限氣政策短期對甲醇價格形成支撐，但未能真正扭轉供大于求的整體格局，甲醇價格反彈依然面臨較大壓力。甲醇淡季成交量低迷，但不缺乏交易機會，投資者應關注主力資金動向，把握市場脈搏。

　　限氣政策效果弱化，供給依然充足

　　甲醇現貨價格受天然氣限氣政策支撐，小碎步連續走高，期貨價格重回2800元/噸。但市場較大的庫存量顯示供應充足，略顯偏多。市場走貨不暢，廠家、貿易商降價促銷的動作愈演愈烈。截至12月21日，江蘇庫存為49.48萬噸，較月初上漲7.48萬噸，漲幅17.80%，連續三周上漲，接近全年最高點。雖然陜西華電榆天、內蒙博源、蘭州藍星、青海中浩等天然氣制甲醇裝置因限氣政策不同程度減產停車，日均產量損失接近1500噸，部分市場供應出現缺口，但其他生產裝置未受影響，開工率保持在60%以上，導致缺口很快被填補。沿海庫存量不減反增，政策的支撐效果被弱化，對甲醇價格反彈形成較大的壓力。

　　傳統下游需求低迷，新興下游需求未擴大

　　國內甲醛價格、二甲醚、醋酸等傳統甲醇下游產品價格較上月末整體出現下滑，主要市場華東地區各產品主要降幅在50—100元/噸不等，下游產品價格被不斷壓低已成為趨勢。而甲醇價格堅挺，下游產品利潤率的降低進一步限制了對甲醇的需求，阻礙甲醇價格上漲，導致惡性循環。這種現象一直延續至今，未出現打破的跡象。而國內新興甲醇制烯烴項目目前依然處于建設或試產階段，未能發揮真正效用，還處于潛在需求的狀態。根據在匈牙利首都布達佩斯召開的46屆歐洲石化協會(EPCA)年度會議數據，未來五年全球甲醇需求平均年增長率為10.5%，目前全球需求估計超過5000萬噸/年。據其預測，未來幾年新增需求主要集中在亞洲的甲醇制烯烴(MTO)裝置。

　　淡季成交收縮，主力資金效用增大

　　“金九銀十”銷售旺季結束，甲醇市場迎來淡季，期貨成交量出現明顯的下滑趨勢。但市場中并不缺乏主力資金的身影。根據鄭州商品交易所數據，前20名會員成交量日均占比54%以上，前20名會員買持倉量日均占比68%以上，前20名會員賣持倉量日均占比62%以上。并且主力資金的流動規律與行情變化規律的同步率較高，在成交量低迷的情況下，主力資金交易動向為投資者提供了風向標。

　　綜上所述，沿海庫存的持續增加，不僅填補了限氣造成的缺口，還使庫存重返歷史高位。而傳統甲醇下游產品需求不見起色，新興下游產品還未能肩負重任。整體看，甲醇市場供大于求的格局并未發生改變，價格存在下行壓力。

來源：期貨日報