本周，焦炭期貨延續上周強勁漲勢，收盤價連創近兩個月來新高。究其原因，利好政策陸續出臺為焦炭市場注入了強心劑。
期現價差持續拉大，上行空間受限
    7月底8月初以來，J1401合約與J1309合約價差持續擴大，從7月29日的66元/噸，擴大到8月13日的144元/噸，近遠月合約價差的擴大一方面反映了現貨市場價格并無明顯起色，因此近月合約上漲比較謹慎；另一方面說明投資者開始看好遠月市場，這一信心來自政策環境的寬松以及投資刺激政策的陸續出臺。從歷史來看，這一價差還不是極值，也沒有為普通投資者打開無風險套利的空間，然而這一不斷擴大的價差已經為生產商、貿易商提供了捂現貨拋J1401合約的獲利機會，展望后市，現貨市場的跟進將成為J1401合約走強的關鍵。
    受益政策預期，焦炭獨領風騷
    回顧本輪反彈行情，處處可見政策預期轉暖的痕跡。7月9日，“經濟下限”話題拉開了煤焦鋼反彈的帷幕，自此政策暖風頻吹。有關部門的穩增長方案、鐵路總公司下半年加大投資力度、棚戶區改造及保障房建設、焦化鋼鐵行業淘汰落后產能與房地產再融資等利多消息接連不斷，受此影響，市場信心重振。房地產用地供應大幅增加更是為焦炭提供了潛在的實質利好消息，再融資開閘又為房地產建設提供了資金保障，同時“促進房地產行業平穩健康發展”的政策基調打消了市場疑慮，房地產開工情況好轉具備了現實基礎。
    下游需求改善預期增強，建材板塊迎來全面反彈，然而對比后發現：本輪反彈中，焦炭漲速、漲幅明顯強于螺紋鋼，目前螺紋鋼/焦炭比價已從高位的2.55回落至昨天的2.39，低于6月中下旬的2.45，而6月中旬鐵礦石價格還處于反彈初期。合理的邏輯應該是鐵礦石價格大幅反彈將促使螺紋鋼/焦炭比價走高，即使有需求改善的預期，相對于螺紋鋼來說，焦炭價格似乎已經有些漲得過了頭。
    瘋狂過后，追高風險加大
    基于對棚戶區改造、保障房建設、城軌項目密集批復與房地產用地供應增加等因素的分析，預計旺季來臨之時焦炭需求有望改善，屆時焦炭的反彈行情將得到來自現貨市場的支撐。然而，近期隨著期現價差的持續擴大，現貨市場的緩慢跟進將制約焦炭快速上漲的步伐；另外，相對于其他建材系商品而言，焦炭漲速偏快，假設建材需求整體改善的情況出現，目前追高鋼鐵等建材商品獲利空間將大于追高焦炭。在現貨市場尚未明確跟進之時，焦炭相對于其他建材產品超漲之際，短期內不建議繼續追高焦炭。

來源：期貨日報