我國自06年以來，鋼鐵（坯材合計）國際貿易量持續3年保持在8000萬噸上下，位居世界第一，如果加上鋼鐵的間接進出口則貿易總量高達1.7億噸。如此大量的貿易滲透造就了我國鋼鐵業與國際鋼鐵業相互關聯與影響的格局愈發明顯。眼下，作為世界鋼鐵界的重要一員，中國鋼鐵產業的發展已經無法獨立于全球體系之外，物資流、技術流、資金流紛紛沖擊著國際貿易市場。市場環境的轉變挑戰著我們的舊有觀念，促使國內鋼鐵企業必須具備全球性的戰略思考，方能在全球鋼鐵交融之際取得有利位置。

2008年我國鋼鐵消費市場整體描述

一、09年我國鋼鐵直接出口現狀

　　面臨全球性經濟衰退的大背景下，我國鋼鐵外貿出口形勢受到了極其嚴重的影響。鋼材出口量自去年8月份以來，幾乎持續9個月環比逐月下降，其直接出口所占國內粗鋼產量的比重也由最高時的20.3%下降至今年5月份的3.1%，月均近350萬噸的粗鋼產量由去年的出口轉為今年的內銷。

　自2005年12月份以來，我國鋼鐵業在國際貿易市場中保持了39個月的月度凈出口角色，直到今年3月份，我國坯材折合粗鋼進出口形勢被逆轉為月度凈進口。自此，外貿對我國鋼鐵消費的貢獻率變為負值。

相比2008年，我國鋼鐵業的主要國際貿易伙伴在2009年的格局未有明顯的變化，依然以韓國、中東、東盟、美國以及歐盟為主。歐盟市場份額相比去年下降了5個百分點。

　2009年我國鋼材出口品種結構變化明顯，隨政策性調整的趨勢突出。09年管材的出口表現異軍突起，其他產品1-5月的累計出口同比均表現為80%左右的負增長，而管材則僅僅下降了21.7%，另出口金額還同比增長了1.4%。這種表現在當前國際需求慘淡的市場條件下實屬難得，也與我國出口政策存在莫大的關聯。因為管材的優異成績取得主要得益于石油天然氣道焊管的表現，而此種產品一直擁有13%的高額退稅率。

　　值得關注的是，自去年底以來，為了適應全球經濟變化，鼓勵鋼鐵的出口貿易，我國鋼鐵出口貿易政策經歷了4次高頻率的調整，累計下調出口關稅8%-14%左右。而且這系列的調整主要受益品種是板材，熱軋由5%的出口關稅調整至9%的出口退稅，稅差為14個百分點；冷軋由退稅5%提高到退稅13%。由于大部分的政策執行日期在6月之后，因此政策效力并未發揮出來，后期板材的出口形勢應會作出相應的調整。

　2008年末以來我國鋼鐵出口政策調整：

　二、09年我國鋼鐵間接出口形勢

　　鋼鐵的間接出口是指鋼鐵下游行業機械、汽車、造船、家電、集裝箱等出口帶動鋼材的消費形式。2008年我國鋼鐵間接出口折合粗鋼總量為5800萬噸，占粗鋼產量的11.6%，占粗鋼國內表觀消費的12.8%。08年我國鋼鐵直接加間接出口粗鋼共計1.22億噸，占產量24.4%。從以上的這組隱性數據中得出，我國工業生產的對外依存度在不斷提高，更加劇了我國鋼鐵產業的外貿依賴。

　　今年我國外貿出口面臨近年來前所未有的壓力，據7月16日最新的統計數據表明，09年上半年我國進出口總額9461億美元，同比下降23.5%。其中，出口5215億美元，下降21.8%；進口4246億美元，下降25.4%。與之相比，在97年亞洲金融危機來襲時，98年的外貿進出口總額同比僅僅下降了0.4個百分點，而出口額同比仍略有小幅增長。顯然在國際化更加深入的今天，我國外貿形勢已經深深鑲入了國際經濟環境的烙印，“事不關己高高掛起”的外貿抽身能力已經不復存在。

