今年以來，美聯儲連續兩次實施貨幣數量寬松，繼QE3后又推出了QE4。其主要內容：一是美聯儲再次擴大量化寬松措施，以替代即將到期的扭轉操作。美聯儲不僅要每月繼續購買400億美元抵押貸款支持債券，還要購買450億美元的長期債券。二是QE4將失業率與利率掛鉤，如果失業率不降至6.5%，就會一直維持0.25%的超低利率。據境外權威機構調查，預計美聯儲新一輪的量化寬松總額將達1.1萬億美元，至此美聯儲資產負債表規模將膨脹至近4萬億美元。沒有疑問，這種史無前例的貨幣數量寬松，勢必趨勢性推高中國鋼鐵及冶煉原料價格水平。對此，有關方面均要予以高度重視。

　　QE4趨勢性推高中國鋼鐵及冶煉原料價格水平，將從三個方面展開。

　　首先是鞏固美國經濟復蘇勢頭，增加實體需求。自2008年全球金融危機以來，美聯儲已經進行了4次貨幣數量寬松，從而避免了美國經濟陷入衰退，進而將世界經濟拖入大蕭條。目前美國經濟依然保持復蘇勢頭，出口、制造業與房地產均有回暖，其中數量寬松政策功不可沒。需要引起關注的是，在QE4方案中，美聯儲首次將利率政策與經濟增長、就業率掛鉤。要把近乎于零的利率至少維持在2015年，直到失業率降至6.5%以下。其實是明白無誤地預先告知市場：未來會維持超低利率，你可以放心大膽借錢，進行各種投資活動。這些舉措，有利于刺激美國經濟的進一步復蘇，帶動世界經濟增長。近期國際貨幣基金組織(IMF)預計，2013年全球經濟有所好轉，全球GDP增長率預計為3.6%。其中發達國家GDP增長1.6%;發展中國家增長5.6%。美國實體經濟的繼續復蘇，復蘇勢頭增強，并且帶動東亞及全球經濟增長，勢必明顯增加新一年內全球鋼鐵及冶煉原料實體經濟需求，提供價格上漲基礎。

　　其次是加劇流動性泛濫，開辟價格揚升通道。極度寬松的貨幣政策，雖然避免了美國經濟衰退與世界經濟大蕭條，但推高未來商品價格大幅上漲的副作用卻也不可避免。有觀點認為，近期大宗商品市場對于QE4態度冷漠，對于未來價格推動作用不大。這是不全面的。一段時間以來，美聯儲連續兩次數量寬松，雖然也刺激了石油、鐵礦石、金屬等大宗商品價格上漲，但確實遠沒有預期的那樣強烈，主要抑制因素是歐美債務危機所導致的全球實體經濟需求疲軟。隨著時間的推移，美國及世界經濟的復蘇，實體需求增長，壓制市場價格上漲陰霾消退，流動性泛濫對于大宗商品價格，也包括鋼鐵及冶煉原料價格上漲的推動作用將會強勁顯現。持續性大量印刷鈔票，一定會導致通貨膨脹，這是鐵定經濟規律。在世界各國央行聯袂極度數量寬松貨幣的情況下，全球通貨膨脹暗流涌動。雖然暫時還沒有全部浮出水面，也只是時間早晚而已，絕不會不受懲罰。如果美國越過“財政懸崖”，歐洲債務危機不再出現大的麻煩，國際市場鋼鐵及冶煉原料價格上漲，將會在2013年進一步顯現。

　　最后是經濟首要調控目標的轉換。美聯儲在QE3后迅速實施QE4，此舉還表明以美聯儲為代表的西方國家央行正在進行經濟首要調控目標的轉換，將先前的控制通貨膨脹為首要目標，改變為推高通脹水平，以刺激投資，實現經濟增長與降低失業率。受其影響，繼歐元區領導人發誓無上限印鈔“拯救歐元”后，日本在貨幣政策上也準備再下“猛藥”，企望將增長率提高至3%。按照計劃，日本央行數量寬松規模達到200萬億日元，折算美元為2.43萬億。最近，即將成為英國央行(蘇格蘭銀行)行長的馬克?卡尼提出一項更為極端的政策：以名義GDP水平作為決策機構的追求目標。這意味著它把經濟增長與通貨膨脹融為一體，實際上已經不再關注通貨膨脹。所有這些，再次表明了西方國家政府為促進需求增加，已經不顧一切的態度，從而為今后大宗商品價格的上漲，開辟了宏觀調控通道。

　　總之，QE3與 QE4的接連推出，以及世界各國普遍以通貨膨脹手段刺激經濟，全球性流動性如此泛濫，一定要遭受懲罰，一定會在商品價格上反映出來。在這個全球流動性嚴重泛濫的大環境之下，千萬不要說什么“長期性、趨勢性的下降通道”。所有價格回調，包括深度回調，都是暫時的。震蕩向上才是主調。

　　以往一些部門與機構，時常將鋼鐵、礦石、焦炭等大宗商品價格的暫時性跌落，都歸結為產能過剩，并由此得出結論：上述大宗商品價位，將因為產能過剩，不可避免地趨勢性下移。這種分析過于簡單，完全忽視了商品價格中的貨幣因素。要說過剩，從上個世紀90年代以來中國鋼鐵產能就一直處于過剩狀態，甚至是所謂的嚴重過剩。但也就是在這個時期，螺紋鋼市場價格卻一直震蕩向上，從不到2000元/噸上漲到4000元/噸左右，漲幅達到1倍。其中一項重要因素，就是通貨膨脹所引發的成本大幅飆升。

　　值得注意的是，在世界各國央行聯袂大量印鈔情況之下，中國經濟筑底企穩，顯示制造業景氣的中國采購經理人指數(PMI)重回50榮枯線上方;與此同時，全國房地產價格亦出現上漲趨勢，11月份全國70個主要城市中，有53個城市新建住宅價格環比上漲，越來越多的購房者認為房價已經觸底，今后趨向上漲。今后兩大最重要耗鋼行業的提速，勢必較多增加新一年內的鋼鐵及冶煉原料需求。如果不出現世界經濟二次衰退，2013年中國粗鋼需求(含出口)將會超過7億噸，需求形勢顯著改觀。中國市場信心的明顯恢復，也會刺激境外“熱錢”涌入，助漲中國鋼鐵及冶煉原料價格。

來源：蘭格鋼鐵