一、近期鋼材價格跌落因素分析
　　進入下半年以來，國內鋼材價格泡沫開始破滅，出現了較大幅度的全面性下跌，一般跌幅超過10%，高的超過了20%。鋼材價格“硬著陸”跡象已經隱約可見。
　　經過這一輪下跌以后，下階段鋼材行情走勢如何？再次成為人們的關注焦點。目前來看，大體有兩種看法：一種認為此次鋼材價格下跌已經見底，奧運會后將引發一輪強勁反彈，鋼材行情將重回“牛市”；另一種觀點認為，中國鋼材后市行情繼續弱勢運行，奧運會后反彈行情雖有可能，但不會持久。筆者更傾向于后一種看法。

　　分析下一階段鋼材行情走勢如何？有必要對引發此輪鋼材價格下跌的主要因素進行分析比較。如果這些因素只是短期因素，今后不復存在，那么鋼材行情經過短暫調整后，將會出現強勁和持久的反彈；如果這些降價因素并未消失，繼續存在并進一步發酵，那么鋼材后市行情將不容樂觀。
　
　　此輪中國鋼材價格所以出現大幅度跌落，主要有以下幾個方面的原因：

　　一是消費需求出了問題。這是最重要的。從2007年下半年開始，中國三大消耗鋼材的最終消費品：住宅、小汽車和家用電器，其市場銷售開始疲軟，有些產品價格持續走低。不僅如此，一些消耗鋼材的投資品如機床、船舶、機械設備等也出現了增長勢頭的顯著回落。據測算，今年前7個月， 全國10種耗鋼產品生產總量同比增長16.9%，增長幅度比去年同期回落了近9個百分點，其中鋼質船舶產量連續數月環比大幅度下降，汽車生產也進入了很困難的一年，家用電器大量積壓。不僅如此，世界經濟的明顯減速，外部環境緊縮，亦使得中國鋼鐵產品出口（含直接出口和間接出口兩個方面）下降。總之，今年以來中國的鋼材需求增長確實出現了顯著放緩，一些下游行業的市場不景氣和價格持續走低，甚至停產或減產，要求漲勢過高的鋼材價格向其合理價位回歸。

　　二是全球初級產品價格普遍大幅跌落。進入今年下半年以來，受到多方面因素的影響，國際市場原油、銅、鋁、橡膠、大豆等初級產品價格普遍大幅下跌；國內股市出現了硬著陸，跌幅超過60%；樓市也不景氣，成交極為清淡。在這種全球經濟和各類市場紛紛向下調整的情況下，中國國內鋼材價格不可能獨善其身。

　　三是奧運影響。奧運期間，北京及周邊地區工地停工，部分生產企業減產或停產，也減少了一定的鋼材需求。

　　二、需求增長減緩和生產成本支撐點位下移，是繼續存在的“抑價因素”
　　在上述三個跌價因素中，奧運因素只是一個臨時性因素，也是影響最弱的因素，并且還是中性的（因為在建筑施工量減少的同時，鋼廠生產也在同步減少）。對于全國市場而言，甚至可以忽略不計。也就是說，即使沒有奧運因素影響，前期泡沫凸現的國內鋼材價格也要下跌。

　　值得注意的是，雖然奧運會后，華北地區被施工暫停所抑制的部分鋼材消費會的到釋放,由此可能引發價格反彈。但由于需求量增加不多，僅僅限于北京及周邊地區，因此，就全國需求增長而言，反彈力度不應當很大。如果漲幅較大，更多的是一種借題發揮，因此缺乏堅實基礎，難以持久。況且，在需求釋放的同時，華北地區鋼鐵產能也得到了恢復，供應也隨之而來。由此可見，“奧運結束因素”，對于全國真實的鋼材供求關系而言，既不利多，也不利空，更多地是一個中性影響因素。還必須指出的是，是否鋼材貿易商們都對奧運會結束后的行情反彈都進行了準備，都寄予了很大期望，如果真是這樣的話，這匹“市場黑馬” 就有可能因此消失，這個行情可能也就沒有了。

