上周華東區域主要省份水泥價格再次出現下跌，具體體現在上海（-20 元）、江蘇（-20 元）、浙江（低標-40 元、高標-20 元），其他省份主要城市水泥價格保持穩定。由此引發市場對水泥行業乃至宏觀需求的進一步擔心。

　　我們點評如下：

　　8 月下旬華東區域水泥價格下調超出我們前期預期，但原因并非需求不行，了解到目前海螺出貨量基本穩定在45-50 萬噸區間，需求水平是比7 月要好的。實際原因是由于華東區域7 月限產產能8 月復產后放量較大，加之仍處需求淡季，以致華東區域水泥企業庫存一直在60-70%的位置，沒有顯著下降，因此大企業降價縮小與小企業價差刺激銷量以降低庫存水平，選擇主動姿態面對旺季來臨；未來關鍵還是看9 月初南部地區進入旺季的經營情況，以海螺為例，如果日出貨量穩定在50萬噸左右，基本可以確定價格上漲。對此我們是樂觀的。因為從企業微觀日出貨量的跟蹤來看7/8 月行業需求是符合歷史季節性特征的！

來源：中國證券網