三季度對于大多數的電力行業上市公司，特別是主營火力發電業務的電力公司來說是灰色的。Wind最近統計數據顯示，26家電力行業上市公司發布了2008年三季報業績預告，其中預虧18家、預減4家、預增3家、續盈1家，報憂的比例將近7成。業內人士普遍認為，煤價處于高位、電價相對較低是三季度電力公司虧損的主要原因。

        煤價回落成本下降

    受全球經濟增速下滑、需求下降的影響，9月中下旬以后，國際電煤價格一路下探，創出近6個月的新低。10月初，國際煤價下跌幅度一度達25%。

    國際煤價的下跌帶動了國內煤炭價格回落。相關資料顯示，10月6日大同優混煤和山西優混煤平均現貨價格分別由7月中旬的高點回落了約10%和14%，降至945元/噸和865元/噸。

    華能公司相關負責人表示，煤價的回落會改善公司的業績，具體的影響將在四季度的業績中體現出來。

    該負責人還表示，煤價回落對公司的經營肯定會起到正面的推動作用，四季度經營業績環比應該會有所上升，但是與去年同比仍會有一定幅度的下降。

    電價有望再次調整

    雖然近期發改委連續兩次提高了電價，但是仍然無法把電力公司從經營困境中解救出來。

    中金公司分析師陳俊華指出，從目前來看，電價的提升仍有預期，因為兩次電價提升無法解決行業內公司現金流普遍偏緊的問題。此外，CPI連續4個月回落，預計PPI未來也將從高位小幅回落，也為銷售電價的上調創造了有利條件。

    按中金公司測算，上網電價提升0.02元/kWh(含稅)可彌補約40元/噸的原煤價格上漲帶來的成本壓力。近期電價提升的幅度遠遠不能彌補燃料成本上升的壓力，再次提升上網電價和銷售電價的需求十分強烈。

    降息緩解財務壓力

    除了煤價和電價以外，財務費用也在侵蝕著電力企業的利潤。

    特別是對于具有較大資本支出，以及高負債的電力上市公司來說，財務費用的增長給企業經營帶來的負面影響已經不亞于煤炭價格上漲。華能國際半年報披露的數據顯示，公司上半年財務費用凈額達到了12.39億元，而去年這一費用僅為8.73億元，同比增加了將近42%。從財務數據上看，財務費用增長主要是由于利息支出劇增。

    央行兩次下調貸款利率，這類上市公司面臨的財務壓力將得到一定緩解。此外，中金公司宏觀組預測，人民幣存貸款利率在未來12個月有繼續下調的可能。如果政策能順利出臺，電力行業上市公司財務狀況將進一步得到改善。

    天相投顧認為，年內再次上調電價的不確定性會推遲電力行業回暖的進程，而煤炭價格超預期的波動會增加火電企業的業績風險。
 來源：每日經濟新聞