　　因此，今年后幾個月內中國鋼材行情能否出現真正的、像樣的、持久性的強勁反彈，最根本的還是要看國內外鋼材需求是否出現大的啟動，以及其他市場，尤其是冶煉材料市場行情能否升溫。

　　從今后的發展趨勢來看，消費需求增長勢頭的繼續放緩和全球初級產品價格的繼續回落，是兩個繼續存在并且進一步發酵的鋼材“抑價因素”，不會在短時期內消失。由此決定了下階段國內鋼材市場行情主調，更多地是弱勢運行。

　　一方面，美國次貸危機的負面影響超出了金融領域，開始向西方發達國家經濟基本面蔓延；財富大幅縮水和高通貨膨脹減弱了世界消費能力；新興經濟國家普遍實施的反通脹的緊縮措施，都使得世界經濟下行，甚至進入衰退的風險加大。有人說，世界經濟的糟糕局面才剛剛開始，并不是已經結束，而一些人對此并未引起足夠重視。比如，近期美元匯率反彈（也是導致鋼材價格走低的一個影響因素），就不是因為美國經濟轉好了，而是歐元區和日本經濟更差了。進入3季度以來，國際市場石油價格高臺調水，直逼100美元/桶關口，反映的就是投資者對世界經濟前景的擔憂。受其影響，中國鋼材的外部需求環境，包括直接出口和間接出口兩個方面，將會進一步緊縮。

　　另一方面，在世界經濟繼續減速的同時，中國國內經濟增長也面臨周期性調整和結構性調整的雙重壓力，呈現繼續減速態勢。預計今年下半年全國經濟增長將減速到一位數，2009年有很大可能繼續減速。所以才產生了前段時期是否改變從緊貨幣政策的激烈辯論，產生了保經濟增長的宏觀調控取向。

　　對于鋼材消費得三大支柱來說，盡管宏觀調控有所調整，但其效應顯現還有一個時間滯后。眼前我們所面臨的將是一個經濟繼續減速、需求繼續放緩的慣性沖擊。比如住宅市場觀望氛圍依然濃厚，預計全國住宅價格難免一跌，一段時期內將對房地產建筑施工，進而對國內建筑鋼材消費產生重大沖擊；住宅銷售不好，家用電器和金屬廚房用具也連帶不景氣；汽車銷售將繼續疲軟，有觀點認為2009年將是中國汽車最困難的一年。除此而外，10月份以后，隨著天氣逐步轉冷，北方地區室外施工減少，也不利于建筑鋼材消費的啟動。

　　　有觀點認為，前段時期出現了鋼廠價格與生產成本倒掛，由于高成本的支撐，鋼材價格也一定要止跌揚升。這個觀點是不全面的。其實，鋼材價格的成本支撐點位是可以變化的。不僅鐵礦石、焦炭、廢鋼等冶煉材料提價可以推動鋼材價格上漲，同樣鋼材價格的跌落也可以反作用于冶煉材料價格，壓迫其走低，既我們常說的所謂“倒逼”。如此利空循環，輪番跌落，就如同前期利多循環，輪番上漲一樣。歷史上曾經多次出現過這種局面。還是那句話，“皮之不存，毛將焉附”？不可能在下游最終消費品銷售疲軟、價格下降的同時，上游冶煉材料卻一直堅挺，反向揚升。因此，隨著鋼材價格的跌落，粗鋼產量增長勢頭的回落，鐵礦石、焦炭等冶煉原料也會需求減弱，導致價格走低，這將是下一張倒下的“多米諾骨牌”，只是傳導時間遲早而已。目前已經出現了這種局面。這樣一來，冶煉材料價格的走低，鋼鐵生產成本支撐點位的下移，又會為鋼材價格的進一步跌落，開辟新的空間。如果說，刺破中國鋼材價格泡沫的第一波力量是因為需求增長減弱；那么，后一波跌落力量將來自于冶煉材料價格走低，即鋼材生產成本支撐點位的下移。后者將為鋼材價格的新一輪跌落，開辟更大空間。這需要引起我們的高度關注。

