9月22日，國際原油市場風云突變，在美國金融危機加深及美元貶值的帶動下，油價大幅飆升，美國紐約原油期貨10月合約收盤大漲16.37美元，至每桶120.92美元。原油創出歷史最大的單日漲幅，不僅引來海外投資者一片驚呼，也讓中國的政策制定者繃緊了神經：遲遲沒有出臺的原油價格改革方案是否再次錯過了最好的時機？

　　目前，中國原油價格已經與世界接軌，但對成品油價格仍實行管制，國際油價的暴漲，使得成品油價格與原油價格之間及國內成品油與國外成品油之間形成“倒掛”。但在此前的兩個月內，紐約10月原油期貨從147.27美元歷史高點開始連續下跌，9月16日，10月原油期貨最底跌至91.54美元。據測算，此時國內成品油批發價與零售價倒掛的現象已經不存在，在許多專家看來，這是理順成品油價格機制及進行價格改革的最佳時機。

　　但是，上周美國金融危機的加深增大了國際商品市場的波動，9月22日國際油價的大幅上漲，雖然之后很快回落，但這似乎在提醒我們：改革時機不可延誤！

　　何時是“合適”的改革時機

　　當國際原油價超過國內煉油企業的盈虧平衡點時，為了維持國內的低油價，政府不得不大量補貼煉油企業。相關資料顯示，2007年，國家對于油價的隱性補貼已逾2200億元（占GDP達0.9%）。據中金公司測算，若2009年底油價達到每桶200美元的水準，中國油價補貼與GDP之比將達26.3%，高于國企利潤與財政結余之和，這將嚴重削弱中國財政狀況。

　　除了國家財政沉重的“補貼”負擔，“倒掛”造成的惡果還有：許多煉油企業因虧損嚴重被迫減產或是停產，更有部分成品油經銷商在成品油漲價的預期下，囤油待沽，造成國內成品油尤其是柴油短缺；另外，由于成品油長期低于國際市場，給走私者以可趁之機，在國內成品油嚴重不足的情況下，大量成品油外流加重國內市場的供需矛盾。

　　據多家專業機構測算，以目前國內成品油零售價格計算，當國際油價跌至115美元/桶左右時，中國汽油進口開始有盈利空間。即115美元以下將形成比較好的成品油價格改革的時機，而前期國際油價大幅下跌預示著改革時機的臨近。

　　9月中旬，一份發改委經濟體制與管理研究所（體改所）會同中石油及中石化核心研究人員組成的石油化工調查小組在經過三個月的詳盡調查之后，整理完成的《石油化工行業調查報告》上報發改委和國務院，《報告》除了對石油化工產業進行詳盡的分析，還提出了有關成品油價格改革的建議。

　　但是，近期是美元下跌和美國金融拯救計劃可能導致通脹的預期，使油價走勢出現反復，22日國際油價大漲之后，23日油價再次大幅下挫。這一方面使有關方面暫時松了口氣，另一方面也警示我們：改革時機不容錯過。

　　對于能源價格改革這盤大棋如何進行？日前，國家能源局局長張國寶給出的答案是，“成品油、電力等能源價格定價機制改革需要步驟邁得穩妥，尋找合適的機會，并需要周密的設計，以減少對各經濟層面的影響。”
但是，“合適的時機”或許只在事后才能找到。目前國內面臨的現實問題是，成品油和電作為重要的基礎能源和二次能源，價格牽一發而動全局。國內開始不斷降低的通脹會不會由于能源價格改革而大幅反彈？剛剛有些走好趨勢的A股市場會不會再次受到沖擊？

　　發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪呼吁，以目前已經相對較低的油價來看，國內煉油企業可以實現盈利，這使得國內成品油價格與世界接軌后，不至于給企業經營形成巨大的影響。在亞洲金融風暴后，我們曾錯失過一次機會，這一次一定要抓住時機，對燃油、電力、天然氣、水及糧食產品的定價實行改革。

