近期國際煤價重現升勢。截至10月9日,GlobalCoal 澳煤價格為71.88美元/噸,較9月28日上漲5.6%,南非動力煤價格為 64.43 美元/噸,較9 月28 日上漲7.29%;國際焦煤現貨價格則在4 月份以來120 美元基礎上持續回升,目前已經漲至170 美元/噸。國際投行紛紛上調10財年國際焦煤價格預期,花旗由140美元/噸上調為200美元/噸,高盛則由155 美元/噸上調至180 美元/噸。

　　推動國際煤價上漲的因素主要有:直接因素:動力煤受位于北半球的進口國即將進入旺季的推動,焦煤則來源國際鋼鐵企業產能利用率持續回升,4 月份以來全球粗鋼產量持續回升,8 月份產能利用率已經回升到88%,較09 年1 月的低點提升18 個百分點,9 月份預計仍在持續,從德國數據來看,9 月份粗鋼產量環比繼續上升7.5%;間接因素是近期澳元加息升值,以美元計價的煤炭價格必然上漲。

　　國際煤價,特別是國際焦煤價格上漲的深層次的原因:中國由進出口平衡國轉變為進口國,使國際煤炭貿易市場再次失衡。以焦煤為例,按前7 個月的進口估算中國09 年至少新增進口2500 萬噸,占全球焦煤貿易量的10%以上,這一幅度的變化足以引起市場均衡價格的變化。

　　近期隨著國際鋼鐵企業產能利用率的恢復,焦煤的供給矛盾再次顯現。

　　這一情形與 07 年末煤價上漲的途徑類似:當時中國逐步由全球主要煤炭出口國變為進出口平衡的國家,由凈出口8000 萬噸左右轉變為進口 4000 萬噸,出口4000 萬噸,致使國際煤炭市場失去10%左右的供給量,引起全球煤炭貿易格局的失衡和國際煤價的大幅上漲,而這種上漲反作用于中國,拉動國內煤價向國際煤價靠攏式的回升。本次這一上漲的邏輯依然起作用,后期中國煤炭市場將承受來自國際市場的反作用力,拉動國內煤價上升。

　　目前國際動力煤略高于高于國內煤價,焦煤按目前國際現貨價格計算價差在300 元以上,此外,焦煤具有儲量稀少、供給分布集中、供應鏈脆弱的特點,因此我們相對更看好焦煤價格的上漲潛力。