　　市場監測數據表明，近幾個月以來國際市場原油價格跌幅超過30%，還有觀點認為今后油價要跌破100美元/桶。現貨鐵礦石價格也出現了明顯下降，9月初價格已比4月最高位時回落了15%左右，已經接近長協礦到岸價格。受到多方面因素影響，尤其是國際海運費用的繼續下降，預計國內鐵礦石價格還有一定的跌落空間。估計焦炭價格也正在感受“高空陣陣寒意”。現在最大的問題是2009年度長協礦價格是否繼續上漲。最近，世界礦業巨頭正在大造上漲鐵礦石價格的輿論。論點之一就是所謂今后數年內中國要建造5萬座摩天大樓。真不知這個數據是從哪里得來的？其實，包括中國在內的全球鋼鐵需求增長勢頭的回落，世界海運能力過剩，燃油價格大幅下降，已經使得世界礦業巨頭的漲價要求失去了基礎。現在的關鍵是4季度國內鋼材價格切不可“虛火上升”，給世界礦業巨頭大幅漲價鐵礦石價格以口實，“為他人做嫁衣”。

　　隨著世界經濟增長的集體減速，全球加工制造產業的重新布局，預計今后全球貿易總量增長勢頭也會減速，大宗商品的海運量相應放緩，由此導致國際海運能力過剩，并由于燃油價格的下降，國際海運價格勢必走低。受其影響，鐵礦石、鋼鐵等物流成本也會有較多回落，從另一個方面抑制鋼材價格的繼續上漲。

　　三、要有過“緊日子”的思想準備

　　由此可見，由于國內外經濟繼續減速，由于住宅、汽車、家用電器市場銷售的疲軟，由于鋼鐵生產成本支撐點位的下移，由于國內鋼鐵產能的繼續膨脹，今后國內鋼材價格的上漲將會受到很大抑制。對此不要抱有過高的期望。鋼材生產企業和貿易商們，都要具備風險意識，要有“過緊日子”的思想準備。

　　對于鋼材貿易企業來說（包括期貨和電子交易市場的投資經營者），經營策略上要快進快出。雖然鋼材價格出現了較大幅度下跌，但從多方面因素判斷，尤其是外部經濟環境的很大不確定性，現階段鋼材價格仍屬于高風險價位，不排除反彈行情過后突然“跳水“可能，從而導致庫存和在途貨源的大量套牢。因此在經營策略上應該盡可能地快進快出，落袋為安，且不可大量囤積等待進一步漲價。

　　對于鋼鐵生產企業來說，要克服投資沖動。統計數據表明，在高價格和超額利潤的刺激下，一段時期以來中國鋼鐵行業投資明顯加速。據統計，2008年上半年累計，全國黑色金屬冶煉及延壓加工業實際完成投資1344億元，同比增幅為23%，比去年同期提高了10個百分點，為3年來的最高增長水平。7、8月份鋼鐵行業投資水平繼續居高不下。為此，必須克服投資沖動，防范已過剩產能的更大膨脹，為遲早到來消費減弱周期做好準備，避免屆時中國鋼鐵產能的更多過剩，以及由此而引發的惡性銷售競爭。歷史上不是出現過這種局面嗎？

　　最后是準備足夠的資金。實踐證明，緊縮性的市場環境中“現金為王”。采取上述措施的最終目的，就是要保證鋼材生產和經營企業手中握有足夠的現金，保障資金的良好流動性，避免大量資金被過剩產能和急劇縮水的高價庫存套牢，因此陷入資金鏈斷裂的困境。除此之外，鋼材生產和經營企業還要減少資金占壓，準備必要的現金，尤其是要降低負債率，避免過度依賴銀行貸款，時刻準備過“緊日子”。否則，房地產行業今天的資金窘境就會在鋼鐵行業重現。

　　任何一次經濟和市場收縮，都意味著行業的重新洗牌和兼并重組，也就意味著一些企業的更大發展。因為“冬天”之后一定是“春天”。但究竟誰能挺過“冬季”獲得“春天”里的發展呢？關鍵在于誰提前準備好了“過冬棉衣”，有“過緊日子”的各項準備，特別是資金準備。