高盛8月11日發布投資報告，對近期越南煤炭出口受臺風影響、地區市場供給局勢及相關個股表現做出簡評。

　　近日有媒體報道稱，位于越南北部省份廣寧(QuangNinh)的錦普(Campha)煤炭碼頭內有三臺裝船機遭臺風嚴重破壞。受此影響，越南最大的煤炭生產出口商Vinacom出口損失估計在200萬噸以上，公司對中國的煤炭出口也受到嚴重影響，在這些因素的推動下，亞洲地區煤價預計將出現大幅上漲。

　　未來三年亞洲煤炭進口需求增長已使市場供應出現緊張而上述越南所遭遇的不可抗力可能導致該緊張局勢進一步加劇。再加上南非和印尼煤炭出口可能低于預期等因素，2008年和2009年動力煤價格預計將分別漲至每噸125美元和150美元。

　　最近亞太煤炭貿易供應中斷將對東盟煤炭生產商構成重大利好，這些企業的股價表現與地區煤炭現貨價聯系緊密，同時其盈利與地區煤價間也存在較強的杠桿效應。近期東盟煤炭股估值倍數因商品類股遭到市場普遍拋售而出現縮減，可見市場對當前周期的看法較為悲觀。不過從目前情況來看，上升周期所需條件并未發生改變，因此買入機會依然存在。

　　個股方面，泰國的萬普公司(Banpu"s；BANP.BK,買入評級)為首選股,其位于印尼的子公司IndoTambangray(ITMG.JK,買入評級)與煤價間的杠桿效應最強。當前萬普股價所對應的2009年預期市盈率為7倍并處在底部區域，估值具備吸引力以及市場對其煤炭業務不夠了解將是公司股價表現關鍵所在。高盛基于總分估值法將萬普12個月期間目標價定為610泰銖(對應的潛在漲幅為56%)，同時基于8倍的2009年預期市盈率將其子公司IndoTambangray12個月期間目標價定為41,000印尼盾(對應的潛在漲幅為51%)。印尼煤炭板塊內的大市值股也在潛在交易對象之列，其中最具投資價值的為BumiResources公司(BUMI.JK,中性評級)。煤炭股所面臨的風險因素包括煤價大幅下跌、政策風險、成本升幅超出預期以及煤礦相關風險等。