國慶長假過后，無論是政策面、消息面，還是行業數據、上市公司業績披露和預告，似乎都傳遞一個信息：2009年電力業終于可以揚眉吐氣了！

　　電價改革漸行漸近

　　10月中旬，發改革、電監會、能源局聯合下發了《關于規范電能交易價格管理有關問題的通知》，《通知》從發電企業與電網企業的交易價格、跨省區電能交易價格以及電網企業與終端用戶的交易價格等方面對電價進行了全面規范。19日，三部委又聯合下發《關于遼寧撫順鋁廠與發電企業開展電力直接交易試點有關事項的批復》。

　　這標志著在今年“兩會”上溫家寶總理在《政府工作報告》中提及的電力體制改革終于拉開大幕。

　　據媒體披露，此次電價改革涉及幾大重點。一是放開電價試點。放開發電企業上網電價，實行競價上網，銷售電價與競爭形成的上網電價實行聯動，工商業電價每6個月變動一次，而農業和居民生活用電每年最多變動一次；為避免電價過度上漲，對發電企業報價規定最高限價。二是輸配電價試點。三是加快推進直購電。四是扶持新建機組。五是調整標桿電價。

　　如今，直購電試點已在撫順鋁廠和華能伊敏電廠展開。關于電價調整，專家和機構都普遍認為時機來臨。有關專家認為，電價在今年年底之前調整的可能性很大。一是可為明年煤電談判創造有利條件，二是當前CPI相對較低，適合調整電價。中信證券電力分析師預計上調幅度或在0.025元/kWh左右。而申銀萬國報告則表示，電價上調時機可能在11月中旬。

　　從各種信息分析，目前電價改革是萬事俱備，只欠東風！

　　電力行業今年扭虧為盈目標提前實現

　　由于燃料成本大幅回落和去年兩次上調電價，在火電行業扭虧為盈的拉動下，電力行業在前8個月就實現了盈利。國慶節前夕，國家統計局公布的數據顯示，2009年1-8月，電力行業利潤總額478.7億元，同比增長194%；其中火電行業實現利潤272.2億元，同比增長220.1%。

　　占全國發電量四成以上的五大發電集團經營業績紛紛報喜。

　　據了解，上半年五大發電集團中的華能、大唐、國電三家已實現整體扭虧，華電、中電投同比各減虧20億元、6億元。其中，華能集團今年前5個月就實現整體扭虧，在五大集團中最先實現扭虧目標；大唐集團二季度各月份均實現了當月盈利，結束了連續14個月的虧損局面；國電扭虧除有共同因素外，投資收益亦助力集團在上半年實現盈利。

　　華電和中電投兩集團前三季經營狀況亦在好轉。據中電投集團一內部人員透露，集團火電機組從6月份后基本都能實現盈利，這使全集團扭虧為盈趨勢進一步鞏固，1-9月累計實現利潤6.45億元。華電集團雖暫未披露其是否盈利，但參考全行業情況和其它四大發電經營分析，華電或許已“轉正”。

　　對于2009年全年電力行業利潤，業界更是一片看好。湘財證券預測，四季度電力行業將實現利潤總額約300億元，全年利潤總額900億元左右，同比增加約238.6%。行業平均毛利率和凈資產回報率都將穩定攀升，分別達到20%和8.2%。2009年，因煤價下降，火電成了最大的受益者。據悉，前8個月火電盈利已恢復至2007年同期58.7%的水平。中信證券認為，電力全年盈利回升有望超過2007年60%的水平。

　　權威數據顯示了下游需求進一步回暖

　　10月22日國家統計局公布數據顯示，今年前三季度，我國GDP同比增長7.7%，三季度增幅達8.9%。數據顯示出，我國經濟回升增強，保“8”無憂。

　　2009年五大發電集團與神華、中煤等煤企在合同煤價格上“斤斤計較”的主要原因之一就是擔心金融危機對我國實體經濟打擊嚴重，電力需求難以回升。

　　然而，2009年前三季過去后，這一擔憂基本可以消除。

　　近日，中電聯發布報告稱，1-9月全社會累計用電量達到26635億千瓦時，同比增長1.4%，繼8月份實現首次正增長后繼續攀升。至此，7-9月單月用電量分別為3420.02、3462和3224.08億千瓦時，實現同比增長分別為6.3%、8.2%和10.24%，整個三季度實現同比增長8%。

