本周沿海煤炭華東地區上漲10.77%，每噸煤炭運價74元；華南地區上漲20.1%，每噸煤炭運價93元。

　　沿海煤炭運價連續三周大幅度上漲，近一個月華東地區上漲146%，華南地區上漲111%，目前價格已經大幅度超過中海發展公司的2009年合同煤炭價格，也超出市場對沿海煤炭運價的判斷。

　　主要原因是：直供電廠耗煤量近幾周持續上漲，目前維持在高位，華東地區電廠存煤量下降到8天；北方大雪等惡劣天氣導致港口出煤不暢，船舶壓港嚴重。上述兩個原因推高近期沿海煤炭運價大幅度上漲。

　　目前，華東地區逐漸進入冬季取暖季節，國內經濟持續回升帶來發電量增速回升，南方秋旱導致水電發電量減少，上述因素將驅動南方煤炭需求增加，進而對沿海煤炭運價產生正面影響。

　　因此，盡管后續運價可能有所調整，但是需求旺盛將導致煤炭運價繼續維持在相對高位，并超過上市公司2009年合同運輸價格。

　　預計2010年沿海煤炭運價合同價格持平或略有上漲：每年年底到第二年春節前是沿海煤炭合同運價談判時期，近期運價上漲也恰逢一年中運價的次高點。

　　11月份，我們一直判斷沿海煤炭運價在四季度將回升，11月17日報告《海運業：南方雨雪可能推高沿海煤運價格，中長期推薦油輪運輸》和11月24日報告《海運業：油輪運價突破盈虧平，沿海煤運超過合同價》中都提示投資者關注沿海煤炭運價上漲，并連續推薦了中海發展。

　　理由一是：預期2010年沿海煤炭合同運價持平或略有上漲，可能超市場預期。

　　理由二是：2010年油輪運輸市場復蘇概率較大。

來源：國泰君安