經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐漸明朗，海運(yùn)運(yùn)價(jià)趨于好轉(zhuǎn)：本周，BDI、沿海煤運(yùn)、集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)回升，成品油輪運(yùn)價(jià)、原油油輪運(yùn)價(jià)繼續(xù)震蕩。

　　國(guó)際干散貨市場(chǎng)運(yùn)價(jià)上漲：與國(guó)際干散貨市場(chǎng)海運(yùn)需求息息相關(guān)的全球鋼鐵工業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇勢(shì)頭。據(jù)路透社報(bào)道，在各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃推動(dòng)下，全球主要鋼鐵公司生產(chǎn)已開(kāi)始恢復(fù)上升。在鋼鐵需求的帶動(dòng)下，本周?chē)?guó)內(nèi)外鋼價(jià)繼續(xù)穩(wěn)定，鐵礦石庫(kù)存減少67萬(wàn)噸，BCI指數(shù)止跌。17日BDI收于3542點(diǎn)，周均值為3287.8點(diǎn)，環(huán)比上升4.7%。

　　油輪運(yùn)價(jià)處于低迷：本周VLCC運(yùn)輸市場(chǎng)成交不足，運(yùn)價(jià)下跌，17日，中東-日本（2.5萬(wàn)噸，VLCC）WS指數(shù)回落至30.39點(diǎn)；受美國(guó)汽油庫(kù)存高企的影響，導(dǎo)致TC2、TC3線環(huán)比分別為-3.3%、-0.17%。預(yù)計(jì)四季度取暖用油及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶來(lái)運(yùn)價(jià)好轉(zhuǎn)。

　　集裝箱運(yùn)價(jià)回升：17日CCFI環(huán)比上升0.39%，其中歐線、美西、美東航線周環(huán)比分別為1.4%、-0.3%、-0.03%。TSA提出或于8月提高美線運(yùn)價(jià)，但未能得到付貨人正面回應(yīng)。因此美線運(yùn)價(jià)后期上調(diào)，要看付貨人后續(xù)的運(yùn)營(yíng)情況，其實(shí)質(zhì)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)情況。

　　沿海煤炭運(yùn)價(jià)繼續(xù)回升：全國(guó)日均發(fā)電量自6月中旬出現(xiàn)正增長(zhǎng)以來(lái)，7月上旬繼續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，同比上升3%，其中高耗能地區(qū)的發(fā)電量已逐步回升，電廠存煤天數(shù)也出現(xiàn)下降，由此帶動(dòng)沿海煤炭運(yùn)輸需求回升，沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)較上周上漲了1.8%。

　　A股及周邊航運(yùn)股周市場(chǎng)表現(xiàn)及估值：國(guó)際市場(chǎng)上，本周走勢(shì)最好的是H股的中國(guó)遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展，其次是全球干散貨航運(yùn)股，而油運(yùn)市場(chǎng)受油輪運(yùn)價(jià)指數(shù)的拖累，本周表現(xiàn)弱于大市；國(guó)內(nèi)航運(yùn)市場(chǎng)，除招商輪船外，其余航運(yùn)股都跑贏上證，其中尤以中遠(yuǎn)航運(yùn)、中國(guó)遠(yuǎn)洋表現(xiàn)較好。

　　估值處在歷史低位，具有安全邊際和提升空間：整體海運(yùn)板塊PB相對(duì)市場(chǎng)PB在0.66-1.81倍，目前為0.80倍，處在相對(duì)低位。估值具有優(yōu)勢(shì)。

　　海運(yùn)業(yè)最壞時(shí)候正在過(guò)去，相對(duì)市場(chǎng)估值處在歷史底部，上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)“增持”：從趨勢(shì)上看，海運(yùn)業(yè)最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，但復(fù)蘇過(guò)程會(huì)受有波折。相對(duì)市場(chǎng)估值處于歷史低位，上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)“增持”。受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖的影響，沿海煤運(yùn)趨勢(shì)向好，推薦受益的中海發(fā)展；短期內(nèi)，二季度BDI大幅度上漲帶來(lái)中國(guó)遠(yuǎn)洋中報(bào)業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)，集運(yùn)行業(yè)運(yùn)量回升也可能帶來(lái)中海集運(yùn)的交易性機(jī)會(huì)；中長(zhǎng)期看好油輪市場(chǎng)復(fù)蘇，推薦長(zhǎng)航油運(yùn)、招商輪船。

來(lái)源：證券之星