6月中旬以來,水泥行業基本面在淡季效應的作用下如期逐步尋底。近期公布的行業數據顯示,今年前7個月水泥行業量價齊跌,產量同比增速為5.3%,較前6月下降0.2個百分點;水泥均價為333元/噸,環比下跌4%,同比下跌19.8%;上半年行業收入同比下降0.8%,利潤同比下降51.35%,與已經披露半年報的水泥上市公司的利潤降幅基本一致。
不過,隨著淡季臨近尾聲,近期水泥需求有小幅好轉的跡象,上周水泥價格淡季跌幅繼續縮小,全國水泥市場價格下跌0.1%,價格出現下跌的主要有廣州和廣西部分區域,幅度10-20元/噸;上漲的市場主要有江蘇南通、浙江嘉興,幅度10-20元/噸。業內人士表示,8月水泥價格連續下跌,除了投資下降外,異常天氣因素如連續降雨、多次臺風等也影響了正常項目施工。整體來看,隨著前期淡季因素影響消除,被積壓的需求得到釋放,使得企業發貨量提升。數據顯示,上周全國磨機開工率小幅上升0.5%至59.5%,水泥庫存下降0.9%至74.1%。
申銀萬國表示,從行業基本面來看,目前水泥行業盈利基本探底,且行業估值具備安全邊際,風險已經逐步釋放,戰略配置價值已現,未來應關注盈利見底、價格企穩帶來機會。同時目前大部分水泥企業噸市值,均低于水泥重置成本450元,其中噸市值最低的企業華新水泥(600801,股吧)僅在250元以下,具備產業資本投資價值。
不過,對于二級市場而言,水泥股短期內仍難以出現整體回升行情。國信證券表示,近來,隨著雨水、農忙和高溫影響因素消除,傳統旺季的臨近,水泥需求出現恢復性上升。部分區域主導企業希望再次通過協同提價,以扭轉眾多企業虧損狀態,水泥價格進一步下行的風險進一步減小,部分價格已經跌至成本線且相對獨立的區域將會有一定程度的價格提升。但是,由于下游市場資金鏈仍然比較緊張,加之產能過剩壓力較大,短期市場行情整體回升條件尚不具備,水泥價格提升趨勢想要持續并逐步在整個區域內傳導開來,仍需等待熟料價格的上調,只有沿江熟料價格上調成功并保持穩定,后期各區域水泥價格才能真正實現上漲。
就投資策略而言,業內人士認為短期看政策預期,長期看政策兌現。申銀萬國表示,由于7-8月行業基本面難有改善,行業盈利依然處于探底中,因此政策推動需求預期改善這一邏輯繼續演繹。國泰君安進一步指出,短期機會主要來自政策維穩預期,若有機會則水泥價格跌幅大的區域,如華東、西北的江西水泥(000789,股吧)、祁連山(600720,股吧)有望更受資金推崇,而華新、巢東、海螺、同力等反彈彈性大。就長期而言,國信證券表示,未來水泥股的趨勢性上漲行情仍需要行業基本面的改善來支持,如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實,水泥需求有望于今年四季度回暖,行業盈利有望環比改善,進而逐步帶動水泥股趨勢性上漲。
來源:上海金融報