由于機電產品的出口貿易占我國外貿總量的半壁江山，且我國鋼鐵間接出口形式幾乎全部表現為機電產品的出口，因此關注間接出口的重點在于機電產品的出口走勢。

　　2008年我國機電產品的整體出口增速強勁，進入4季度后出現疲軟的趨勢，最后以弱勢收官。2009年機電產品出口形勢較之08年出現了天昂之別，同比保持20%的負增長。分析認為：機電出口訂單下降的主要原因，一是國際上對高價商品的購買力下降；二是國外市場正在去庫存，對新產品的采購下降，另部分已經完成庫存消化的企業也盡量減少了備貨量。

　為了避免因出口價格的變化導致機電出口額反映出口形勢的失真，則進一步作出口量的對比。下圖為主要機電產品的出口量增速，從圖中不難看出，除機床以外，其他機電產品09年的出口量較08年出現明顯的下降。

根據我國上半年機電產品外貿出口形勢以及出口單耗，測算出09年我國鋼鐵產品直接與間接出口各自變化情況。如下表：

　經測算，09年粗鋼直接加間接出口合計為7000萬噸左右，較08年減少了5000萬噸。5000萬噸是個相當駭人的數字，相當于近兩年來粗鋼年均產量的10%，相當于兩個鞍本鋼鐵集團的總產量，相當于去年汽車、船舶、家電三個行業對鋼材的消費總和。試想在如此大量資源回流國內的趨勢下，國內市場是否具備足夠的空間消化？

　　三、國際環境對我鋼鐵產業的影響

　　在筆者看來，時值全球經濟低迷之期，國際市場環境對于國內鋼鐵業的影響主要集中在兩根鏈條：一是實體消費鏈條，二是金融資本鏈條。實體消費即外貿需求，這種渠道對我國鋼鐵行業的重要性與影響力在前文中已經闡述，則后述主要針對現階段的國際市場環境趨勢做進一步的延伸。而金融資本鏈條可以歸結為大宗商品的投資價值體現，國際投資者對商品的炒作向國內鋼價的傳導。這種傳導效應在我國出現比較晚，主要是06年以后，跟我國外貿增長密切相關。

　　1、國際市場現狀

　　國際貨幣基金組織(IMF)7月8日發表了最新的世界經濟預測，2009年的世界經濟增長率將萎縮1.4%，降幅比上次預計的1.3%高出0.1%。2010年的世界經濟增長率從上次預計的1.9%調至2.5%。IMF對于09年的經濟預期依然非常不樂觀，當前的世界經濟不確定性因素復雜，市場多空并存，很難形成明確的趨勢性調整。

　　4月份以來，美國的各項先行指標均出現了不同程度的反彈，美國的PMI指數從年初的35.6提升至6月的44.8，尤其是生產指數已經反彈至50以上。但是美國5月份工業行業的產能利用率從4月份的69%下降至68.3%，遠遠低于1972年以來的平均水平；制造業的產能利用率降至65%，也創下1948年該數據有記錄以來的最低值。另外與美國隔海相望的歐盟也不盡如人意，6月份歐盟27國制造業產能利用率僅為71%，為近20年來的新低。而高失業率也同樣成為歐盟經濟復蘇的絆腳石。另外作為我國鋼鐵重要的貿易伙伴國，韓國的經濟形勢也不容樂觀，一季度GDP同比下降了1.6%，且5月份的工業生產指數同比為-8.96%。

　　因此，在目前世界經濟的迷局中，雖然部分地區的經濟指標有復蘇跡象，但很難確定整體是否已經出現了徹底回暖。

　　在經濟危機下，全球鋼鐵業的生產情況反應敏感。越是危機的重災區，其鋼鐵產量下降得越明顯。歐美國家09年粗鋼產量基本保持在去年的一半水平，則將近有50%的產能被閑置。產量同比降幅最小的地區是亞洲，主要受到中國產量增長的支撐。除中國以外的亞洲其他主要鋼鐵生產國產量同比也降幅明顯，韓國前5個月產量同比下降17%，日本更是下降了42%。

