2013年是水泥行業盈利經過大幅波動后回歸正常的年份，在這波大起大落中，行業人享受到了協同的成功，也經歷了協同的失敗，認識到了協同并不能治百病，市場化的競爭才是永恒不變的規律。協同只是在供需關系變好、價格上漲的時候助漲，在供需關系大幅惡化的情況下，協同并沒有作用。

　　供需關系將得到改善

　　銀河證券預計，華東地區水泥行業2013年供需關系將會改善。華東地區2013年在供給方面產能沖擊僅有4%左右，并且集中在福建省，江、浙、滬、皖沿江地區的新增熟料產能僅有3~4條線，新增供給較2012年大幅減少。2013年是“十八大”后的第一年，預計在基礎設施投資上將會有所松動，2013年整體市場的需求依然會保持平穩的增長。在供給增量減少、需求增量穩定的假設下，認為水泥行業在經歷了大起大落的兩年后，盈利將會回歸到正常水平。

　　預計2013年基建和地產的投資增速均會高于2012年，基建投資增速為8%，地產新開工面積增速約為5%。供給端統計到最悲觀的情況是熟料產能新增約1.5億元，中性為1.1億元。華東地區是新增供給最少的一個區域，該區域2013年的供需關系將會好于2012年，這是所有區域中盈利向好最確定的一個地區。

　　關于2013年水泥行業整體的盈利情況，有以下看法（以華東為例）：

　　水泥行業的盈利水平取決于價、量和成本。由于水泥對價格的彈性遠遠高于銷量，因此一般是以分析價格的走勢為主，成本又取決于原材料、煤炭和電力的價格，電力的價格基本穩定，主要是煤炭價格的走勢，預計2013年煤炭價格依然會在低位徘徊。價格的漲跌幅度取決于供需關系和企業之間的行為。2012年第四季度華東地區的超預期上漲主要是由于供需關系的轉好和企業之間的協同。因此，只能在供需關系轉好的時候助長而已。

　　2012年一至三季度華東地區水泥需求較差，而新增產能大量釋放，導致一至三季度供需失衡，主導企業的戰略以量為主，低價搶占市場，協同失敗。而第四季度需求開始出現復蘇，主要企業的庫存降低，價格開始上漲，協同幫助了價格出現超預期的上漲。

　　華東地區協同基礎存在：華東主要是海螺和中建材兩大集團的根據地，這兩個集團在2012年簽署了戰略合作協議。無論這個協議能否實現，都是兩大巨頭開始合作的一個良好開始。

　　新增產能大幅減少

　　據統計，2013年新增水泥產能大幅減少。大約還有1億噸水泥新增產能將會在2013年投產，增量大幅減少。從區域來看，西北的新疆省，華北的山西省、內蒙古自治區，華南的廣東省將是2013年新增水泥產能較多的地區，而華東、東北和京津冀地區新增水泥產量微乎其微，供給得到較好的控制。

　　據了解，關于淘汰落后產能，華東、華北和華中大部分地區新型干法水泥生產線已經達到了95%以上，華南、中南的湖南省以及西北地區還有部分立窯生產線，但由于今年水泥需求疲弱，實際上這些立窯的產能都沒有開工。而且落后產能生產水泥的成本較高，因此大部分廠家已經自行淘汰了落后產能。

　　2013年華東地區新增供給大幅減少。2013年，江浙滬皖新增生產線僅4條，其中江蘇1條，安徽3條，熟料產能大約為720萬噸，新增產能占2012年銷量的僅2.7%。如果2013年江浙滬皖地區的水泥需求比2012年高2.7%，則供需關系即能保持不變，如果高于2.7%，那么供需關系將會好轉。

　　水泥價格穩中有升

　　根據銀河證券的判斷，2013年的主要政策仍然是以穩為主，并繼續以弱回升。主要體現在：一是海外市場，特別是美國市場回升強勁，我國出口會企穩回升；二是預調微調的宏觀政策對經濟的累積效應已經開始顯現；三是在中央領導換屆之際，對房地產調控的執行力度無形中會減弱。

　　水泥價格預計在2013年第一季度淡季會有小幅下跌，第二季度會出現一個正常的上漲，上漲的幅度取決于需求回升力度和協同執行情況，下半年當前期批復的項目開始逐步開工后，價格或能漲的更高。

　　可關注的集中度較高、協同能力較強并且未來新增產能沖擊較小的區域華東地區。華東地區具有良好的協同基礎，集中度較高，當供需關系有所好轉時，華東地區的協同基礎有利于助推該地區的水泥價格。

　　由于2010年年底的限電引起的協同停產，水泥行業在2011~2012年經歷了盈利的大起大落：從2011年一季度的淡季不淡到第四季度的旺季不旺，再到2012年第一至第三季度行業價格的一路下滑；從由2011年行業ROE的21.06%下滑到2012年的11%左右。依照市場規律，在行業盈利大幅上升的情況下，必定有不少企業開始進入行業或者擴大產能；之后競爭加劇使得行業的盈利下滑，一部分企業虧損，然后大企業收購兼并，行業集中度提高，一直到盈利又處于合理水平。

來源：數字水泥網