美國次貸危機爆發導致金融行業遭遇滅頂之災，全球經濟明顯放緩甚至可能進入衰退，全球大宗商品價格大幅回落，這些都大大超出我們預期，IMF最新下調了全球經濟增長預測，內外需下降導致國內鋼材價格大幅下跌，大部分鋼鐵企業進入虧損狀態，行業進入深度調整期。我們下調行業投資評級至“中性”。現金流是否充裕、價值鏈是否完備成為判斷企業能否順利度過調整期的關鍵，同時整合也會帶來一定的投資機會。
　　美國金融危機蔓延導致全球經濟放緩并可能陷入衰退，改變了世界鋼鐵供求關系，鋼鐵行業需求增速大幅回落。IMF2008年10月份預測全球經濟增長2008年3.9%和2009年3.0%,為自2002年以來的最慢增長步伐。08、09年全球鋼鐵消費增速分別由6.7%、6.3%下調為5%、2-3%。
　　國內下游需求增速放緩及外貿出口的下滑，超出我們預期，鋼鐵行業景氣將顯著回落。和08年最高價格水平比，長材和板材價格分別自6月中旬和7月中旬下跌均已超過30%，且有進一步下滑風險。9月份下旬以來國內各大鋼廠紛紛限產、減產，預計行業盈利三、四季度環比、同比將顯著下滑。
　　我們預計鋼鐵行業景氣持續和國際競爭優勢的基礎受到嚴峻挑戰。美國次貸危機造成的自1929年以來最嚴重全球金融危機，大大超出市場預期，由此導致全球經濟放緩和國際大宗商品價格回落，拖累了鋼鐵需求和價格。
　　鋼鐵行業進入深度調整期，預計到2009年二季度后鋼鐵行業景氣才會有明顯回升。行業調整的時間和景氣的恢復取決于國家采取的宏觀調控政策和下游需求的回升。
來源：(招商證券)