　　1-9月份，發電設備利用小時數雖繼續下降，但降幅已較前8個月收窄。

　　上圖表明，目前火電業經營狀況在上升。今年1-9月，全國發電設備利用小時數為3352小時，同比下降7.71%，而火電設備利用小時數為 3515小時，同比下滑7.62%。從環比分析，前9個月發電設備利用小時降幅較1-8月的-8.68%收窄了0.97個百分點，而火電設備利用小時降幅則較前8個月的-8.83%收窄1.21個百分點。

　　數據還顯示，9月份，高耗能行業用電量恢復較快。中信證券研究報告稱，五大高耗能（化工、有色、非金屬、黑色金屬及電力）行業單月首次全部實現正增長，且除電力自身增速環比均有所提高，有色金屬和黑色金屬分別提高7.3和4.7個百分點位居前列。高耗能的西部回升好于沿海地區，顯示出經濟復蘇勢頭延續。9月份用電量數據說明，目前我國第二產業（重工業）用電呈明顯回升趨勢，下游行業用電需求回暖基本確立。

　　直供電系統煤炭日均消耗亦可映證用電需求的回暖。見下圖

　　據計算，8月份直供系統日均耗煤207.3萬噸，9月份直供日均耗煤為196.61萬噸，10月1日至21日的日均耗煤量下降至189.2萬噸。其中，8月份空調耗電量很大，9月份南方不少地區空調用電量仍較高，而10月份后空調帶動的用電量已完全消失。在此情況下，直供系統日均耗煤仍接近 190萬噸，再次表明了我國經濟回暖帶來的電力需求好轉。

　　今年合同煤價結算是電力企業目前面臨最大的憂慮

　　2009年電力行業真是一派鶯歌燕舞嗎？

　　答案是否定的。

　　今年煤電談判破裂已清楚表明了雙方在合同煤上并未解決根本問題。目前煤電表面的平靜不代表雙方在合同煤上已了結。至今，按照電力心愿簽訂上漲 4%左右的合同煤價僅有山東、蒙東、貴州、寧夏、新疆等少數幾個省區，黑龍江龍煤集團與五大發電9月初簽訂的合同煤價較2008年漲50元，即上漲 17%。

　　近日，《證券日報》緣引某電力集團燃料公司的一內部人員的話稱，目前五大電力集團下屬電廠多數仍未與煤炭企業簽署重點電煤合同，在核算利潤的時候是按照煤價上漲4%的成本計算，但實際上煤炭企業目前堅持重點電煤價格上漲18%，若按此計算，將有更多的電力企業核算出更大的虧損數額。

　　這一情況在全國電力企業中普遍存在。也就是說，在今年沒有完全結算前，此前算出電力企業和全行業的利潤和盈利情況并不太“實在”。

　　來自煤炭方的情況正好與之相反。以國投新集為例，上半年其合同煤結算價為420元/噸，但目前公司的現貨煤已高達540元/噸，高出上半年結算價格28.6%。據機構預測，即便全年合同煤價達不到現貨價格，但在上半年結算價基礎上漲10%左右的可能性極大。如果比照中國神華、中煤能源、同煤等上漲18%的合同煤價，國投新集等煤炭企業下半年日子將會大大好于前6個月。

　　煤電雙方既是唇齒相依、又是此升彼降的關系。當電力利潤增長時，煤炭盈利自然減少，反之亦然。

　　除了合同煤價結算問題，未來電價如何調整也牽動著部分電力企業的神經。據悉，一些沿海電廠的上網電價已開始下調，幅度2分錢左右，相當于將8月 20日政府上調的上網電價調回去。還有信息稱，政府可能在11月份對火電業進行電價結構性調整。下調沿海6省市（粵閩浙遼滬蘇）的電價，上調內地四省（贛晉陜甘）電價。這對于在全國布局的電力大集團，不會產生較大影響。而對于區域性電力集團就可謂“幾家歡喜幾家愁”。

　　此外，對于電力來說，未來幾大產能嚴重過剩行業的調整對用電量將影響不小。以鋼鐵業為例，雖然鋼價連續下跌兩個多月，但因鋼企仍在成本附近運行，還有盈利空間，大型鋼鐵集團們至今沒有減產，使得國內鋼產量持續攀升，鋼材庫存屢創新高。一旦大型鋼企被動減產，那么，支撐用電量回升的基礎或不會太牢固。

　　在目前國內外煤價穩中有升，且冬季用煤高峰即將來臨之時，2010年重點合同煤如何謀劃，如何處理與煤企的關系，蕓蕓種種，更是電力業撓頭的事。