對于兩會的政策面解讀，基金著重立足于對財政貨幣政策走向的分析，較為普遍的觀點是財政支出更為“積極”，而囿于通脹形勢的發展，貨幣政策將延續穩健；在房產調控政策方面，繼續抑制投資投機性需求，鼓勵和支持首套住房需求和普通商品房保障房的建設兩條主線涇渭分明。
　　
　　財政赤字明降暗升
　　
　　政府工作報告表示，今年擬安排財政赤字8000億元，赤字率下降到1.5%左右。而去年實際赤字為8500億，占比為1.8%。基金表示，盡管預算赤字有所下降，但政策實際刺激力度將會提高。
　　
　　工銀瑞信表示認為，即使預算赤字有所下降，但考慮到今年預算穩定調節基金的調入規模在2700億左右，實際赤字水平可能還是會高于去年。“事實上，去年的財政赤字我們測算下來只有不到1%，2012年財政有望真正實現從名義積極到實際積極”。
　　
　　在嘉實首席經濟學家李燕看來，今年積極財政政策體現在兩方面：一是總量上，今年預算赤字8000億，比上年減少500億，看似赤字少了，但另從中央預算穩定調節基金調入2700億，保持了較大的財政支出強度，今年財政支出增長幅度為14.1%，較上年目標提高2.2個百分點；二是結構上，今年結構性減稅政策將繼續推行，包括營業稅改增值稅試點范圍擴大、調低能源、資源性商品、先進設備以及關鍵零部件的進口關稅等。
　　
　　“今年預算的赤字率比2011年預算的赤字率有所下降，但是相對2011年最終的赤字率，此規劃還是有所提高的。”大成新銳產業股票基金擬任基金經理劉安田表示，2012年的財政政策應為小幅擴張，擴大內需特別是消費需求是今年工作的重點。政府將加大在醫療、教育、水利以及保障房等方面的投入。
　　
　　貨幣增速相對謹慎
　　
　　基于對通脹可能出現反復的預期，基金判斷年內貨幣政策將延續穩健。值得注意的是，盡管政府工作報告中將廣義貨幣（M2）增速目標設定為14%，部分基金鑒于外匯占款增速放緩等因素的影響，對此目標的實現表示相對謹慎。
　　
　　劉安田認為，居民消費價格4%的控制目標顯示，政府對于通脹水平改善并不是特別樂觀。因此，我們預計，2012年的貨幣政策仍然以小幅微調為主，而不會轉向為特別寬松。對于貨幣預期增長14%的目標，我們覺得尚待觀察，主要原因是目前數據顯示，外匯占款增速開始放緩，一定程度上影響此目標的實現。
　　
　　“穩健貨幣政策表現在與經濟增長和物價水平相適應的M2有14%的增長目標以及合理的社會融資規模方面，預計為適應這一目標，全年新增貸款規模將會達到8萬億，未來法定存款準備金率還將繼續下調，利率是否調整視通脹形勢而定，我們目前對此持謹慎態度。”李燕表示。
　　
　　工銀瑞信認為貨幣（M2）增速定在14%是貨幣政策適度寬松的信號，但達到目標有一定難度。“我們認為今年M2的目標設定相對于全年的實際情況是略微偏高的，這里面央行可能考慮了外匯占款、信貸新增和銀行對債券投資三個因素，從我們對于這些數據的預測來看，14%的目標要達到有一些難度，但可以看成是貨幣政策適度寬松的信號”。
　　
　　房產調控兩條主線
　　
　　在局部領域，基金較為關注房產調控政策的走向。調控勢在必行，但在著力上各有側重：抑制投資、保證剛需，有保有壓兩條主線成為基金預期相關政策后續演繹的基本思路。
　　
　　鵬華價值精選基金擬任基金經理王學兵認為，近幾年房地產行業的過快發展也使之成為我國經濟、政治、社會生活中諸多矛盾的焦點，調控勢在必行，預期未來房產政策將轉入結構性調控階段，“有保有壓”將成為政策方向。
　　
　　“今年的房地產政策基調是渭涇分明的兩條線，一條線是繼續抑制投資和投機性需求，一條線是鼓勵和支持首套住房需求和普通商品房和保障房的建設。”李燕分析認為，抑制投資投機性需求的措施將長期存在，未來限購政策會逐步退出會伴隨替代性政策逐步出臺，如房產稅等；首套房政策會相對寬松，如降低首付成數、降低貸款利率、降低交易環節稅收等；對保障房，是調動各方力量不遺余力大力支持；對普通商品房供應，也會加大支持力度，如放寬融資條件和稅收優惠等，以保障明年以后的供應。
　　
　　工銀瑞信同樣認為，今年房產政策一是將繼續嚴格執行抑制投機、投資性需求的政策措施，促進房價合理回歸。“近期多地試圖放松限購政策都被中央叫停，表明其未來對投資投機需求的抑制不會放松”；二是對首套自住的購房需求進行保護，2011年底以來，住建部、央行等部門先后表態，支持首套自住的購房需求，2012年3月初，媒體報道四大行開會，要求對首套自住的按揭貸款在基準利率以內定價，加快按揭貸款的審批速度。
　　
　　
　　
來源：上海證券報