利潤空間，經(jīng)濟放緩對2009年航運市場需求影響不確定。

　　從國際股市來看，干散貨及油輪航運市場的走勢遠好于大市，而國內(nèi)航運股的估值也已經(jīng)過調(diào)整回落到相對合理的范圍。在我們給予增持評級的航運公司中，中國遠洋(601919行情,股吧)、中海發(fā)展(600026行情,股吧)的估值水平最低，其A-H股價差也已縮小到1.16、1.11的水平上。因此，繼續(xù)維持中國遠洋、中海發(fā)展、中遠航運“增持”評級。

來源：新快報