7月3日，遼通化工公告擬以不低于7.63元/股的價格非公開發行不超過4億股，募集資金總額不超過30億元，募集資金擬用于向內蒙古華錦化工有限公司增資實施100萬噸/年合成氨、160萬噸/年尿素項目。當日，公司收盤價為7.62元，下跌3.67%。
　　
　　分析人士認為，公司目前尿素生產原料主要為天然氣，新項目的設立有利于降低原料供給風險。中國富煤缺油少氣，長期看煤頭項目的建設有利于降低生產成本。方案公布后公司股價下跌可能是投資者擔憂尿素行業產能過剩的負面影響。
　　
　　尿素產能進一步做大
　　
　　根據公告，項目由2套50萬噸/年合成氨、80萬噸/年尿素裝置組成。80萬噸/年尿素裝置為目前國內單系列最大規模的尿素生產系列。公司有關人士表示，該項目生產原料為煤炭，已有的尿素項目生產原料都是天然氣。據海通證券分析師測算，項目投產后，公司將成為國內最大的尿素生產企業之一。
　　
　　公司氣頭尿素的產能也在繼續做大。銀河證券研究報告顯示，錦天化57萬噸總體比較穩定。遼河化肥去年四季度落實了西氣東輸天然氣資源，盡管天然氣原料價格提到2.3元/方，但改善了供氣，當季度實現扭虧。今年全年遼河化肥產量預計將從前兩年的30多萬噸提高到50萬噸左右，全年將實現盈利。新疆化肥今年開始將從52萬噸擴到80萬噸，預計明年5月左右達產。
　　
　　公司在項目可行性分析中提出，在目前階段，由于石油和天然氣價格迅速上漲，以煤為原料的企業最具有成本優勢，許多以天然氣為原料的尿素生產企業紛紛開展“煤代氣”改造工作。項目地處內蒙古錫林郭勒盟東烏珠穆沁旗，擁有原料煤供應優勢。采用當地價格低廉的優質煤資源為原料，大大提高了項目盈利能力。
　　
　　產能過剩考驗項目盈利
　　
　　公司對項目未來的盈利情況很有信心，而券商分析師的預測也比較樂觀。
　　
　　據東方證券分析師測算，依照當地煤價200元/噸測算，則每噸尿素成本在1100元左右。其距離下游消費地東北基本在1000公里左右，預計運輸成本為150元。依照目前東北地區2250元/噸的價格，預計2015年公司全部達產后將新增凈利潤8個億，相當于每股0.67元。
　　
　　然而，對于方案公布后公司股價的下跌，分析師也并未感到詫異。分析人士稱，畢竟國內尿素行業產能過剩，市場充分競爭，從全球看也有過剩壓力，尿素題材的吸引力并不大。
　　
　　行業數據顯示，2011-2016年，全球氮肥供應量將持續增長，而需求量相對保持穩定，預計2013年和2014年相對平衡，2015年過剩會不斷增加。尿素方面，2012年從市場供應較緊逐漸趨于基本平衡，2015年-2016年會有超過總供應量8%-10%的過剩，2011年-2016年將有60個新尿素裝置開工，其中18個在中國。
　　
　　
　　來源：中國證券報