隨著“國五條”及細則出臺，此前懸在市場頭上的調控利劍終于落下，遠強于預期的調控力度使此前看好后市的鋼鐵行業信心受挫。在城鎮化炒作結束后，提前透支利好的焦炭期貨大幅回調，今年以來首次跌破1800元/噸大關。短期來看，我們認為焦炭仍將維持弱勢。
　　樓市調控加碼，市場信心受挫
　　繼2月下旬國務院出臺“國五條”后，3月1日公布相關細則，宣布對房價上漲過快的城市，進一步提高第二套住房貸款首付款比例和貸款利率；對出售自有住房征收20%的個人所得稅。此次調控政策可謂是近年來最為嚴厲的調控政策，且政府特意趕在“兩會”前出臺細則，顯示了其堅決調控房價、限制投機的決心。
　　隨著細則出臺，此前對后市信心滿滿的鋼鐵和地產行業受到嚴重打擊，相關產業鏈股票和商品全線暴跌。
　　鋼鐵需求未啟動，焦炭現貨缺支撐
　　今年以來，由于澳大利亞等國際煤炭價格較低，中國加大煤炭進口數量，1月份進口煤炭數量在3000多萬噸，增幅超過五成。大量進口煤彌補了國內小煤礦春節停產造成的資源短缺，使煤炭市場整體供應趨于寬松，壓制了煉焦煤的漲價勢頭，焦煤無法對焦炭提供進一步的成本支撐。
　　從下游市場來看，鋼鐵需求尚未啟動，庫存依然高企。中鋼協預估，2月上旬國內日均粗鋼產量超過200萬噸，接近歷史最高水平。但目前北方天氣依然較為寒冷，工地施工尚未全面展開，因此鋼材社會庫存繼續上升。截至3月1日，全國主要市場五大鋼材品種社會庫存量為2175.1萬噸，連續十一周上升，螺紋鋼、線材等品種庫存均創出歷史新高。
　　焦炭維持高產，鋼廠意欲打壓焦價
　　由于焦化企業高爐生產具有特殊性，一般而言不可隨意停爐，因此在春節期間，雖然不少小煤礦停工，但焦化企業生產率依然維持在高位。近期河北、山東等地區的獨立焦化企業開工率依然保持在80%以上，焦炭供應量繼續處于高位。
　　近期宏觀環境轉弱，多數鋼廠對后市看法由此前的樂觀轉為不確定或偏于悲觀，希望控制成本，打壓焦炭采購價格。由于焦煤價格未能上漲，焦化企業無法提出漲價要求，只能被迫降價。目前華北華東地區鋼廠多數采購謹慎，保持原材料低庫存狀態，后期有繼續打壓焦炭價格意愿。短期來看，各地現貨焦炭價格有望繼續下跌20—30元/噸。
　　綜合來看，3月份以后鐵路公路建設開工將全面啟動，螺紋鋼需求將有所增加。但目前鋼廠產量不斷提高，且多數鋼廠計劃3—5月維持高產量，鋼鐵和焦炭供應壓力依然較大，將壓制現貨市場的表現。短期來看焦炭期貨仍將維持弱勢，建議前期空單繼續持有。目前暫時不宜抄底，等價格企穩后再考慮做多。

來源：期貨日報