國慶節后至今，鋼價走勢一反節前的暴跌走勢，包括貿易商和鋼廠都開始看好后市，甚至部分鋼廠出現了試探性的調價，在短短半個月時間內，市場動向變化這么大，究竟出現了什么積極因素導致市場心態的逆轉，反映市場心態的期貨盤面上，主力合約大力反彈,震蕩走高，開始沖擊前期運行箱體上軌，遠期合約甚至從前期的負基差轉變為近期的正基差，反映出市場對鋼價走勢的看法有了根本改變，至少是謹慎樂觀。這和目前基本面的細微變化密切相關，在這樣的形勢下，詳細研究基本面的變化就能把握市場先機，下面筆者結合最新的基本面數據為大家做些簡要的分析，期望能對大家把握市場行情有所幫助。
　　
　　PMI反季節上漲的背后
　　
　　匯豐中國制造業PMI數據自今年7月以來已連續三個月低于50景氣線以下。依次為7月48.9，8月49.8及9月49.9。10月匯豐PMI指數初值。數據顯示，10月中國制造業PMI為51.1，重返景氣線以上，為5個月來最高。同時，制造業產出指數、企業采購數量等指標增速均呈現放大趨勢。
　　
　　調查報告顯示，10月中國制造業PMI、產出、新訂單及新出口訂單等數據均呈擴張態勢。其中，PMI、新訂單及新出口訂單均較上月出現轉向，并重回景氣線以上。中國制造業產出指數則為51.7，創6個月以來最高。
　　
　　PMI指數是采購經理人信心指數的英語縮寫，它是研究機構通過對一定數量的各個行業采購經理人等的調查，對所采集的數據按一定規定經過計算所得出的，主要是反映在某個時間段采購經理人對相關部門經濟運行前景的看法。由于采購經理人通常對行業景氣程度的敏感性比較高，因此采購經理人信心指數往往具有比較高的先行意義。當然，這個指數畢竟是主觀性比較強的，僅僅憑借它是難以對經濟運行前景作出完整而準確的刻畫的。不過，其作為一個領先指標，還是有它的價值。中國國內的采購經理人聯合會也編制國內版的PMI指數，由于所獲取的樣本不同，計算出來的數據會與匯豐的數據存在一定的差異，但是其運行方向基本是一致的。因此，即便人們對該指數所提示的經濟究竟是處于擴張期還是衰退期有不同的看法，并不妨礙從中得到一個大體的變化方向方面的啟發。
　　
　　現在，匯豐銀行的中國PMI指數已經連續上漲了3個月，這在統計上是能夠說明其向上的趨勢已經形成了。它反映出，在經過連續調控，經濟增長明顯放緩以后，企業家們都感到，形勢將會發生變化，未來的趨勢會好。在微觀層面上，或許投資者的確未必對此有什么具體的感受，但是考慮到通脹拐點已到，而內需提升仍然比較確定的因素，對此是可以作出樂觀預期的。最近經濟維穩意向明顯以及地方政府持續公布經濟刺激計劃的出現，都是可以從宏觀層面來理解的利好。很明顯，當緊縮政策已經基本到頭，接下來出現結構性松動后，經濟運行的景氣度無疑是會上升的。匯豐銀行10月份的PMI數據，實際上就是表明了這一點。
　　
　　PMI連續三個月處于回升區間，主要得益于前期貨幣政策緊縮不再加碼。但PMI的好轉是否能夠持續，則取決于政策放松是否能夠持續。在“穩增長”調控之下，今年二季度以來，一些地方競相擴大投資規模。天津、山西、黑龍江、江蘇、重慶、貴州等十余省市陸續發布累計超過10萬億元的地方經濟刺激計劃。反映了各地地方政府對當前經濟下滑的擔憂，與此同時，出口維穩的各項措施也已啟動。
　　
　　PMI的持續好轉可能導致短期內政策放松的力度和節奏有所減弱，但總體來看，預計貨幣政策仍將保持一定的寬松力度以支持實體經濟，總量放松的方向不會改變。預計央行將通過公開市場操作或降低準備金率，以維持適度的銀行間市場流動性。
　　
　　行業環境略有好轉,或將繼續維穩
　　
　　10月份以來，建筑鋼市的需求呈階段性放量的特征。需求釋放強度較9月已有所減弱，但仍屬于年內的“相對旺季”水平。鋼廠的庫存和社會庫存都有所消耗，總體的供給與需求還處在再平衡的過程中，鋼市基本是“供需弱平衡、行情無方向”的局面。