　　“油荒”可能卷土重來

　　但是，對改革的遲疑很可能遭受市場的報復，此前多次出現的“油荒”很快將再次來襲。

　　9月10日，位于北京西五環衙門口處的加油站停止加油兩個月后，重新開始供油。此時，國際原油價格正不斷下跌，接近了每桶100美元大關。加油站負責人唐先生告訴《證券市場周刊》，之所以重新開張，是因為該加油站從中石化的經銷商處得到的批發價才剛重新低于零售價，但目前每升油只有不到0.10元的利潤，開張也是勉強維持。

　　從去年下半年開始，唐先生經營的加油站，一直處于開開停停狀態。主要原因是從中石化供應商得到的“計劃供應量”非常少，而從其他渠道獲得的汽油和柴油，每噸批發價格要高500－1000元，遠高于國家規定的市場銷售價。

　　而在北京乃至全國，此種現象并非特例。事實上，作為成品油的供應商中石油和中石化也有難言之隱。

　　目前，中石化作為最大的成品油供應商，其生產所需的原油約75%需要進口。據8月27日中石化(600028.SH)在中報中披露，“外購原油平均加工成本人民幣5326元/噸(折合102.66美元/桶)”。 而國際市場油價在２月19日、5月６日和５月21日先后突破每桶100美元、120美元和130美元，直至9月2日才跌至110美元之下。

　　2008年中石化半年報顯示，公司上半年凈利潤為93.39億元，相比去年同期凈利潤349.25億下降了255.86億元，降幅高達73.4%。國家財政對其補貼了334億元。如果不考慮補貼，實際利潤為-240.61億元。

　　另一石油巨頭—中石油雖然只有30%原油需要進口，但業績同樣不容樂觀。據其2008年半年報顯示，公司上半年凈利潤為483.55億元，去年同期的金額則為758.82億元，同比減少275.27億元，降幅為36.28%。

　　在7月11日之后，受國際原油價格下跌影響，國內成品油批發價格隨之回落。石油網的監測數據顯示，目前，山東地方煉廠柴油批發價為6800元/噸，中石化煉廠柴油批發價為7000-7100元/噸，93號汽油批發價為7500-7600元/噸。相比奧運期間前的價格，國內柴油批發價格每噸已下跌了200余元。
但加油站的好日子，將會很快結束。

　　9月17日下午，一封緊急通知發往中石化在國內的各大區銷售公司，通知的主要內容是：全面上調中石化系統內大區間成品油調撥價格50-100元。
　　中石化董秘辦公室一位工作人員告訴《證券市場周刊》，之所以提價，是為穩住不斷下跌的成品油批發價格，以目前國內成品油批發市場價格和國際原油價格，中石化也僅才剛過盈虧平衡點，如公司批發銷售成品油價格進一步下跌，公司將再次面臨虧損。

　　而在此前的半月前，本刊記者從山東部分地方煉油廠獲悉，從8月28日開始，汽油和柴油價自奧運前夕國內成品油批發價下滑后開始重新上漲，其中28、29日連續兩日出現上漲，汽油最高上漲幅度達每噸100元。近日山東也結束了維持僅一周左右的批零順價情況，柴油重新出現40元每噸的“批零倒掛”。

　　中石化為自保而采取的提價措施，由于國際原油價格重新走高而變得合情合理。但是，提價必將壓縮國內大部分加油站的微薄利潤，如成品油價格仍舊維持不動，將再次面臨虧損境地。進而剛剛開始緩解的全國大面積油荒，說不定又會卷土重來。

　　理順定價機制

　　如前所述，簡單價格調整不僅不能根本性抑制“油荒”的間歇性暴發，也并不能根本解決由于與國際油價“倒掛”付出的隱性補貼和石化公司的長期困境。

　　國家能源領導小組專家咨詢委副主任的周大地向《證券市場周刊》表示，鑒于國內目前成品油市場嚴峻的形勢，成品油價格改革已非常迫切，由于國際油價漲跌不確定性很大，沒有必要按照國際油價的行情來決定是否進行成品油價格調整。他表示，只有建立合理透明的原油及成品油定價機制，才可以根本性解決上述問題。即使油價沒有降到這么低，國內成品油價格改革也不能再往后推。

