2012年8月份全國水泥產量19555萬噸，同比增長8.7%，增速環比上漲2.6%，同比下滑4.1%，1-8月份累計水泥產量達13.8億噸，同比增長5.9%，增速環比上漲0.6%，同比下降12.5%。投資方面，8月城鎮FAI同比增長19.4%，增速環比下滑1.3%。8月房地產開發投資同比增長17%，增速環比上升7.4%。
　　
　　本周四、周五受發改委加快城軌、公路等基礎設施建設項目批復的刺激，水泥板塊大幅反彈，跑贏滬深300指數7.12%。隨著十八大召開在即，政策預期將進一步加強，預計短期市場表現將主要受政策預期影響。正如本周月報所述《二季度利潤持續大幅下滑，漸入旺季短期關注價格企穩，中長期將踐行去產能戰略》，市場對于未來基建投資信心增強，目前仍是規劃階段，短期對實際需求作用有限，后續需要觀察項目實際推進力度，包括信貸等資金配套情況，隨著9月漸入旺季，基本面見底，下行風險較小，需求逐步回暖，建議關注四季度價格企穩帶來階段性機會。目前下游需求有所恢復，加之價格較低，對價格上調意愿增強，我們預計在企業協同和盈利壓力雙重作用下，集中度較高同時前期處于盈利洼地的區域，四季度價格將逐步企穩，具體需觀察9月需求和庫存情況。本周華東地區上漲是由于需求環比繼續好轉，地區磨機開工率小幅上升0.9%至47.2%，廣東地區價格上漲則主要受英德地區停產影響，供給減少，同時臺風和雨水天氣過后，下游需求明顯回升。
　　
　　目前各地水泥企業盈利空間已非常有限，價格處于底部區域，未來由于下游市場資金鏈仍然比較緊張，加之自身產能過剩壓力較大，短期市場行情整體回升條件尚不具備，價格較低和相對獨立的區域仍將會有一定回升。
　　
　　投資策略：短期關注價格企穩及政策放松預期帶來的投資機會，中長期行業踐行去產能戰略，關注優勢龍頭。基本面見底，行業下行風險較小，宏觀方面十八大召開在即，政策預期增強。隨著9月漸入旺季，需求逐步回暖，建議關注四季度價格企穩帶來階段性機會。主要推薦公司：建議關注盈利底部，四季度價格修復概率較大的華東等市場，主要推薦海螺水泥，彈性方面可以選擇華新水泥、江西水泥、祁連山等，中長期關注去產能化優勢較強的龍頭企業，包括海螺水泥、冀東水泥、華新水泥。
　　
　　杭州、廣州地價格上漲，長沙、阿克蘇價格下跌，華北、華東開工率回升本周全國高標水泥（P?O42.5）市場價格小幅上漲0.1%至330元/噸。其中，杭州和廣州上調15-20元/噸；湖南長沙和新疆阿克蘇地區下調20-50元/噸。本周國內各地水泥市場需求變化不一，華北、華東開工率環比繼續好轉，全國磨機開工率小幅上升0.3%至61.7%，水泥庫存下降0.6%至72.2%。
　　
　　本周華北地區價格保持平穩。本周京津冀地區水泥成交價格繼續保持平穩，主導企業庫存持續下降，最為明顯的是北京地區，水泥和熟料庫存均降至50%以下，致使企業有提價計劃，但因河北唐山除冀東水泥外，其他中小型企業仍有一定庫存壓力，所以北京企業只是下發通知，并沒有實際執行。
　　
　　本周華東地區價格穩中有升。9月1日，杭州以及周邊企業協同上調20元/噸，通過一周觀察，各企業均已執行，但幅度不一。江西南昌地區價格上調已全部執行到位，近幾日受暴雨天氣影響，企業發貨量較上周相比略有下降，短期不影響價格調整。江蘇蘇南地區熟料價格上漲并不理想，一方面由于安徽沿江輸出熟料價格未動，江蘇水泥粉磨站明確表示，如果本地企業熟料價格上漲，將會從安徽省采購，也就導致本地企業不敢輕意針對老客戶調整價格。據了解，安徽省水泥和熟料價格短期無上漲意愿，主要還是因為企業庫存仍有壓力，后市價格能否上調需看龍頭企業庫存下降情況。山東省水泥企業自9月1日至9月15日執行停產，但從近期各區域執行情況看，雖然執行停產，個別地區企業仍然暗地下調價格。
　　
　　本周中南地區價格有漲有跌。廣州和廣西部分地區價格上調10-20元/噸；湖南長沙價格回落20元/噸。9月初，廣東珠三角熟料和水泥均出現上調，其中熟料漲幅較大，累計上調30元/噸，水泥價格上調10-15元/噸。
　　
　　推動價格上漲的最直接因素是清遠礦山開采受限，英德地區13條生產線基本全部處于停產狀態；其次是臺風和雨水天氣過后，下游需求明顯回升，加之前一階段的激烈競爭后，珠三角地區水泥和熟料價格跌到大部分企業虧損，企業提價欲望強烈。南寧以及周邊區域水泥價格繼續穩定，貴港熟料和水泥小幅上調5-10元/噸。長株潭地區因下游需求無法支撐，企業陸續回調20元/噸。湖北武漢主導企業價格保持平穩，但受重慶低價水泥進入影響，本地企業有一定壓力。
　　
　　西北新疆阿克蘇地區水泥價格大幅下跌，高標號達50元/噸。價格下跌主要是由于新增產能釋放，協同未成導致企業間競爭加劇，大打“價格戰”。
　　
　　本周其他地區價格平穩。

        來源：搜狐證券