全球關注的希臘大選告一段落，市場有驚無險地迎來了新的一周，大宗商品悉數高開，甲醇亦延續上周五的強勁走勢。結合筆者近期調研的華東地區甲醇產業鏈的現狀看，后期對甲醇的反彈不宜過分樂觀，來自供需面的阻力將引領甲醇期貨弱勢振蕩。
　　
　　華東地區甲醇生產微利經營
　　
　　作為一體化的綜合性化工生產企業，上海焦化無疑具有產業鏈效益。國內煤制甲醇，尤其是不具備煤資源的華東地區甲醇成本主要看煤價，而從銷售來看，進口甲醇到港價格長期高于本地煤制甲醇價格，使得國內煤制甲醇銷售具有一定優勢。
　　
　　從企業的生產成本來看，折算各個環節的綜合能耗，生產1噸甲醇需要約1.5噸標煤，按標煤價格1500元/噸計算，甲醇生產成本約2250元/噸。焦化甲醇裝置的開工率在90%—100%，基本上是滿負荷運作。對于廠商來說，庫存一般不會很高。相比虧損經營的煤氣、醋酸等產品，目前甲醇生產企業微利經營。
　　
　　供需失衡下下游在博弈
　　
　　目前醋酸價格徘徊在盈虧邊緣。醋酸企業的相關負責人表示，目前醋酸行業的平均利潤率為負，行業虧損200—300元/噸。在國際產能擴張較少，國內產能快速增長的前提下，出口將成為我國醋酸市場的風向標。預計2012年全國醋酸產能將達787萬噸，2015年產能將擴充到930萬噸左右，市場供應能力將持續擴大。理論上計算，2012年醋酸行業對甲醇的需求量較2011年將增加約166萬噸，而實際需求增長估計不會這么樂觀。相對于產能的快速增長來說，醋酸產能過剩格局短期內難以改變，下游PTA和醋酸乙烯將為醋酸需求提供較大支撐。
　　
　　甲醛深陷價值迷失的洼地。甲醛行業競爭者眾多，企業規模參差不齊，注定了競爭的殘酷性，甲醛企業在夾縫中生存。在房地產政策調控不放松的背景下，板材需求旺季不旺、淡季更淡，注定2012年甲醛價格將被動跟隨原材料甲醇價格波動。
　　
　　二甲醚受季節性因素拖累。從能耗角度看，生產1噸二甲醚約需要1.39噸甲醇；從價格來看，二甲醚廠商定價需要綜合考慮液化氣價格與甲醇價格；從季節性來看，二甲醚走勢與液化氣價格走勢密切相關。目前正處于液化氣市場淡季，下游需求的低迷引發二甲醚企業觀望情緒，采購力度明顯不足，二甲醚需求受抑制。
　　
　　近期需要關注的熱點
　　
　　其一，煤價的持續下調或將使得甲醇價格被動跟隨原料成本下調。因電力煤需求不足，煤炭庫存積壓嚴重，河北三大港口煤炭庫存積壓均比上月同期大幅增加，其中兩個港口已接近庫存容量上限。進口煤憑借價格低廉優勢，大量進入國內煤炭市場，增大了國內供應端的壓力。
　　
　　其二，外盤甲醇弱勢下行或帶動沿海價格回落。近期亞洲甲醇市場交投疲弱，CFR中國報價收于362.50—364.50美元/噸，中國港口地區保稅貨價格同樣下滑。5月份南韓地區進口量約14萬噸，較上月下滑6.4%，沙特為南韓地區最大進口國，同時埃及的進口量也有所下滑。印度地區甲醛是甲醇的最大消耗下游，由于雨季逼近，下游甲醛需求也逐步下降。國內進口方面，雖然6月份來自伊朗的貨源要少于5月，但國內庫存未能有效疏導，最根本的原因還在于需求的跟進動力不足。
　　
　　總之，甲醇作為一種金融屬性逐漸增強的商品，在經濟不景氣外加本身遭遇需求淡季的合力影響下，6月份走勢不容樂觀。操作上，建議投資者關注2650—2750元/噸的區間操作，市場有可能再一次下探前期低點。
　　
　　
　　來源：期貨日報