　與鋼鐵產量相比，在危機下作出更大調整的是市場價格。大部分地區現市場價格僅為去年高峰期的3-4折，而且更為嚴重的是這輪調整消除了國內外價差，甚至出現倒掛。這種局面的反轉著實讓國內鋼鐵外貿形勢異常的被動，而且從趨勢上預測，短期內這種市場格局很難明顯逆轉。

　分析認為，當前國際鋼價走勢回暖的主要阻力在于宏觀經濟復蘇的不確定性和鋼鐵行業的低開工率。產能過剩的矛盾不解決，市場很難徹底扭轉低迷的態勢，即實體消費鏈條在短期內很難有效帶動我國鋼鐵的外貿需求。

　　2、大宗商品的金融屬性

　　在所有大宗商品中，石油應是投資價值最高的產品，其價格在很大程度上是金融屬性在發揮作用，國際原油期貨市場日益呈現成本和產品“金融化”。譬如今年上半年，在金融危機導致全球原油需求大幅萎縮至10年低點的背景下，國際原油期貨價格卻驚世駭俗的從年初的每桶44美元升至73美元。這種違背供需基本面邏輯的走勢，顯而易見是其金融屬性被激發的后果。

　　隨著國際金融期貨領域的高速發展，人們對于期貨市場價格發現功能的頂禮膜拜，導致其影響力的進一步延伸。近幾年來，鋼鐵市場行情走勢緊隨原油期貨市場，與之產生了高度的關聯性。尤其是今年上半年在原油的金融屬性在主導價格時，國際鋼鐵市場也出現了一波逆基本面的跟漲行情，市場的通脹預期也真切的表現在鋼鐵產業。

　表：2006年以來鋼價與油價的相關系數

　通過計算發現，將原油價格向后移四周則可以得到與國際鋼價最高的相關性。因此我們可以初步判斷，鋼價走勢一定程度上可以參照四周前的原油價格。根據此項關聯測算國際鋼價走勢如下圖。從測算的鋼價走勢來看，7月末以及8月份國際鋼價面臨一股較大的上升阻力。介于國內外鋼價的高度相關性，將這種趨勢映射在國內鋼價后期市場的可能性值得關注的！

　放眼于國際大宗商品市場，筆者認為，短期內大宗商品的市場環境還不可過分樂觀。首先，全球經濟復蘇前景的不確定性將阻礙商品價格的上升勢頭。其次，以美元計價的大宗商品貨幣體系短期內無法瓦解，超主權貨幣替代美元在近期不具現實意義。而近期美元匯率走勢已經趨穩，貶值的壓力有所放緩。從美國最新的數據來看，5月份核心CPI同比上漲1.8%，增幅環比下降，且低于歷史平均值；5月份核心PPI同比上漲3%，環比則下降0.1%，為2006年11月以來首次環比下跌。美元匯率持穩也抑制了國際大宗商品價格的過度膨脹。再則，近期世界各國的經濟刺激政策也有放緩的跡象，防范經濟出現“滯漲”的談論甚囂塵上，各國政府不得不注重貨幣過度投放帶來的反周期效應。在貨幣流動性適度縮減后，市場通脹預期下降，也將對大宗商品價格的上漲形成一定阻力。

　　以此為鑒，在中國的國際化發展步伐逐漸深入的大背景下，我國的經濟趨勢研究已經不可避免的須植入全球視野。我國的外貿高依存度以及大宗商品的高關聯性都使得我們已不可獨善其身。因此在國際大宗商品的通脹勢頭不明顯，行情走勢低位調整之際，試問我國鋼鐵市場在金融資本這根鏈條的牽制之下焉能獨樹一幟？在物資、信息流通如此發達的今日，切莫奢望我們具備螳臂當車的驚人之力，切莫奢望出現“中國價格”。也許在經濟危機下重啟的貿易保護可能會使個別市場出現另類，但始終無法撼動全球大趨勢的車輪。

　　綜上判斷：我國鋼鐵行業近來持續上漲的勢頭可能將遭遇寒流，現貨價格調整或下跌的行情將至，市場人士須做好防范。