　　
　　目前，庫存量在減壓，但鋼產量卻在增壓。經過長假后短暫的增倉，目前鋼市庫存又重回減倉的軌道。到10月中下旬，全國26個主要市場五大鋼材品種的社會庫存量回落至年內的次低水平，應該說是“2年來的庫存低位”。但仍需注意的是，重點鋼鐵企業的鋼材庫存仍較年初高出22%以上，隨著冬季需求的減弱，后期鋼廠庫存仍有進一步攀升的可能。鋼鐵產量更令人擔心。中鋼協預估10月上旬全國粗鋼日均產量旬環比可能增長3.98%，鋼廠的開工意愿在明顯提升，這將對后市形成新的供應壓力。
　　
　　鐵礦石等原料價格仍處相對強勢地位。這大大壓縮了鋼鐵業的調整空間。有業內人士分析認為，這一輪現貨鋼價的反彈幅度達到12%，但并非形成趨勢性的反彈，鋼廠的虧損面只是暫時有所減小。但鋼廠的開工率卻馬上出現了回升，從而對原料的需求形成了較強的支撐。目前，每噸118美元的進口礦價格，仍處于新一輪礦價反彈以來的相對高位。
　　
　　而鋼廠出廠定價往往滯后于市場變化，鋼材市場價格出現下跌，鋼廠往往會推后出廠價格下跌，形成托市效應，而鋼廠的市場判斷能力往往弱于市場第一線的貿易商，鋼材市場價格上漲后，鋼廠一方面由于基本是月度定價，存在調整周期，另一方面，也需要對鋼價上漲有個確認過程，一旦確認鋼價上漲，往往會在后期定價中實行補漲操作或實行一步到位的超漲政策，追回前期部分流失的利潤，從目前的情況看，十一月月鋼廠定價上漲基本已成定局，有部分激進的鋼廠甚至會出現大幅上漲的操作來刺激市場做多心態的激發，而在目前市場庫存偏低，實際庫存大部分在鋼廠手中的情況下，一旦真的出現價格上漲的局面，鋼廠無疑是最大受益者。
　　
　　上海銀監局稱，截至今年9月末，上海銀行業鋼貿行業表內外授信余額為1853億元，不良貸款余額為24.34億元，不良貸款率為1.31%，目前風險處于可控狀態。
　　
　　該局負責人稱，目前，針對鋼貿等個別行業面臨實體經濟下行導致行業景氣度下降的暫時性困難，上海銀行業采取區別對待、有保有控的原則開展鋼貿企業授信業務，有效支持實體經濟發展。對具有真實貿易背景、誠信經營、資金用途合規的企業，銀行繼續予以有效支持，整個鋼貿市場發展基本平穩。
　　
　　目前其實不要出現新的風險事件,貸款風險基本是可控,所以在目前的情況下,鋼市維穩已經成為唯一的選擇,市場各方的利益在這個時刻其實都是被捆綁在一起的.
　　
　　近期鋼價走勢預測
　　
　　近期鋼材市場價格受各方面潛在利好因素刺激，出現逐漸走強的態勢，一旦出現需求放量的刺激，鋼價將開始走出報復性反彈的走勢，一方面是由于今年二季度鋼價大幅下跌，大部分貿易商放棄訂貨，市場庫存主要集中在鋼廠手中，資源集中度提高就導致價格的可控性提高，從一般規律上看，鋼價在短期內易漲難跌的走勢基本形成，一旦市場確認反彈確立，資源的流動性減弱往往伴隨鋼價的突破性走勢。
　　
　　另一個需要關注的就是期貨盤面，主力合約的3600點以上是關鍵點位，一旦形成放量突破，市場人氣將被全面激活，但是近期伴隨國際市場大宗商品回落的走勢，而四季度一般都是鋼材的需求淡季,季節性開工需求必然下降的情況下，鋼材期貨價格的反季節上漲反而襯托出此次反彈的不同一般，但是一旦出現縮量走高的局面，必須獲利止盈。
　　
　　從現貨的操作上來看，趁現在鋼廠在漲價問題上還沒有達成一致，有資金實力的貿易商可以試探性的選擇部分低價鋼廠加大十一月訂貨數量，但是根據品種種類的不同仔細研究訂貨規格數量，因為由于三季度訂貨銳減，鋼廠大量產能都往往普通大類容易批量生產的品種上傾斜，而一旦出現鋼價反彈走勢確立，部分市場緊缺規格的鋼材市場價格往往會出現更高的漲幅。
　　
　　來源：蘭格鋼鐵