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東方證券:尿素價格能夠維持高位至夏季

2012/5/9 10:14:39       

        事件
  
  針對近期國內尿素價格漲幅較大,此前我們發布了尿素行業動態跟蹤報告《尿素價格超預期,利好相關企業》,市場對尿素價格能否維持高位以及能否較長時間持續存有疑問。
  
  投資要點
  
  即使美國尿素價格下滑,也不會給國內尿素出口價格帶來太大的影響。原因有二,首先美國尿素此輪的漲幅遠高于國內尿素的漲幅。對比去年夏季的美國和國內尿素價格可以發現,即使美國尿素出現回調,對國內尿素影響有限。其次,近期,印度和巴基斯坦的尿素訂貨大單即將招標,預計會高價成交,這將給國內尿素出口企業很大的心理支撐。
  
  尿素價格高位有望持續到8,9月份。從去年的數據來看,尿素價格也是從9月中旬出口窗口期即將結束時才開始下滑的。從需求端來說,夏季農業追肥的需求和國外出口的需求疊加。從供給端來看,國內下半年新增產能預計在630萬噸左右,然而多在7,8月份投產,考慮到1-2個月的試車期,真正實現滿產也要到8,9月份,對緩解需求緊張和平抑夏季尿素高價效果有限。
  
  預期全年尿素價格維持高位,繼續快速上漲面臨政策風險。尿素作為事關國計民生的重要生產資料,價格上漲過快必將引發政府監管力度的加大,政策風險加大。因此只要維持目前價格,全年均價就有望比去年增加100-200元/噸,已經超市場預期,增厚相關公司業績。
  
  投資策略與建議:
  
  我們預計后期尿素價格將繼續維持高位,今年全年國內尿素均價將有望超市場預期.我們認為,此輪尿素價格有望至少維持到夏季,看好尿素行業。
  
  風險:
  
  短期內美國尿素出現大幅下滑,導致國際尿素成交價低于預期,打擊國內出口商心理。
  
  尿素價格高位引發政府出臺嚴格政策。
  
  
  
  

來源:中國證券報

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