受宏觀經濟影響，A股水泥上市公司三季度銷售毛利率同比大幅下滑，但隨著水泥需求旺季來臨，水泥價格9月以來持續上漲，使得毛利率降幅普遍收窄，甚至有公司出現正增長。同時，行業標桿海螺水泥(600585,股吧)三季報的預收賬款、應收賬款狀況都出現了改善，也折射出水泥行業有所回暖。加上穩增長帶來的基建投資效用逐漸顯現，水泥行業盈利能力開始走出前期低谷，四季度業績改善力度將更強。
　　
　　9月份以來，水泥價格持續上漲，逐漸走出半年以來的低谷。上周全國水泥價格繼續保持上漲，主要表現在陜西、浙江、江蘇上漲20元/噸，安徽上漲30元/噸，湖南上漲40元/噸。民族證券建筑建材業分析師徐永超認為，隨著水泥價格的上漲，將提高毛利率，直接帶來企業的盈利改善。
　　
　　事實的確如此。據Wind統計，19家申萬水泥行業上市公司的三季度平均銷售毛利率為17.99%，雖然與去年同期的27.53%相比降幅依然十分明顯，但相對于一季報的13.47%和中報時的15.95%，毛利率降幅環比繼續收窄。其中，華新水泥(600801,股吧)、祁連山(600720,股吧)、寧夏建材(600449,股吧)、秦嶺水泥(600217,股吧)、四川雙馬(000935,股吧)、江西水泥(000789,股吧)的三季度銷售毛利率甚至高于中報時，而海螺水泥、天山股份(000877,股吧)、同力水泥(000885,股吧)等公司的三季度毛利率與中報時也非常接近。
　　
　　實際上，行業標桿海螺水泥三季報還顯示預收賬款、應收賬款狀況都出現了改善，也折射出水泥行業有所回暖。Wind數據顯示，海螺水泥今年前三季度的預收賬款為14.6715億元，中報時為8.3405億元，而去年三季報時為12.0559億元。在預付賬款明顯高于去年同期，以及環比大幅增加的同時，應收帳款也出現回落，今年前三季度海螺水泥應收賬款為2.2973億元，略低于中報時的2.3828億元，但大大低于去年三季報時的4.2539億元。徐永超認為，從海螺水泥的三季度中可以看出，水泥價格回升的同時，由于企業普遍庫存較小，而市場需求逐步開始反彈，使得行業經營改善。
　　
　　除季節性走強引發近期水泥價格回升之外，徐永超表示隨著經濟企穩，穩增長帶來的新基建項目的陸續啟動，水泥的需求復蘇動力將不僅僅來自季節因素。行業四季度業績有望繼續改善，一些地方性的中小型公司以及區域性的龍頭公司未來業績好轉的確定性更高。
　　
　　當前各種跡象顯示水泥行業最壞的階段開始過去，甚至有人喊出行業已趨勢性反轉。徐永超分析，從三季報看雖然業績下滑的趨勢有減緩跡象，整個板塊的盈利情況相較于第二季度并沒有出現實質性好轉，因此行業的反轉真正呈現尚有待時日。
　　
　　來源：大眾證券報
　　

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