甲醇期貨月報(bào):先弱后強(qiáng)概率大
　　
　　11月份甲醇期貨持續(xù)弱勢(shì)
　　
　　進(jìn)入11月份,隨著西北地區(qū)裝置的陸續(xù)復(fù)產(chǎn),裝置開機(jī)率迅速恢復(fù)高位且維持在高位震蕩,再加上煤價(jià)旺季不漲反跌,且需求持續(xù)低迷,盡管甲醇主力跌至2700元/噸后技術(shù)性反彈,但由于基本面的持續(xù)悲觀,反彈高度有限,11月末反彈至2758元/噸,整個(gè)11月價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2680-2758之間,因主力逐步移向1305合約,其持倉和成交相比10月均有下降。
　　
　　12月份甲醇供應(yīng)依然充裕
　　
　　因前期裝置的復(fù)產(chǎn),使得甲醇裝置開機(jī)率大幅上漲,近期持續(xù)維持高位,截至11月30日,西北地區(qū)甲醇裝置開機(jī)率為74.4%,全國(guó)整體水平為68.4%,且目前陜西咸陽化工60萬噸甲醇裝置剛進(jìn)入開車前準(zhǔn)備工作,山東兗礦國(guó)宏50萬噸、河北天寶10萬噸尚處于檢修中,但近期將重新啟動(dòng),因此后市裝置開機(jī)率近期仍將維持較高水平;且新增產(chǎn)能方面,內(nèi)蒙古東華能源(11.16,0.38,3.53%)60萬噸新投產(chǎn)裝置已出產(chǎn)品,內(nèi)蒙古金誠泰化工60萬噸裝置年底或投產(chǎn),陜西榆天化60萬噸裝置預(yù)計(jì)延遲到12月20日投產(chǎn),因此12月份甲醇供應(yīng)壓力將持續(xù)增大,從而持續(xù)壓制期貨價(jià)格。
　　
　　12月需求好轉(zhuǎn)還看寧波MTO項(xiàng)目進(jìn)展
　　
　　甲醇傳統(tǒng)需求持續(xù)低迷的狀況仍將持續(xù)下去。對(duì)于甲醛而言,隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)涼,甲醛生產(chǎn)和需求將逐漸減弱,截至11月30日的開機(jī)率已經(jīng)回落60.6%,甲醛生產(chǎn)逐步萎縮的跡象已有所體現(xiàn);二甲醚而言,因天氣逐漸轉(zhuǎn)冷,液化氣銷售氛圍有所回暖,從而拉動(dòng)了二甲醚的需求,近期行情尚可,二甲醚開機(jī)率隨之出現(xiàn)反彈,截止30日,其開機(jī)率為48.1%,仍然處于較高水平,不過市場(chǎng)又傳出山西地區(qū)嚴(yán)查風(fēng)波,因此二甲醚對(duì)甲醇需求的拉動(dòng)依然難有明顯好轉(zhuǎn);我們認(rèn)為后市甲醇需求的增長(zhǎng)點(diǎn)仍在甲醇制烯烴上,其生產(chǎn)主要集中在西北和華北地區(qū),據(jù)《國(guó)家甲醇網(wǎng)》統(tǒng)計(jì),10月份甲醇制烯烴產(chǎn)量為12.8萬噸,消耗甲醇約35萬噸,占甲醇總消耗量的13.8%,目前神華寧煤和大唐多倫的裝置運(yùn)行仍不太穩(wěn)定,且寧波禾元60萬噸/年MTO裝置年前投產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng),這將帶來180萬噸/年的甲醇消費(fèi)量,因此從長(zhǎng)期來看,雖然近期將維持低迷狀況,但年前甲醇需求依然存在一定的增長(zhǎng)空間,年前甲醇價(jià)格回升仍然存在可能。
　　
　　12月份煤價(jià)穩(wěn)定的概率較大
　　
　　對(duì)于動(dòng)力煤而言,12月份煤炭供應(yīng)和需求都將有所回升,進(jìn)入12月份以后,之前因十八大停產(chǎn)限產(chǎn)的煤礦將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),因此后市煤炭產(chǎn)量增加的概率較大,而需求方面,10月全國(guó)發(fā)電量為2897.7億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)6.4%,且10月份PMI為50.2%重回榮枯線以上,四季度固定資產(chǎn)投資的增速加快也會(huì)拉動(dòng)煤炭的需求,但需求潛力有限,預(yù)計(jì)12月份動(dòng)力煤價(jià)格仍具有較大的下行風(fēng)險(xiǎn);而對(duì)于無煙煤而言,12月份其產(chǎn)量也有小幅增加,但目前礦難頻發(fā),山西集中整頓煤礦安全關(guān)停礦井200多座,產(chǎn)量將會(huì)有所下降,而下游需求尿素和甲醇的增長(zhǎng)相對(duì)有限,因此12月份無煙煤價(jià)格維持穩(wěn)定的概率較大。
　　
　　12月份甲醇期貨主力價(jià)格先弱后強(qiáng)概率大
　　
　　近期因基本面持續(xù)悲觀,甲醇主力反彈在2750元/噸附近受到較大壓力,近期1301合約價(jià)格進(jìn)入底部震蕩走勢(shì)的概率較大,預(yù)計(jì)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2700-2760元/噸;不過從長(zhǎng)期來看,年底寧波禾元MTO裝置或投產(chǎn),將給低迷的甲醇需求帶來刺激,期貨主力價(jià)格也隨之再次反彈,后市主力1305合約目標(biāo)價(jià)位為2850元/噸,建議投資者在1305合約2700元/噸以下分批布局多單。
　　
　　來源：新浪財(cái)經(jīng)