上周全國水泥平均價格繼續走低，庫存繼續上升。分析稱，隨著價格持續下行，各地水泥企業盈利空間已非常有限，后續價格下行空間有限。隨著基建項目陸續復工，水泥需求將回暖。

　　需求依舊疲弱

　　上周全國高標水泥P.O42.5市場價格環比下跌0.7%至336元/噸，同比下跌17.7%。其中北京、遼寧、福建、四川和貴州等地區價格下跌10-30元/噸不等。淡季需求依舊疲弱，全國水泥庫容比上升至75.3%。

　　華東地區價格繼續下行。前期福州市場受安徽水泥進入影響，價格下調20元/噸。近日受臺風影響，企業發貨量大幅萎縮，庫存上升，本地企業臺風過后為減輕庫存壓力也將會向下調整價格。上海價格繼續以平穩為主，P.O42.5散主流到位價270-280元/噸。江蘇南京地區部分企業出廠價創新低，P.O42.5散205-210元/噸，市場到位價仍然維持在255元/噸。蘇南地區價格略高，企業出廠價240-245元/噸。

　　申銀萬國認為，隨著價格持續下行，各地水泥企業盈利空間已非常有限，其中安徽、江蘇沿江熟料出廠最低價190元/噸，按此價格60%企業處于虧損狀態，后續下行空間有限。

　　業內分析稱，隨著貨幣政策逐步放松，資金面進一步緩解，由于資金緊缺而停工的基建項目也會在下半年陸續復工，上半年審批通過的項目也有望四季度招標開工，有助于改善需求端。

　　新增產能沖擊嚴重

　　據中國水泥協會統計，2012年上半年我國新投產新型干法熟料生產線57條，設計熟料產能0.83億噸。截至6月30日全國累計投產新型干法水泥生產線1563條，設計熟料產能15.2億噸。預計下半年新增新干法水泥熟料生產線60-75條，設計熟料產能0.90-1.1億噸，預計全年新增熟料產能1.73-1.93億噸，在2012年需求增長邊際下降明顯的情況下，新增產能沖擊嚴重。

　　此前工信部表示，下半年隨著國家穩增長、調結構政策的實施，將進一步加大對鐵路、水利、保障房等重大項目建設的支持，有效拉動建材需求。根據工信部預測，大宗建材產品產量將繼續適度增長，全年增速維持在7%左右，產品平均價格低于去年同期，效益增幅將進一步回落。針對行業面臨的嚴峻形勢，工信部要求嚴格控制總量，建立完善等量或減量置換制度，加大淘汰落后產能力度，擴大淘汰落后產能品種范圍，優化產能結構，提高水泥、玻璃、陶瓷等制造業生產集中度。

　　光大證券認為，不考慮落后產能淘汰因素，自2008年以來我國水泥行業連續3年的高產能增長在2011年已有降低，結合目前對現有在建產能的跟蹤，2012年新增產能沖擊動能應在2011年的基礎上繼續下降。當前需求羸弱，供給端沖擊相對仍較高，導致行業景氣度大幅下降并持續探底。

　　 
　　來源：中國證券報