　　而油價改革，早在1998年6月3日，原國家計委出臺《原油成品油價格改革方案》拉開序幕。從2001年11月，進行成品油定價機制改革，改革的核心是國內成品油價格改為參照新加坡、鹿特丹、紐約三地市場價格調整國內成品油價格，當國際油價上下波動幅度在5%-8%的范圍內時保持油價不變，超過這一范圍時由國家發改委調整零售中準價。

　　2003年9月國家發改委就研究了三種方案，無論最終選擇哪種方案，徹底放開管制是未來油價改革的終極目標。

　　2006年初，國務院出臺了《石油價格綜合配套改革方案》。確定新的成品油定價機制：采用“原油加成本”方法。在新定價機制中，是以布倫特、迪拜、米納斯三地原油價格為基準，加上煉油企業一定的利潤產生國內成品油價格機制。

　　但從2007年下半年開始，伴隨國際原油價格新一輪大漲，政府有關部門對國內成品油售價實行調控（價格保護），實際上暫時終止了該機制的運作，導致目前國內成品油價格與原油價格形成“倒掛”。

　　但新的方案一直沒有付諸實施。其中的原因，張國寶表示，主要是因為要綜合考慮各方面的情況，有關方面也在積極研究，具體什么時候出臺，要選準適當的時間，避免對市場產生過大的波動。
中石化金陵石化有限公司董事長張大福向《證券市場周刊》表示，“原油加成本”的成品油定價辦法，相對合理也更符合市場實際。理順成品油價格可能帶來一定沖擊，但長遠看利大于弊是顯而易見的：一是有助于轉變經濟增長方式；二是推動產業結構調整升級，早日淘汰高耗能重污染產業；三是促進國內公平合理的石油市場機制的形成，從根本上保障油品市場的安全。

　　2008年6月，在國際原油價格處于歷史高位時，中國國際金融有限公司首席經濟師哈繼銘發布研究報告，在報告中建議，中國應從自身利益出發，將成品油價格以使國內煉油毛利與國際水準一致。這將在諸多方面有利于中國經濟，包括能源使用效率的提高和長期通脹預期的下降。 高油價沖擊波

　　理順油價意味著提高成品油價格。如果按“成本加利潤”的定價機制，粗略估算，如國際原油價格重新上升，恢復到130—140美元時，現行的成品油價格將提高50％。

　　這除了大大改善煉油行業盈利能力，也將對轎車、航空等行業的經營產生巨大壓力，而對于整個經濟的影響集中體現在CPI上和PPI上。摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶估計，國內成品油零售價格每提高10%，將導致廣義CPI上升0.3-0.4個百分點，PPI上升0.5-0.6個百分點。以此計算，若目前國際原油恢復到130—140美元時與成品油原國際油價接軌，由此將使CPI新增2個百分點，PPI新增3個百分點。

　　由此需要思考的是：資源價格的改革推動物價繼續上升的壓力有多大，及相關產業因油價上升抬高的生產成本向下游企業或最終消費者轉嫁而增加居民的消費支出的程度。如果引發輸入型通貨膨脹，整個社會在當前條件下能否承受住改革造成的沖擊力。

　　據一位接近發改委人士向《證券市場周刊》透露，原本推行既定的“原油加成本”成品油方案，逐步與國際油價接軌的方案準備醞釀出臺，但鑒于目前國內股市的暴跌及全球金融危機的爆發，需要實施寬松的財政和貨幣政策，而成品油上漲，將帶動CPI上行，給剛剛開始實施的趨于寬松的經濟政策帶來壓力，只能暫時擱淺。

　　上述人士同時透露，目前國家發改委一致的觀點是，一旦股市及PPI情況稍有好轉，成品油定價方案將會隨時推出。新的成品油改革方案，除了實行上述定價方案，同時取消對中石油和中石化等石油煉化企業的財政補貼，同時后續還會推出提高石油資源稅和征收石油消費稅方案。

來源：證券市場周刊