上周全國水泥平均價格結束6周的連續下降，開始回升，環比上升0.1%。上周，上漲的地區主要集中在華南地區廣西、貴州和海南，漲幅10-30元。下跌的地區是新疆烏魯木齊地區，下跌30元。華南價格上漲的主要原因是廣西和貴州電力短缺水泥窯停產，供應大幅縮減所致。據我們了解，廣西省8月停產面積達到45%。預計華南價格將很快出現較大幅度上漲，今年四季度水泥價格高點將超過去年高點，意味著華南地區價格將在當前基礎上上漲70元以上。華東和中部地區價格近兩周保持平穩，預計9月旺季一來，水泥價格將上升30-50元。中東南部地區當前價格與去年4季度高點相比，已經達到并超過的地區有湖南湖北，相距比較近并有望在今年四季度達到去年高點的地區有浙江、福建、江西、廣東和廣西。我們認為，上海、江蘇、安徽、河南和山東等地區四季度價格將超過二季度高點，但是達到去年四季度高點的難度較大。從目前量價來看，華東和中部地區水泥企業正在逐步兌現業績預期，全年達到市場預期的把握較大。

　　逢低買入中東部水泥股，布局旺季行情。7月中旬，受到宏觀預期好轉股價創出新高后，板塊出現了平均15%的調整，隨后因大盤系統性風險，跌幅加深。前瞻的看，利好中東部水泥股的因素漸多：1）海外經濟的不確定性將擠壓國內宏觀調控的空間；2）水利和保障房投資將從9月份起成為拉動投資及水泥需求的新動力；3）旺季價格上漲，9月開始，東、中南部將進入施工旺季；4）目前海螺水泥2011年A股市盈率9.8x倍，H股市盈率11.8x,處于歷史底部區域。

　　近期股市波動較大，但水泥行業基本面在向有利的方向變化，建議投資者買入中東部水泥股，并在下跌中繼續吸納。

　　A股方面，重點推薦海螺水泥和華新水泥，二線股關注江西水泥、巢東股份和福建水泥。H股重點推薦中國建材和海螺水泥，二線股關注亞洲水泥。

　　行業近況：價格：上周，全國水泥平均價格上漲0.1%，市場均價為392元，較5月底最高點下跌20元，幅度5%。年初至今全國水泥價格平均上漲15%，分地區來看，漲幅最大的依然是中東部地區（江浙滬皖贛鄂豫），幅度40-60%，而貴州四川重慶陜西等同比下跌，其中貴州和陜西下跌幅度超過20%。

　　產量：2011年1-6月份，全國水泥產量同比增長19.57%，其中6月單月增長19.94%,好于預期。1-6月，分地區來看，西南、華北和西北地區增長較快，華東和中南部地區增長較慢。

　　成本：截至8月8日，秦皇島港口大同優混850元/噸，較兩周前下跌5元。

　　供給：2011年1-6月，水泥行業固定資產完成額654億元，同比下降22%。分地區來看，西北地區和去年持平，安微升1%，東北和華東地區下降9%和13%，其他地區均出現30-40%的下降。年初至今，我們統計到投產生產線57條，共計熟料產能6566萬噸。

　　需求：1-6月固定資產投資同比增長25.6%，房地產開發投資同比增長32.9%。上半年交通固定資產投資增速15.5%，其中公路建設投資增長13.5%，港口建設投資增長35.3%。上半年鐵路基本建設投資增速3.1%，增幅回落明顯。

　　風險提示：持續加息對投資的負面影響，房地產調控導致房產投資出現超出預期的下降。

來源：中國水泥網