雖然進入消費淡季，但是2012年12月份滬鋼走勢明顯偏強。受刺激政策影響，目前基本面正在轉向利多，滬鋼價格仍將振蕩上行。

　　基建刺激，鋼鐵PMI緩慢復蘇

　　2012年四季度，受政府大力扶持基建項目影響，鋼鐵下游需求逐漸轉好，10月份鋼鐵PMI指數結束了連續五個月的低位運行后，重回擴張區間，當月指數為52.7，11月份出現反復，再度跌至50下方。根據物流與采購聯合會的最新數據，12月份鋼鐵行業PMI重新升至榮枯線上方，環比增加了6.3個百分點。總體來看，四季度鋼鐵行業下游正在緩慢復蘇，需求逐漸好轉。分指標來看，新訂單指數增長最為明顯，12月份新訂單指數為60，環比增加13.5個百分點，創年內新高，出口訂單雖然亦出現環比增加，但是增幅僅為4.8個百分點，內需明顯好于外需，國家不斷出臺的刺激政策正在發揮作用，對鋼鐵行業產生拉動效果。此外，原材料庫存連續兩個月處于擴張區間，說明鋼鐵生產企業對于后期走勢相對樂觀，正積極采取備貨措施。PMI作為先行指標預示著鋼鐵行業正在逐漸得到改善。

　　開工率正常，供給壓力緩和

　　自2012年9月份價格反彈后，鋼鐵生產企業結束了連續虧損的狀態，但是企業經營趨于理性，并未因為盈利而急于開足馬力生產，9—11月份粗鋼日產一直保持在190萬—193萬噸，相比2012年全年的生產狀況，屬于偏低水平。根據中鋼協公布的最新產量數據，12月上旬全國粗鋼日產為194.5萬噸，即便到年底，企業也并未出現產量沖刺現象，開工率仍保持在相對正常的水平，預計12月份粗鋼產量在190萬—195萬噸。目前產量不高，價格不會因此承壓。

　　冬儲進行時，拉動鋼材及原料價格

　　2012年12月份，隨著政策面不斷出現利好消息，之前一直低迷的鋼材市場出現回暖跡象，鋼鐵生產企業和鋼貿商也感受到“暖風”襲來，但是由于2012年市場整體弱勢，信心修復需要時間，所以冬儲備貨進行得緩慢而謹慎。從目前的數據來看，不論是鋼材還是礦石都已經進入冬儲時段，對于鋼材價格和進口鐵礦石價格均出現拉動作用。

　　截至2012年12月28日，全國重點城市鋼材庫存連續兩周增加，其中螺紋鋼庫存已經連續增加五周，但是鋼材社會庫存依然低于1200萬噸，處于偏低水平。從原料庫存來看，自2012年8月份開始，進口鐵礦石庫存進入去庫存化通道，截至12月末港口進口鐵礦石庫存連續下降十周，但是降幅明顯趨緩，主要是由于鐵礦石貿易商也已經開始為預期的春季行情進行備貨，之后港口鐵礦石庫存可能結束連續下降局面。隨著冬儲備貨的進行，后期不論是鋼材庫存還是進口鐵礦石庫存都有增加趨勢，但是由于目前庫存基數偏低，冬儲造成庫存的增加短期內并不會對價格產生壓力，反而會對價格形成拉升作用。

　　綜上所述，由于對春季消費行情的預期增強，鋼貿商及生產企業的心態正逐漸好轉，下游需求改善及冬季備貨將推動節后鋼價繼續上行。

來源：期貨日報